A股基金，還是QDII基金？在金融風(fēng)暴漸行漸遠之后，這個選擇命題再次擺在投資者面前。“未來五年，以中國為主的新興市場機會將會更多，而中國香港市場作為A股的有力延伸，其投資機會也會更加突出。”華安基金全球投資部總經(jīng)理翁啟森的樂觀判斷，一下子打動了記者的心。
翁啟森，個頭中等，打扮儒雅，頗具磁性的男中音很有穿透力，而鼻梁高架的近視鏡，使其全身透著十足的書生氣。現(xiàn)任華安基金全球投資部總經(jīng)理的他，有著境外市場的豐富工作經(jīng)歷。
看好中國未來機會
“我看好中國機會。”說這話時翁啟森的眼神中透露出堅定。“首先，從全球各區(qū)域GDP分布來看，中國市場的比重正在快速增長，成為全球經(jīng)濟成長的主要動力。”在過去的20年期間，以中國、印度為首的新興市場在全球GDP占比，明顯低于以歐洲、北美為主的發(fā)達國家市場，總量占比尚不及50%，而翁啟森預(yù)計，在未來5年，這一數(shù)據(jù)將發(fā)生反轉(zhuǎn)，以中國、印度為首的新興市場占比將大幅超過50%。其中，中國股市的權(quán)重也將逐年增加。“其次，增長動力將由投資向消費轉(zhuǎn)變。”目前，中國的人均GDP在2009年已經(jīng)跨越3000美元大關(guān)，預(yù)計未來幾年可突破9000美元，再加上全球最高的儲蓄率和全球最低存貸比，顯示中國內(nèi)需成長空間極大，而以大消費為主的板塊將受推崇。
香港市場有望升級為“A＋”
而在看好中國機會的基礎(chǔ)上，翁啟森著重看好中國香港市場，認為它會是A股市場的有力延伸和升級，截至2010年上半年，中國香港市場總市值為17.13萬億港幣，是投資者所不能忽視的。
首要因素就是政策支持。今年7月19日，《香港人民幣業(yè)務(wù)清算協(xié)議》簽署，意味著中國香港作為人民幣離岸結(jié)算中心的地位更加明確，而在此之前，2009年和2003年，分別簽署相關(guān)協(xié)議后，中國香港恒生指數(shù)都曾出現(xiàn)相應(yīng)上漲行情。
其次就是社?；鸬拇罅χС?。相關(guān)負責(zé)人此前表示，社?；鹪试S20%資產(chǎn)投資于境外市場，而目前基金僅有約7%資產(chǎn)分布于海外股票及債券，粗略計算約有910億元人民幣可進一步展開境外投資。
最后就是更為充裕的流動性。翁啟森認為，金融危機后全球經(jīng)濟重心和資金向?qū)⑾驏|轉(zhuǎn)移，大量資金因為歐美低利率政策流入新興市場，其中，尤以H股為主要的資金流入地，這就決定了中國香港具有更為充裕的流動性，有利于中國香港市場資產(chǎn)重估過程的持續(xù)。
危機之后正是介入良機
“而從上個世紀60年代開始，每次金融危機之后，中國香港市場都是買入的良機。”翁啟森說，去年以來，全球市場輪番修正上一輪估值高點，目前，中國大陸市場已經(jīng)逐步筑底，中國香港對海外經(jīng)濟敏感度更高，筑底還需一段時間。而歐美股市歷來9、10月份表現(xiàn)不佳，預(yù)計經(jīng)過第三季度的調(diào)整后，將迎來一輪長期的否極泰來的投資良機。而從投資區(qū)域來講，新興市場未來將引領(lǐng)全球經(jīng)濟走出低谷。
從行業(yè)配置來看，翁啟森明確看好非周期性行業(yè)，其中包括通訊、醫(yī)療、消費必需品、公用事業(yè)等，尤其看好IT行業(yè)。此外，中國相關(guān)企業(yè)在H股的占比越來越高，占比已從2004年的19%大幅上升到2009年的40%，而更重要的是，像蒙牛、騰訊、阿里巴巴等優(yōu)質(zhì)企業(yè)估值相對更加合理。
[對話翁啟森]
晨報：進入7月以后，A股市場持續(xù)反彈，當(dāng)然包括港股在內(nèi)的境外市場也出現(xiàn)上漲，港股更有哪些優(yōu)勢？
翁啟森：中國香港市場兼具成熟市場與新興市場的特征，但又有自身的獨特優(yōu)勢：與美國、日本、英國等發(fā)達國家市場相比，中國香港市場經(jīng)風(fēng)險調(diào)整后的收益率要高出很多；而與中國內(nèi)地A股市場相比，中國香港市場的波動性相對更小。以過去三年為例，恰是全球股市下挫最猛烈之時，中國香港市場僅下挫2.58%，而A股市場同期下挫14.38%。而在過去3年、過去5年、過去10年中，A股的波動性都比港股要高很多。
晨報：之前出海的QDII大多業(yè)績不佳，華安的QDII基金將如何吸引投資者？
翁啟森：首先第一批QDII時運不佳，出海遭遇金融危機，而目前時點要好很多；其次，我們的產(chǎn)品在組合避險和匯率風(fēng)險規(guī)避時采用套期保值方式，盡量做到風(fēng)險可控；再次我們追求最好的阿爾法（超額收益），所以會更加靈活；最后就是依靠自己，并不單獨依賴外方投資顧問。
晨報：對于QDII基金，投資者都有配置的必要嗎？
翁啟森：QDII基金適合大多數(shù)投資者，因為A股的風(fēng)險并不比港股小，首批QDII只是時運不佳再加上一直沒能賺錢，所以影響了投資者的信心，而放眼未來，A股市場不可能再重現(xiàn)2007年式的輝煌，分散投資、放眼全球是未來的必經(jīng)之路。之前中國香港、中國臺灣甚至日本的投資者都經(jīng)歷了這個過程，所以現(xiàn)在就到了該考慮配置的時刻。
翁啟森：工程碩士，14年證券、基金從業(yè)經(jīng)驗，曾在JPMorgan（臺灣）證券、JPMorganFleming（臺灣）資產(chǎn)管理公司、PrudentialFinancial（臺灣）證券投資信托股份有限公司工作，先后擔(dān)任JPMorgan全球科技基金、Prudential亞洲基金、Prudential全球資源基金的基金經(jīng)理。2008年4月進入華安基金管理有限公司，現(xiàn)任全球投資部總經(jīng)理，即將發(fā)行的華安香港精選擬任基金經(jīng)理。
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