北京時(shí)間8月5日凌晨，周四美國股市 大幅下跌，道指收盤重挫512點(diǎn)。市場對全球經(jīng)濟(jì)疲軟的擔(dān)心情緒導(dǎo)致投資者迅速撤離、股市 重挫，兩年期國債收益率降至歷史新低。
華安基金認(rèn)為造成美國股市大幅下跌主要有四個(gè)原因。首先，歐債危機(jī)向意大利和法國等核心歐元區(qū)國家擴(kuò)散。一方面，希臘、葡萄牙、西班牙、意大利等國經(jīng)濟(jì)增長乏力、國家債務(wù)高企，使得市場對于這些國家的財(cái)政狀況的信心不斷降低，并進(jìn)而導(dǎo)致市場對于西班牙、意大利乃至法國銀行 業(yè)的信心快速惡化。另一方面，歐盟救助受到政治博弈的制約，沒有提出能夠解決根本問題的方案，也沒有推出能夠足夠安撫市場信心的救助資金。市場對于解決問題的政治進(jìn)程也信心消退。其次，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大幅低于市場預(yù)期，重蹈衰退的概率大幅上升，加上美國債務(wù)上限博弈的政治風(fēng)波，都極大打擊了投資者的信心。第三，歐洲央行昨日會議，維持利率不變，但對金融 機(jī)構(gòu)提供了新的資金融通支持，但市場并不滿意，歐洲央行仍不愿意介入西班牙和意大利國債市場，進(jìn)一步打擊了市場情緒。還有一點(diǎn)是，歐美經(jīng)濟(jì)弱市，而新型市場國家在壓制通脹、壓低需求，全球經(jīng)濟(jì)缺乏引擎。
總的來說，近日的暴跌，也是對全球經(jīng)濟(jì)面臨三大矛盾激化的市場宣泄，這三大矛盾是：（1）歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)差異性太大和歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣+分割財(cái)政模式之間的矛盾，這一矛盾在歐元區(qū)國家經(jīng)濟(jì)極度分化的狀態(tài)下激化；（2）美國經(jīng)濟(jì)過度虛擬化和內(nèi)部儲蓄不足之間的矛盾，這一矛盾在次貸危機(jī)之后通過政府債務(wù)擴(kuò)張而得到緩沖，但在政府債務(wù)狀態(tài)惡化后再度激化；（3）中國經(jīng)濟(jì)增長模式和資源、環(huán)境、體制之間的矛盾，這一矛盾在強(qiáng)刺激政策后高通脹態(tài)勢下激化。
華安基金表示，未來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長將要放慢，歐債問題會繼續(xù)激化，歐洲央行和各國政府面臨極其艱難的選擇；美國經(jīng)濟(jì)將溫和復(fù)蘇，但力度不足以迅速降低失業(yè)率，也不足以對政府債務(wù)問題的解決提供有力支持，美聯(lián)儲可能被迫再次推出QE3；中國經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)緩慢回落，企業(yè)利潤增速和利潤率水平均面臨下行壓力，且壓力處于加速積累的態(tài)勢中。全球經(jīng)濟(jì)減弱有利于更快地降低中國面臨的通脹壓力，短期減弱資源約束，但歐美各國經(jīng)濟(jì)增長乏力將壓制中國的出口，其進(jìn)一步擴(kuò)大貨幣刺激也會對中國中期通脹管理增加困難。
總體來說，全球經(jīng)濟(jì)、金融、政策，均面臨非常棘手的局面，不確定性非常高。因此，投資上需要保持足夠謹(jǐn)慎和靈活性。
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