ETF是交易所交易基金的簡稱，自從2005年第一只ETF產品掛牌交易以來，我國的ETF基金迎來了飛速發(fā)展。截至2010年9月底，國內正式上市交易的ETF基金(不含鏈接基金)有15只，總體規(guī)模達到781.76億元。
其實ETF從本質上講就是一籃子股票。與傳統(tǒng)基金相比，ETF投資者既可以像開放式基金一樣在一級市場通過一籃子股票與ETF份額進行互換，也可以像封閉式基金一樣在交易所內交易ETF份額。這種簡潔而又與眾不同的產品設計方法，保證了ETF投資的透明度和交易價格的合理性，也是ETF產品大發(fā)展的根本原因所在。
ETF產品往往都有一個明確的跟蹤標的指數(shù)，其跟蹤的指數(shù)既可以是代表市場的寬基指數(shù)，譬如代表上海市場的上證180指數(shù)、代表深圳市場的深100指數(shù)等；也可以是代表某個行業(yè)的指數(shù)，如金融行業(yè)指數(shù)、科技行業(yè)指數(shù)等；還可以是主題類型的指數(shù)，譬如上證龍頭企業(yè)指數(shù)、上證周期指數(shù)等。這些指數(shù)的編制都是清晰和透明的，因此ETF產品給投資者提供了投資指數(shù)的便捷工具，是一個可以在二級市場買賣的市場“大勢”產品。
那么該怎樣使用ETF進行投資呢？
首先，大部分普通投資者可以通過長期持有ETF或者定期定額投資ETF來進行長期資產配置，以獲取相應市場長期發(fā)展的收益。而對于那些判斷市場大勢能力較強的投資者，ETF則提供了一個能夠實時交易整個市場的工具，投資者可以根據自己的判斷，獲取市場中短期波動所帶來的收益。
其次，由于ETF可以同時在一級市場和二級市場進行交易，所以一旦ETF二級市場的交易價格和一籃子股票的實際價值發(fā)生了偏離，投資者就可以通過“低買高賣”的方法賺取差價，并且通過這樣的套利交易，把ETF二級市場價格拉回到合理的水平。
此外，在股指期貨推出之后，ETF的價值更是得到了進一步體現(xiàn)。一方面，跟蹤市場寬基指數(shù)的ETF產品能夠作為股指期貨相對應的現(xiàn)貨產品，使得專業(yè)的期現(xiàn)套利和跨期套利投資者能夠利用ETF產品把股指期貨價格保持在一個合理的范圍內。另一方面，對于那些能夠長期戰(zhàn)勝市場平均水平的ETF產品，投資者可以使用股指期貨來對沖市場大幅波動的風險，從而獲取較為穩(wěn)定的長期收益。
正因為有如此多樣化的投資手段，使得ETF產品可以滿足多種多樣的投資需求。海外ETF在經歷了近20年的發(fā)展后，仍然在以較快速度發(fā)展，足以證明其較高的投資價值。
?。ㄈA安基金金融工程部高級金融工程師）
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