下半年和明年的投資思路是什么？下半年哪些行業(yè)值得關(guān)注？圍繞著投資者們關(guān)心的話題，華安宏利基金經(jīng)理尚志民通過華安基金官方網(wǎng)站，于8月3日下午和投資者進(jìn)行了深入交流。
投資者：尚總：你好，安順二季度增持銀行股，但最近銀行有許多負(fù)面消息。請(qǐng)問：現(xiàn)在對(duì)銀行股票有什么新看法？
尚志民：我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸概率較小，銀行目前的估值反應(yīng)了較悲觀的預(yù)期，有較大安全邊際，預(yù)計(jì)在良好的中報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下將有估值修復(fù)表現(xiàn)，因此持有較多的銀行股，未來也將擇機(jī)選擇更有成長(zhǎng)性的個(gè)股進(jìn)行投資。
投資者：尚總你好！現(xiàn)在市場(chǎng)如此震蕩，長(zhǎng)久徘徊于低位，這個(gè)時(shí)期是投資股票型基金比較好還是指數(shù)型基金比較好呢？
尚志民：股票型基金一般是一種主動(dòng)投資策略，指數(shù)型基金是根據(jù)選取的跟蹤指數(shù)股票的構(gòu)成進(jìn)行資產(chǎn)配置，是一種被動(dòng)的投資策略，投資目標(biāo)一般是獲得市場(chǎng)的平均收益，優(yōu)缺點(diǎn)要看你個(gè)人的投資偏好。
投資者：下半年和明年的投資思路？
尚志民：我們預(yù)判2011年第四季度會(huì)出現(xiàn)比較好的投資時(shí)期。屆時(shí)迎來的可能是市場(chǎng)整體性的機(jī)會(huì)。我們可以期待金融機(jī)構(gòu)加權(quán)貸款利率的全面回落帶來估值回升以及盈利由降轉(zhuǎn)升的局面。下一步的投資中，宏利將堅(jiān)持低估值周期股的投資思路，并逢低買入關(guān)注政策積極推動(dòng)的水利建設(shè)、淘汰落后產(chǎn)能的行業(yè)，在有確定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值有吸引力的消費(fèi)類和成長(zhǎng)性行業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，同時(shí)梳理組合中業(yè)績(jī)可能不達(dá)預(yù)期的股票。
投資者：尚總，你好，聽說華安最近發(fā)行了新基金，請(qǐng)問你對(duì)這支基金的前景持什么態(tài)度
尚志民：華安深300指數(shù)基金的跟蹤標(biāo)的是深證300指數(shù)，是目前深圳市場(chǎng)覆蓋率最高、成份股最多的寬基指數(shù)，更容易囊括更多的正在成長(zhǎng)的優(yōu)秀中小企業(yè)公司。華安深300指數(shù)基金與深市日益高速成長(zhǎng)的風(fēng)格全面匹配，是下一個(gè)五年投資深圳市場(chǎng)非常好的工具。
投資者：尚總您好，王亞偉就在一季報(bào)的展望中明確表示看好的銀行股，但二季度實(shí)際操作卻減持了銀行股，華夏策略更是清倉了金融板塊這個(gè)情況有什么看法？
尚志民：我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸概率較小，銀行目前的估值反應(yīng)了較悲觀的預(yù)期，有較大安全邊際，預(yù)計(jì)在良好的中報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下將有估值修復(fù)表現(xiàn)，因此持有較多的銀行股，未來擇機(jī)進(jìn)行調(diào)整。
投資者：尚總你好，我看到最近華安新推出深300指數(shù)基金，華安的A股指數(shù)基金是沒有贖回費(fèi)的，那相對(duì)于A股，深300的優(yōu)勢(shì)在哪里呢？
尚志民：深300是單個(gè)深證市場(chǎng)的，中國(guó)A股是跨市場(chǎng)的；深300代表的是深證市場(chǎng)具有較高的成長(zhǎng)性的甚至市場(chǎng)指數(shù)，中國(guó)A股是滬深兩市寬基的可投資指數(shù)。和中國(guó)A股比，深300的彈性較大，估值較高，業(yè)績(jī)也好。中國(guó)A股的贖回費(fèi)是零，主要是這個(gè)是2002年發(fā)行的，現(xiàn)在的指數(shù)基金都不允許贖回費(fèi)是零了。多謝！
投資者：請(qǐng)問，下半年哪些行業(yè)值得關(guān)注？
尚志民：下一步的投資中，宏利將堅(jiān)持低估值周期股的投資思路，并逢低買入關(guān)注政策積極推動(dòng)的水利建設(shè)、淘汰落后產(chǎn)能的行業(yè)，在有確定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和估值有吸引力的消費(fèi)類和成長(zhǎng)性行業(yè)中尋找機(jī)會(huì)，同時(shí)梳理組合中業(yè)績(jī)可能不達(dá)預(yù)期的股票。
投資者：尚總您好，我看到宏利配股上金融保險(xiǎn)業(yè)為重，能說一下選擇該行業(yè)的理由嗎？
尚志民：我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸概率較小，銀行目前的估值反應(yīng)了較悲觀的預(yù)期，有較大安全邊際，預(yù)計(jì)在良好的中報(bào)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下將有估值修復(fù)表現(xiàn)，因此持有較多的銀行股。
投資者：尚經(jīng)理你好！對(duì)于華安最近新發(fā)行的深300指數(shù)基金，而整個(gè)市場(chǎng)處在比較動(dòng)蕩的局勢(shì)，你抱有什么預(yù)期以及看法？謝謝！
尚志民：華安深300指數(shù)基金的跟蹤標(biāo)的是深證300指數(shù)，是目前深圳市場(chǎng)覆蓋率最高、成份股最多的寬基指數(shù)，更容易囊括更多的正在成長(zhǎng)的優(yōu)秀中小企業(yè)公司。華安深300指數(shù)基金與深市日益高速成長(zhǎng)的風(fēng)格全面匹配，是下一個(gè)五年投資深圳市場(chǎng)非常好的工具。
投資者：宏利近一年表現(xiàn)不佳，原因何在？
尚志民：我們?cè)?010年年報(bào)中明確指出，采用絕對(duì)估值法測(cè)算，當(dāng)前眾多周期性行業(yè)公司股價(jià)已經(jīng)基本反映了最悲觀和中性情況之間的預(yù)期。周期性行業(yè)比較容易在一個(gè)非常差的預(yù)期基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)需求或盈利的大幅度超預(yù)期，行業(yè)盈利和估值會(huì)迎來從悲觀預(yù)期向歷史均值回歸的過程。在實(shí)際操作中，華安宏利基金比較好的貫徹了上述判斷，基本保持相對(duì)高的倉位運(yùn)作，行業(yè)配置和個(gè)股選擇主要集中在了估值向下彈性小的低估值板塊（比如銀行）以及盈利能夠不斷超預(yù)期的板塊（比如水泥煤炭等）。但對(duì)家電、房地產(chǎn)等上半年表現(xiàn)較好的行業(yè)配置較少，配置較多的生物制藥和零售業(yè)表現(xiàn)較差，整體表現(xiàn)離預(yù)期尚有一定差距。
注意：上述尚志民先生對(duì)網(wǎng)友提問的回答為其個(gè)人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意。
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