“南蠻入侵”、“萬(wàn)箭齊發(fā)”，欲興兵戈之時(shí)，烽火已然連連。戰(zhàn)報(bào)顯示，A股自5月20日下跌以來(lái)，數(shù)破整數(shù)關(guān)口，截止6月9日，今年以來(lái)大盤累計(jì)下挫5.35%，遙看基金理財(cái)產(chǎn)品，基情進(jìn)入白熱化時(shí)段。
縱觀基金市場(chǎng)上不同產(chǎn)品的風(fēng)格，在基情“三國(guó)殺”中，股票型基金如同張飛，攻擊力頗為強(qiáng)悍，雖行情上漲的局勢(shì)中屢獲收益，但是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)亦可能水漲船高。反觀債券型基金，諸葛亮成功出演此角色，該類基金業(yè)績(jī)特征，長(zhǎng)期穩(wěn)定，常能逆勢(shì)翻紅。而在股市債市震蕩，同時(shí)蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)的市場(chǎng)環(huán)境下，可轉(zhuǎn)債因其身兼股債雙重特質(zhì)，具備“閃殺互換”的優(yōu)勢(shì)，攻可進(jìn)，退可守，一舉成為當(dāng)前行情中能“單騎救主”的常山趙子龍。
震蕩行情中，局勢(shì)趨向不穩(wěn)，是選擇攻擊見(jiàn)長(zhǎng)的股基，還是防御為上的債基，常使投資者猶豫不決，此時(shí)擇機(jī)遴選可轉(zhuǎn)債基金不失為上上之選。據(jù)悉，可轉(zhuǎn)債基金能針對(duì)不同階段的行情，調(diào)整資產(chǎn)配置比例：當(dāng)股市繁榮或者可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)基礎(chǔ)股票漲幅預(yù)期強(qiáng)烈時(shí)，以股市為“矛”，此時(shí)可以擇機(jī)賣出可轉(zhuǎn)債，獲取較普通固定收益類資產(chǎn)更高的回報(bào)，此時(shí)恰似趙子龍有殺則殺，無(wú)殺也可以通過(guò)閃轉(zhuǎn)換出有進(jìn)攻性的殺。而當(dāng)在股市出現(xiàn)下跌時(shí)，以債券為“盾”，繼續(xù)獲取利息收入和補(bǔ)償收益及到期收回本金，一定程度抵御市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這正如趙云可棄殺當(dāng)閃。
正在發(fā)行的華安可轉(zhuǎn)債基金對(duì)于可轉(zhuǎn)債的投資約定較之同類轉(zhuǎn)債基金更為明確，其價(jià)值能力有望進(jìn)一步突顯。特別是隨著大盤藍(lán)籌的估值修復(fù)，一些質(zhì)地良好的可轉(zhuǎn)債正股價(jià)格一旦上漲，將會(huì)帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)超額收益，此時(shí)建倉(cāng)，無(wú)疑為“趙子龍”配上一柄“銀月槍”，其攻擊力有望在震蕩市再獲得收益主動(dòng)力。
據(jù)悉，華安基金長(zhǎng)期以來(lái)在可轉(zhuǎn)債投資上作戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，旗下明星產(chǎn)品華安寶利是國(guó)內(nèi)最早關(guān)注可轉(zhuǎn)債投資的基金產(chǎn)品之一。銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至6月3日，華安寶利配置基金成立以來(lái)累計(jì)收益達(dá)到463.41%，位居同類基金第一。
業(yè)內(nèi)人士指出，“點(diǎn)將”臺(tái)前，普通投資可通過(guò)四大要素關(guān)注可轉(zhuǎn)債投資。其一，判斷轉(zhuǎn)債正股個(gè)別走勢(shì)可獲取超額收益。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和股市震蕩的背景下，正股走勢(shì)可能分化，因此挑選正股上漲空間較大的轉(zhuǎn)債個(gè)券是獲得超額收益的重點(diǎn)；其二，關(guān)注轉(zhuǎn)債條款細(xì)節(jié)，實(shí)行差別對(duì)待，諸多條款往往會(huì)影響投資者的機(jī)會(huì)成本；其三，關(guān)注轉(zhuǎn)債債性指標(biāo)可控制轉(zhuǎn)債下跌風(fēng)險(xiǎn)，這可以通過(guò)跟蹤可轉(zhuǎn)債個(gè)券的到期收益率和底價(jià)溢價(jià)率變化，優(yōu)先選擇到期收益率為正、底價(jià)溢價(jià)率較低、債性較強(qiáng)的品種，來(lái)尋求較好的債底保護(hù)。最后，采用數(shù)量化方法捕捉轉(zhuǎn)債所含期權(quán)低估、轉(zhuǎn)債負(fù)溢價(jià)產(chǎn)生的套利機(jī)會(huì)。
值得關(guān)注的是，對(duì)于普通投資者而言，目前仍缺少對(duì)行情、時(shí)點(diǎn)足夠的把握能力。而借道專注于可轉(zhuǎn)債的基金產(chǎn)品，則能實(shí)現(xiàn)最佳“性價(jià)比”組合。
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