事件：
國家統(tǒng)計局9日公布11月份中國主要經濟數(shù)據(jù)：全國居民消費價格總水平同比上漲4.2%，工業(yè)生產者出廠價格同比上漲2.7%。
歐洲央行周四下調基準利率25個基點至1%；下調法定準備金率從2%下調到1%；為銀行提供三年期貸款替換原來的一年期貸款；放寬銀行貸款的抵押標準接受A評級的ABS作為抵押，并臨時同意銀行以貸款做為向各國央行融資的抵押品。
點評：
CPI同比增長4.2%，PPI同比增長2.7%，均略低于市場預期。
11月份CPI環(huán)比較低，同時去年基數(shù)很高，因此11月CPI回落明顯。去年12月份基數(shù)回到歷史均值，而今年可能會因春節(jié)提前環(huán)比有所上升，因此12月CPI同比可能會略有回升，比如回到4.4%。
CPI逐步回落，PPI則高速下跌，基本符合之前的判斷。明年將是通脹率很低的年份，PPI現(xiàn)在全年略低3%可能還是高估了。物價下行釋放貨幣政策空間，但也意味著企業(yè)利潤正在被猛烈擠壓。
歐洲央行降息點評：方向正確，力度超預期
ECB的主要決策——降息、提供更長期限的融資、放寬抵押限制，均符合此前預期，但是力度更大，主要是下調存準率、同意接受貸款作為抵押物。這些政策非常激進，意味著歐央行對商業(yè)銀行敞開融資，銀行的流動性保障大大加強。
在歐央行激進扮演銀行體系最后貸款人角色的同時，其對于幫助政府融資方面則保持了強硬立場。這和德國的立場是一致的。實際上，德國和歐央行的策略已經非常明顯，即通過市場壓力推動歐債危機國家整頓財政、推動改革，以此解決長期問題。這種策略下，歐央行要想大規(guī)模支持政府債券，需要先看到歐洲各國政府達成關于整頓財政的有效決議。
我們認為歐央行昨日的行動力度是超預期的，能夠大幅降低銀行體系的短期崩潰風險，可以為歐洲再爭取到一段時間。而周末歐盟峰會如果達成了財政整頓協(xié)議，不排除歐央行隨后出手大規(guī)模購買債券、降低政府融資成本的可能。
歐債危機的正確方向是朝救銀行方向走。只要銀行體系不崩潰，就有承受政府債務壓力甚至小國違約的空間。從歐央行行動從相對保守變得非常積極，以及默克爾同意在未來主權債務處理中不讓銀行分攤損失以換取法國同意修改歐盟協(xié)議，均表明事情在朝好的方向轉變，極端風險正在得到控制。
雖然歐洲經濟未來仍然會非常困難，金融體系將繼續(xù)呈壓，主權債務仍將面臨艱難的政治經濟和市場博弈，但對于中國來說，歐洲出現(xiàn)急劇金融凍結和經濟大幅衰退對中國造成嚴重沖擊的風險明顯降低了，這有助于中國繼續(xù)向軟著陸的方向發(fā)展。
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