二季度以來(lái)， A股市場(chǎng)的震蕩，令可轉(zhuǎn)債的抗跌性得到了充分驗(yàn)證。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至至5月31日，二季度以來(lái)上證綜指跌幅達(dá)6.31%，同期，天相轉(zhuǎn)債指數(shù)卻逆勢(shì)上漲0.73%。 “轉(zhuǎn)債指數(shù)的抗鐵性蘊(yùn)含著其估值的合理性，近期的市場(chǎng)震蕩，或?qū)榭赊D(zhuǎn)債基金提供建倉(cāng)良機(jī)。”華安可轉(zhuǎn)債基金擬任基金經(jīng)理賀濤對(duì)記者表示。
華安基金于5月18日正式發(fā)行了專注于投資可轉(zhuǎn)債的華安可轉(zhuǎn)債基金。資料顯示，華安可轉(zhuǎn)債明確規(guī)定其投資固定收益類資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中對(duì)可轉(zhuǎn)債的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)的80%，即華安可轉(zhuǎn)債投資可轉(zhuǎn)債的比例不得低于60%。
據(jù)悉，作為能在一定情況下轉(zhuǎn)換成股票的債券，可轉(zhuǎn)債具備了股票的長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力和債券收益較為穩(wěn)定的雙重特性。
歷史數(shù)據(jù)顯示，在跌市中，可轉(zhuǎn)債的跌幅通常小于股市；而在股市上漲時(shí)，可轉(zhuǎn)債漲幅與股票接近。 2007年，天相轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲93.83%，接近同期上證綜指漲幅。而2008年熊市中，天相轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌39.47%，同期上證綜指下跌逾65%。
進(jìn)入2011年， A股市場(chǎng)表現(xiàn)出極度的低靡性，加之二季度以來(lái)的一輪下跌，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，目前市場(chǎng)上的可轉(zhuǎn)債估值已趨于合理，現(xiàn)階段多只可轉(zhuǎn)債已處于價(jià)格區(qū)間的中低位，在震蕩市場(chǎng)中具有明顯的配置價(jià)值。
賀濤表示，就市場(chǎng)而言，債市擴(kuò)容高潮迭起，股市雖持續(xù)震蕩但難以形成趨勢(shì)性下跌，可轉(zhuǎn)債因其上漲有力、下跌有限的產(chǎn)品屬性，將迎來(lái)了歷史性的入場(chǎng)機(jī)會(huì)。特別是， 2011年以來(lái)市場(chǎng)出現(xiàn)了風(fēng)格轉(zhuǎn)換，大盤藍(lán)籌的低估值修復(fù)是目前行情驅(qū)動(dòng)的主要?jiǎng)恿?，而這種格局在未來(lái)仍將進(jìn)一步持續(xù)，為可轉(zhuǎn)債進(jìn)一步打開(kāi) “向上”空間。
中原證券研究所張微表示，現(xiàn)階段轉(zhuǎn)債市場(chǎng)均價(jià)為120元，整體處于比較安全的位置。在對(duì)股市未來(lái)走勢(shì)判斷不確定的前提下，絕大多數(shù)品種到期前價(jià)格達(dá)到130元以上仍是大概率時(shí)間。
此外，由于轉(zhuǎn)債價(jià)格還受到正股價(jià)格影響，因此未來(lái)一些質(zhì)地良好的可轉(zhuǎn)債的正股價(jià)格一旦上漲，也會(huì)帶動(dòng)可轉(zhuǎn)債實(shí)現(xiàn)超額收益。
資料也顯示， 6月1日市場(chǎng)迎來(lái)小幅反彈，上證綜指微漲0.1點(diǎn)，漲幅0.00%，中信標(biāo)普可轉(zhuǎn)債指數(shù)上漲0.18%。轉(zhuǎn)債11只上漲， 4只下跌，正股9只上漲6只下跌。工行轉(zhuǎn)債、中鼎轉(zhuǎn)債漲幅最大。
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