理財(cái)周報(bào)記者 翟樂(lè)/文
75%的上證180ETF與25%的深證100ETF構(gòu)建的組合，能夠很好地?cái)M合滬深300(2924.638,-37.29,-1.26%)指數(shù)
股基普跌，投資者叫苦不迭，基金經(jīng)理愁眉不展；然而另一邊，3只ETF的日均成交量過(guò)億，投資者追捧，基金經(jīng)理喜上眉梢。
理財(cái)周報(bào)記者根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算出，今年年初截至6月7日，全部可顯示數(shù)據(jù)的23只ETF基金中，有3只日均成交量過(guò)億。它們分別是，易方達(dá)深證100ETF，日均成交量6.19億股；華安上證180ETF，日均成交量4.36億股；華夏上證50ETF，日均成交量3.34億股。
與之形成鮮明對(duì)比的是，華泰柏瑞上證中小盤(pán)ETF、富國(guó)上證綜指ETF等14只ETF日均成交量不足千萬(wàn)股。同為被動(dòng)跟蹤指數(shù)型基金，差距竟如此之大。
成立時(shí)間早、規(guī)模大是主因
“其實(shí)這個(gè)不難理解。”德圣基金首席分析師江賽春、好買(mǎi)基金分析師曾令華均向理財(cái)周報(bào)記者道出相似的觀點(diǎn)。
首先，從時(shí)間上看，這3只ETF可謂搶占了先機(jī)。華夏上證50ETF成立于2004年12月30日，是國(guó)內(nèi)第一只ETF產(chǎn)品，易方達(dá)深證100ETF和華安上證180ETF成立于2006年，均屬于ETF中的“元老級(jí)”基金。
“如果我是投資者，我也會(huì)選擇成立時(shí)間較早管理更為成熟的ETF。”曾令華說(shuō)。
其次，基金本身的規(guī)模也決定了它們?cè)诮灰资袌?chǎng)能夠占據(jù)的位置。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，易方達(dá)深證100ETF份額為232.37億份，華安上證180 ETF102.56億份，華夏上證50ETF102.59億份。遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其余20只ETF僅僅幾億或幾十億的規(guī)模。
從凈值來(lái)看，截至6月8日，易方達(dá)深證100ETF累計(jì)凈值為3.74元，華安上證180ETF累計(jì)凈值2.435元，華夏上證50ETF累計(jì)凈值2.507元。
曾令華表示，成交量越高，會(huì)吸引更多投資者，這是一個(gè)良性循環(huán)。
上證50投資組合多樣
江賽春告訴記者，例如上證中盤(pán)指數(shù)、中小板指(6180.555,-65.59,-1.05%)數(shù)等窄基指數(shù)雖然作為資產(chǎn)配置的工具具有較大優(yōu)勢(shì)，但由于ETF投資門(mén)檻較高，購(gòu)買(mǎi)ETF產(chǎn)品的多為機(jī)構(gòu)投資者，這類(lèi)投資者做資產(chǎn)配置的欲望并不強(qiáng)烈。相比近兩年陸續(xù)出臺(tái)的一系列窄基指數(shù)，深證100、上證180、上證50這3只“元老級(jí)”的寬基指數(shù)覆蓋范圍廣，可選成分股較多，可以說(shuō)是中國(guó)證券市場(chǎng)中代表性、流動(dòng)性和投資價(jià)值均較大的指數(shù)。所以相對(duì)而言，更受投資者青睞。
“跟著指數(shù)走”，是ETF基金的真實(shí)寫(xiě)照。跟對(duì)了指數(shù)，帶你走上陽(yáng)關(guān)道；跟錯(cuò)了指數(shù)，只能上獨(dú)木橋。
資料顯示，上證50指數(shù)(1926.353,-24.68,-1.26%)成立于2004年1月1日，挑選上海證券市場(chǎng)規(guī)模大、流動(dòng)性好的具有代表性的50只股票組成樣本股，因此能夠綜合反映上海證券市場(chǎng)最具市場(chǎng)影響力的一批龍頭企業(yè)的整體狀況。
華夏基金內(nèi)部人士接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“上證50ETF作為標(biāo)準(zhǔn)化指數(shù)投資工具，投資者可以形成自己的有效的投資策略，如股票再投資、套利交易、短線(xiàn)投資、長(zhǎng)期投資、資產(chǎn)配置、時(shí)機(jī)選擇等。它就如同金融工業(yè)流水線(xiàn)生產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化投資零部件，可以任意按自己需求組裝成不同的投資品。”
“并且，該指數(shù)成分股流通市值和總市值占上證所有A股的比例分別為40%和45%。近三年來(lái)，A股上市公司所有凈利潤(rùn)中75%是由上證50指數(shù)成分股公司貢獻(xiàn)的，即這50只股票的凈利潤(rùn)是其他1500多只股票凈利潤(rùn)總和的三倍多；A股上市公司所有分紅中平均近60%由上證50指數(shù)成分股公司貢獻(xiàn)的。投資者看好上證50指數(shù)，因此ETF的成交量自然也就高了。”該人士補(bǔ)充道。
25%深證100+75%上證180堪比滬深300
與華夏上證50ETF相比，易方達(dá)深證100ETF和華安上證180ETF還有一個(gè)更為顯著的優(yōu)勢(shì)。
2010年4月，隨著股指期貨推出，ETF憑借其良好的流動(dòng)性和較大的套利機(jī)會(huì)，成為眾多機(jī)構(gòu)投資者用以套利的基金品種。然而市場(chǎng)一直缺乏跟蹤滬深300指數(shù)的ETF，因此跟蹤深證100和上證180的ETF成了替代品。
“我們?cè)诠芍钙谪浲瞥霾痪玫臅r(shí)候，通過(guò)對(duì)滬深300指數(shù)及相關(guān)ETF成分股的分析，發(fā)現(xiàn)用75%的上證180ETF與25%的深證100ETF構(gòu)建的組合，能夠很好地?cái)M合滬深300指數(shù)。”華安基金內(nèi)部人士告訴記者。
“之所以選擇這樣的比例，是因?yàn)闇?00指數(shù)中的滬市股票市值占比約為75%，且與上證180ETF中的成分股重合率較高；而深市股票市值占比約為25%，且與深證100ETF中的成分股重合率較高。其次，上證180ETF及深證100ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易都較為活躍，使得交易成本相對(duì)低廉，跟蹤誤差相對(duì)較小。”
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年6月1日至2011年5月31日，滬深300指數(shù)累計(jì)收益率為8.23%，年化波動(dòng)率為22.41%；而用深證100指數(shù)和上證180指數(shù)(6177.484,-80.72,-1.29%)的ETF擬合組合的累計(jì)收益率為8.52%，年化波動(dòng)率為22.35%。兩者相差甚微。
投資者按照上述比例組合，可達(dá)到跟蹤滬深300指數(shù)的效果，這就不難解釋易方達(dá)深證100ETF和華安上證180ETF成交量位列前二名的原因了。
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