在基金投資中，通過選擇股票、行業(yè)配置來創(chuàng)造“阿爾法”因子，一直是基金經(jīng)理投資中的難題之一，特別是對于被動型的指數(shù)基金而言，這類工具型的基金產(chǎn)品在完全復制指數(shù)的基礎上，似乎與精選個股等創(chuàng)造“阿爾法”因子的要素關系不大。然而，近期市場上正在發(fā)行的華安易富TM—上證龍頭ETF及其聯(lián)接基金由于其“行行選三強”的特點，正掀起一陣探尋指數(shù)基金“阿爾法”因子的熱潮。
一般而言，“阿爾法”因子是通過自下而上精選個股、精選行業(yè)來管理基金，重選股、輕選時是其主要特征。通常情況下，“阿爾法”策略多應用于主動型基金，投資者也熱衷于購買這類選股能力突出的基金，來獲得超越大盤指數(shù)的超額收益。不過，也有業(yè)內(nèi)人士認為，華安易富TM—上證龍頭ETF及其聯(lián)接基金的標的指數(shù)——上證龍頭企業(yè)指數(shù)“行行選三強”的標準，也使該基金在投資上實現(xiàn)了精選個股的“阿爾法”策略。
根據(jù)上證龍頭企業(yè)的編制方案顯示，上證龍頭企業(yè)指數(shù)將樣本空間股票劃分為能源、原材料、資本品、運輸、汽車與配件等25個二級行業(yè)，選取各行業(yè)中市值規(guī)模大、市場占有率居前、盈利能力強的前3名股票進入上證龍頭企業(yè)指數(shù)。
上證龍頭企業(yè)指數(shù)超越了滬深300指數(shù)的歷史表現(xiàn)。統(tǒng)計顯示，在2005年至2010年上半年的5年半時間內(nèi)，上證龍頭企業(yè)指數(shù)的年化收益率達到20.39%，超越滬深300指數(shù)1.72%；累計收益率超越滬深300指數(shù)21.16%，達到177.47%。
與此同時，2007年5月－2007年10月，是大盤股迅速上漲的一段時期，當期上證龍頭企業(yè)指數(shù)收益率跑贏滬深300指數(shù)3.08% ；而在2009年10月－2010年7月的一波中小板股票行情中，上證龍頭指數(shù)收益率依然跑贏滬深300指數(shù)1.15%。
上述業(yè)內(nèi)人士對此分析指出，從兩個極端時期的對比中可以發(fā)現(xiàn)，上證龍頭企業(yè)指數(shù)擁有持續(xù)超越滬深300指數(shù)的穩(wěn)定的超額收益，無論長期投資還是短期波段操作都是比滬深300指數(shù)更好的工具。
總體而言，作為華安易富TM—上證龍頭ETF及其聯(lián)接基金的標的指數(shù)，其“行行選三強”的選股特點和突出的歷史表現(xiàn)，一定程度上也體現(xiàn)了華安易富TM—上證龍頭ETF及其聯(lián)接基金在投資中實現(xiàn)“阿爾法”因子的成功策略。
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