交流時間：2011年04月27日
基金經(jīng)理：尚志民，華安宏利、華安安順封閉基金基金經(jīng)理
問：尚經(jīng)理您好，請問怎么看待最近的股市連續(xù)下跌？您認為是熊市又來還是無需恐慌？看宏利的季報比較傾向大盤股，可是很多評論認為由于沒有新增資金入場，即便最近小盤和創(chuàng)業(yè)板調(diào)整，可是后續(xù)仍然大盤股沒戲，您怎么看？最后就是希望宏利加油！
答：我們認為周期性行業(yè)的盈利還是能夠不斷超預期的，雖然估值上不去。兩者相乘，方向還是可以向上的。謝謝您的鼓勵，我們會加油的。
問：請您說一下對，大宗商品，農(nóng)產(chǎn)品，貴金屬和工業(yè)金屬，還有能源的后期判斷？
答：我們首席宏觀分析師判斷未來十年將進入資源的爭奪戰(zhàn)中，資源將成為經(jīng)濟增長的瓶頸和約束。短期來看，我們判斷油價將在100美元左右的中軸震蕩。我們會比較關注美聯(lián)儲關于定量寬松政策的內(nèi)部會議紀要內(nèi)容。
問：尚總您好，最近幾個交易日大盤一直縮量調(diào)整，藍籌股走勢相當堅挺，中小市值股票尤其是創(chuàng)業(yè)板股票價格加速下跌。這是否是風格轉換接近完成的現(xiàn)象？
答：我們覺得2011年大市值股票會是貫穿全年的主線。中小市值股票去年透支的太多了，今年會是下跌反彈再下跌的過程，比較好的投資時點在第三季度后端。
問：您對金融、地產(chǎn)如何看？
答：宏利在第一季度報告中顯示我們超配很多金融股，這個也代表了我們對于金融的看法。對于地產(chǎn)，我們略微保持謹慎，地產(chǎn)基本面會持續(xù)下行，但股價有機會上沖，需要短線把握能力提高。
問：尚總，對于今年下半年的整體行情是什么看法，宏利仍以大盤股為主嗎？
答：今年周期性行業(yè)是主線，非周期性持續(xù)跑贏周期性長達1年半的時間，需要有個回歸的要求。另外，從基本面的盈利變化來看，周期性盈利普遍超預期。但我們打算從下半年開始會更加多的關注調(diào)整充分的非周期性行業(yè)股票。
問：房產(chǎn)調(diào)控與銀行信貸緊縮是否會進一步減少股市的流動資金，從而使中期整體市場陷入一個弱市？不知尚總怎么看？謝謝！
答：從流動性的角度上來看，今年是個弱平衡。但是宏利的策略是堅持投資盈利能夠超越預期的行業(yè)，比如銀行水泥等。宏利對于后市的展望，在第一季度報告中有比較好的闡述。謝謝！
問：尚總是不是看好大盤藍籌？宏利走得很大盤??！
答：今年市場表現(xiàn)出來就是周期性好，大盤藍籌的風格，這個和去年整年的情況有很大的不同。大家通過公布的宏利第一季度報告中可以了解到，我們明確提出要堅持投資在周期性行業(yè)的判斷。
問：尚經(jīng)理你好！本周開始市場波動頻繁，上證指數(shù)也跌破了3000點，不知您對后市有怎么的看法？
答：經(jīng)濟基本面不壞，調(diào)整下更有利于后市的發(fā)展。今年大概率是區(qū)間震蕩。
問：老尚你好，很久沒有和你對話了。這二年來，宏利的表現(xiàn)一直不是太好，特別是寶利的陸經(jīng)理，作為你的學生，業(yè)績已經(jīng)超越你不少了。作為價值投資者的你，對今年的宏利，有什么打算。還會堅持下去么。會超配銀行保險股不。
答：感謝您的長期關注，我定會堅持下去會投資人爭取優(yōu)良的業(yè)績回報。在2011年宏利會堅持周期性行業(yè)會主線，輔之以業(yè)績增速和估值相匹配適當?shù)姆侵芷谛孕袠I(yè)。謝謝！
問：請問，近期央行不斷加息，A股市場接連幾天下跌，您認為，在節(jié)前是否仍然處于這樣的下跌趨勢？
答：不排除這個可能性。但是我們對于今年中期的行情抱有信心。
注意：上述尚志民先生對網(wǎng)友提問的回答為其個人看法，不代表華安公司的觀點，敬請廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經(jīng)華安基金管理有限公司書面同意，任何機構、任何個人不得：（1）以任何形式將本報告全部或部分地復制、復印或拷貝；（2）將其向他人分發(fā)。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對投資者有關投資而產(chǎn)生的盈虧承擔責任，僅供投資者參考。
分享至：
