本周一(12月5日)，根據(jù)滬深交易所發(fā)布的《交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則》，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成為融資融券的標(biāo)的。同時(shí)，融資融券標(biāo)的股票也由此前的90只擴(kuò)容至278只。
業(yè)內(nèi)人士指出，7只ETF被納入融資融券標(biāo)的，意味著除股指期貨外，另一個(gè)在二級(jí)市場(chǎng)上賣空股指的途徑建立。
滬深交易所的數(shù)據(jù)顯示，ETF成為融資融券標(biāo)的首日，7只ETF融資余額1128.28萬元，融券余量2.55萬元，融資融券余額合計(jì)1130.83萬元。
7只ETF被納入融資融券標(biāo)的
“這事已經(jīng)有一段日子了，如今終于落實(shí)了，對(duì)于資本市場(chǎng)來說是一件好事。” 華安基金指數(shù)投資部總監(jiān)許之彥告訴記者。“ETF流動(dòng)性好，透明度高。它既適合機(jī)構(gòu)投資者去參與，也適合高凈值的客戶和一些散戶去使用。”
Wind資訊統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上共有37只ETF，首只上證50ETF誕生于2004年12月30日，經(jīng)過一年沉寂，2006年共有4只ETF成立，2009年有4只ETF成立，2010年則共有11只ETF成立，而今年ETF繼續(xù)大肆擴(kuò)展，截至目前已有17只ETF成立。
在10月下旬的反彈行情中，ETF表現(xiàn)突出，成為反彈最快的基金品種，銀河證券基金研究中心表示，從交易所各類型基金的走勢(shì)來看，指數(shù)ETF的表現(xiàn)最為突出，由于指數(shù)ETF基金近乎滿倉(cāng)操作，所以大大受益于市場(chǎng)反彈，相對(duì)收益率具備優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)交易所發(fā)布的細(xì)則，能夠達(dá)到融資融券標(biāo)準(zhǔn)的ETF基金須滿足三個(gè)條件，分別是上市交易超過3個(gè)月、近3個(gè)月日均資產(chǎn)凈值不低于20億元、基金戶數(shù)不低于4000戶。其中近3個(gè)月日均資產(chǎn)凈值不低于20億元一項(xiàng)就很難滿足。
此次，上證50ETF、上證180ETF、上證紅利ETF、上證治理ETF、深100ETF、中小板ETF、深成指ETF7只ETF基金正式成為融資融券的標(biāo)的。其中華安上證180ETF自成立以來復(fù)權(quán)累計(jì)漲幅高達(dá)201.76%，在所有ETF中成立以來漲幅最高。
如何使用ETF融資融券
本周二，記者從多家券商營(yíng)業(yè)部了解到，目前試點(diǎn)券商已廣泛向客戶展開ETF融資融券的服務(wù)，一些做ETF套利和股票融資融券的私募機(jī)構(gòu)和“大戶”已成為首批用ETF進(jìn)行融資融券交易的主力。
“最大的難度還是在于投資者教育，需要有一個(gè)熟悉的過程。”許之彥表示。為此，記者采訪了上證180ETF基金經(jīng)理牛勇。
在使用ETF融資融券之前，首先要在券商開設(shè)證券交易賬戶，并且要擁有50萬元資產(chǎn)，才可以向券商申請(qǐng)融資融券資格。
牛勇告訴記者：“ETF融資的上限是2.5倍杠桿，融券則沒有杠桿。使用ETF融資，只需要買入ETF，再向券商申請(qǐng)融資即可。根據(jù)我的測(cè)算，在使用ETF做多的時(shí)候杠桿夠明確，中國(guó)投資者喜歡做多。”
“另外，投資者在做多時(shí)，可以選擇杠桿，譬如1倍杠桿就用1000元買ETF，但實(shí)際上能夠做2500元的交易，就是2.5倍，這個(gè)杠桿取決于投資者自己，而且取決于你對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的判斷。” 牛勇解釋。
對(duì)于做空，牛勇表示，“ETF融券，比股指期貨的進(jìn)入門檻相對(duì)低，因?yàn)楣芍钙谪浭紫纫ㄟ^期貨公司來開戶，然后至少要持有一張合約，一張合約的面值大概是100萬元，如果按照15%的保證金就是十幾萬的現(xiàn)金，如果加上期貨公司維持保證金可能還要高，這樣一來普通投資者投入的保證金至少要十幾萬左右。而ETF也是代表市場(chǎng)指數(shù)，但是用ETF來融券做空市場(chǎng)它的進(jìn)入門檻沒有那么高，券商對(duì)融券的最低限制可能是在100手左右，這也是有利于中小客戶對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”
ETF是把握市場(chǎng)反彈的良好投資工具
在所有資產(chǎn)配置中，指數(shù)基金因其被動(dòng)投資、充分反映標(biāo)的指數(shù)變化的產(chǎn)品特色，而成為把握市場(chǎng)機(jī)會(huì)的有效投資工具之一。多位基金經(jīng)理表示，ETF是把握市場(chǎng)反彈的良好投資工具。
也有業(yè)內(nèi)人士表示，ETF納入融資融券標(biāo)的，給相關(guān)產(chǎn)品帶來了杠桿和做空功能。與融資融券的個(gè)股標(biāo)的相比，ETF緊密跟蹤市場(chǎng)指數(shù)，具有波動(dòng)相對(duì)較低、市場(chǎng)流動(dòng)性好以及抗操縱性強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，因此受到包括中小投資者在內(nèi)的融資融券參與各方普遍看好。
易方達(dá)指數(shù)投資研發(fā)中心認(rèn)為，ETF融資融券有助于豐富投資者的盈利模式，例如利用深100ETF融資融券可以有三方面的新應(yīng)用：第一，可以實(shí)現(xiàn)杠桿性的指數(shù)化投資，相比分級(jí)基金具備更穩(wěn)定更精確的杠桿率；第二，可以利用ETF作為對(duì)沖工具，用于多空投資組合和市場(chǎng)中性投資組合的構(gòu)建；第三，可以間接實(shí)現(xiàn)T+0多空交易，滿足普通客戶日內(nèi)交易的需求。
匯添富深證300ETF聯(lián)接基金經(jīng)理吳振翔指出，目前正是進(jìn)行指數(shù)化投資的較好時(shí)機(jī)。但即便同為指數(shù)，不同類型的指數(shù)受益于政策紅利程度也有明顯差異。Wind數(shù)據(jù)顯示，在2011年10月21日至11月15日的最近一次反彈中，深證300指數(shù)上漲10.32%，漲幅明顯超越深證100和滬深300指數(shù)。
吳振翔還表示，被動(dòng)投資魅力越發(fā)明顯，但是申購(gòu)門檻較高，ETF基金成為大資金盤踞地所在。因此，在當(dāng)前情形下，通過更具便利性、低門檻以及低費(fèi)率等諸多優(yōu)勢(shì)的ETF聯(lián)接基金來捕捉市場(chǎng)反彈，會(huì)更適合普通投資者。
正在發(fā)行的平安大華深證300指數(shù)增強(qiáng)型基金擬任基金經(jīng)理焦巍也表示，深證300指數(shù)橫跨“三板”，囊括了深市具備高成長(zhǎng)性的成分股，具備良好的投資價(jià)值和資產(chǎn)配置意義。深證300指數(shù)以上市滿6個(gè)月的深市成分股為樣本，每半年調(diào)整一次成分股，根據(jù)成交金額和流通市值來選取深市排名前300名的股票。他表示，該指數(shù)幾乎覆蓋了深市主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板的三類高成長(zhǎng)性企業(yè)。
ETF交易過程
投資者可以用當(dāng)日買進(jìn)的股票組合申購(gòu)ETF，獲得的ETF 份額當(dāng)日可以賣出。
投資者當(dāng)日買進(jìn)的ETF 可以贖回，獲得的股票組合當(dāng)日可以賣出。
如何獲利
若看好后市：看好后市表現(xiàn)時(shí)可通過加倍做多獲利，即買入一只ETF，并將持倉(cāng)ETF作為抵押物融資后再加倉(cāng)買入ETF。
若看空后市：看空后市時(shí)，則可以直接融券借入ETF并賣出，待市場(chǎng)下跌之后低價(jià)買回還券，以實(shí)現(xiàn)做空獲利的目的。
關(guān)注：ETF被納入融資融券標(biāo)的范圍后，投資者可以在市場(chǎng)上漲時(shí)通過杠桿做多，在市場(chǎng)下跌時(shí)做空。
四大優(yōu)勢(shì)
1. ETF跟蹤的指數(shù)眾多，隨著行業(yè)主題類ETF的推出，投資者的選擇將更多樣，對(duì)沖效果也更加精準(zhǔn)。
2. 對(duì)無期貨交易經(jīng)驗(yàn)的投資者而言，ETF融券交易不存在爆倉(cāng)和頻繁轉(zhuǎn)倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)，在交易及其后續(xù)跟蹤上較股指期貨更加簡(jiǎn)便。
3. 從資金的使用效率看，ETF作為融資融券標(biāo)的抵押比率高達(dá)90%，使投資者的資金應(yīng)用變得更有效率。
4.作為指數(shù)基金，波動(dòng)率也大大低于單純的股票波動(dòng)。
匯添富深證300ETF聯(lián)接基金經(jīng)理吳振翔表示，伴隨以ETF為代表的指數(shù)基金隊(duì)伍不斷壯大，被動(dòng)投資魅力越發(fā)明顯，但是申購(gòu)門檻較高，ETF基金成為大資金盤踞地所在。
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