華安基金日前發(fā)布今年四季度市場投資策略，公司認為市場將可能延續(xù)三季度以來的市場格局，以反彈與震蕩交織的平衡型市場為主導，結(jié)構(gòu)性市場機會主要來源于行業(yè)與個股基本面的改善。
對于市場極為關注的9月末再次出臺的新房地產(chǎn)調(diào)控政策，華安基金再次強調(diào)表示，房地產(chǎn)市場走勢以及是否會出臺相關更嚴厲的打壓政策，是決定市場后市走勢的關鍵因素。
今年三季度，一輪反彈行情的演繹主要是基于市場對于調(diào)控政策可能放松的朦朧預期，以及持續(xù)超跌導致大批周期性行業(yè)估值低估并引發(fā)的估值修復動力。華安基金認為，再加上良好中報業(yè)績的助推，由此展開了一波自2319 點開始的中級修復性行情，尤其是部分個股演繹了牛市級別的結(jié)構(gòu)性行情。“自7 月以來市場走出了指數(shù)微漲、中小盤股大漲的結(jié)構(gòu)性牛市行情。”
但到了三季度末，市場呈現(xiàn)出較為典型的震蕩格局，盡管個股行情依然精彩紛呈，但整體市場的反彈動能逐漸減弱。“估值修復基本完成，中報行情效應多數(shù)得到反映，政策進一步超預期的可能性不大。”不過，以消費、新能源、低碳環(huán)保為代表的題材熱點的充分活躍，帶動了中小市值個股的持續(xù)走強，也有利于賺錢效應的延續(xù)。
華安基金認為，政策的兩難決定了現(xiàn)階段市場很可能繼續(xù)保持相對平衡的震蕩格局，考慮到投資者對宏觀經(jīng)濟的預期較前期有了一定改善，大盤盡管經(jīng)歷了前一階段的快速反彈后存在一定的獲利回吐壓力，但出現(xiàn)連續(xù)大幅下挫的概率同樣不大。“從總體上判斷，中短期內(nèi)在宏觀政策依然處于觀察期的背景下，我們判斷市場出現(xiàn)趨勢性大漲或大跌的可能性都不大。”
針對當前以中報數(shù)據(jù)測算的靜態(tài)估值，華安基金認為市場仍在可接受區(qū)間內(nèi)，整體估值對應的點位沒有到完全不可接受范圍。從對經(jīng)濟的一致預期等動態(tài)估值評估，我們判斷四季度市場格局將以反彈與震蕩交織的平衡型市場為主導，而結(jié)構(gòu)性市場機會主要來源于行業(yè)與個股基本面的改善。
在這種情況下，華安基金認為市場的結(jié)構(gòu)性機會將來自三個方向。
一是在現(xiàn)有估值體系的基礎上，進一步甄別和挑選消費崛起和內(nèi)需導向帶來的投資機遇。
二關注戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的政策出臺和執(zhí)行推動，尤其新能源、生物醫(yī)藥、高端制造、節(jié)能減排等領域，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及整體經(jīng)濟發(fā)展模式轉(zhuǎn)型的迫切性，決定了相關新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)迎來的歷史性發(fā)展機遇。
三是由通脹預期、升值周期、央企重組、區(qū)域經(jīng)濟均衡發(fā)展、城鎮(zhèn)化進程加快等引發(fā)的結(jié)構(gòu)性機會。
同樣值得關注的是，周期性行業(yè)也可能因為政策變化的影響導致短期供求關系變化，從而帶來短線投資機會。
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