⊙本報(bào)記者 丁寧
“轉(zhuǎn)型”真的來(lái)了。在華安升級(jí)股票基金擬任基金經(jīng)理陳俏宇看來(lái)，勢(shì)在必行的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中，蘊(yùn)藏著豐富的升級(jí)投資機(jī)會(huì)。
“轉(zhuǎn)型本身是確定的”
從宏觀方面看，陳俏宇認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)“轉(zhuǎn)型”是較為確定的一件事情，轉(zhuǎn)型的過(guò)程既包括經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，也包括社會(huì)轉(zhuǎn)軌。
“我認(rèn)為目前轉(zhuǎn)型是"經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌期+社會(huì)轉(zhuǎn)型期"疊加的過(guò)程。”陳俏宇表示，結(jié)合以往的數(shù)據(jù)可以看出，過(guò)往經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)階段，老百姓在受益方面依然有很大的提高空間，但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)方式在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的調(diào)整和提升，目前已經(jīng)開(kāi)始追求由速度轉(zhuǎn)向質(zhì)量的調(diào)整，這從剛結(jié)束的“兩會(huì)”的重點(diǎn)關(guān)注民生問(wèn)題就能得到較好的印證。
在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，陳俏宇認(rèn)為，應(yīng)對(duì)短期目標(biāo)的數(shù)量進(jìn)行有效把握，因?yàn)槿绻谵D(zhuǎn)型階段，選擇完成的目標(biāo)過(guò)量，則勢(shì)必會(huì)影響轉(zhuǎn)型的質(zhì)量，造成“力不從心”，而當(dāng)前國(guó)家重點(diǎn)關(guān)注的“抗通脹”和“促民生”兩個(gè)主題，思路是很清晰的。
從各方面綜合來(lái)看，這次轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，雖然無(wú)法一蹴而就，但只要站在一定高度，從轉(zhuǎn)型的“確定性”中亦能發(fā)現(xiàn)不少投資機(jī)會(huì)。
把握三大升級(jí)投資機(jī)會(huì)
陳俏宇預(yù)期，今后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展將從過(guò)去主要依靠高固定資產(chǎn)投資、高出口增速、高耗能、高污染拉動(dòng)的粗放式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，向依靠?jī)?nèi)需和消費(fèi)，依靠資金及能源高利用效率為特征的內(nèi)生性經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。全球金融危機(jī)之后，國(guó)外需求增長(zhǎng)乏力且波動(dòng)加劇，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定動(dòng)力源(600405,股吧)來(lái)自于擴(kuò)大內(nèi)需和改變粗放式的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，調(diào)結(jié)構(gòu)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，最終將會(huì)反映在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)上。“在此背景下，投資"升級(jí)"行業(yè)正契合未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)”。
正是由于看到轉(zhuǎn)型過(guò)程中蘊(yùn)藏的升級(jí)投資機(jī)會(huì)，早從2010年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)基金公司便紛紛推出主題基金，目前這類基金總數(shù)已經(jīng)達(dá)到20只左右。
然而，在這些基金中，跨地域、跨板塊、跨行業(yè)進(jìn)行多元化主題投資的還不多見(jiàn)。因此，華安升級(jí)主題基金的發(fā)行，可謂是打開(kāi)了投資新視角。
據(jù)介紹，華安升級(jí)主題基金投資標(biāo)的全面涵蓋了“升級(jí)”主題的多元化領(lǐng)域，重點(diǎn)把握產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)升級(jí)三條升級(jí)投資主線，對(duì)這三個(gè)行業(yè)的投資比例不低于股票投資的80%。
陳俏宇解釋說(shuō)，有別于其他個(gè)性化較為鮮明的主題基金，華安升級(jí)主題是一只“泛主題”基金，關(guān)注持續(xù)性高的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，避免階段性波動(dòng)帶來(lái)的損失；同時(shí)，該基金會(huì)重點(diǎn)關(guān)注成長(zhǎng)性個(gè)股，以穩(wěn)定性成長(zhǎng)企業(yè)和具備由刺激引導(dǎo)因素的成長(zhǎng)企業(yè)分類，從而進(jìn)行倉(cāng)位的理性配置，控制階段性行情中的凈值波動(dòng)，從而帶來(lái)穩(wěn)健的投資收益。
從資產(chǎn)回報(bào)率看企業(yè)價(jià)值
在陳俏宇看來(lái)，目前市場(chǎng)基本類型劃分可歸納為“周期”與“非周期”行業(yè)，而周期的行業(yè)確實(shí)有較高階段性的凈值增長(zhǎng)率，但是有些諸如環(huán)保等一些未計(jì)入增長(zhǎng)率的成本，在企業(yè)未來(lái)的發(fā)展階段，將會(huì)存在一定的壓力。此外，周期性行業(yè)并不具備持續(xù)性的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)能力。
“相較之下，升級(jí)領(lǐng)域選擇的行業(yè)本身有良好的升值背景，比如醫(yī)藥業(yè)，最近四五年雖沒(méi)有爆發(fā)性增長(zhǎng)，但卻穩(wěn)健的上揚(yáng)。”陳俏宇表示，“市場(chǎng)目前相對(duì)性給出高估值，實(shí)際上在于醫(yī)藥本身的資產(chǎn)回報(bào)率（ROE）處于一個(gè)穩(wěn)定較高的水平，市場(chǎng)將估值更多的給予了這部分，所以通過(guò)估值選股一定要有理性的判斷。”
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