對于華安基金全球投資部總經(jīng)理翁啟森來說，做投資是一門講究順應(yīng)天時(shí)地利、注重把握投資時(shí)點(diǎn)和區(qū)域的學(xué)問。翁啟森認(rèn)為，一方面，全球市場三季度將見底，投資海外市場正當(dāng)時(shí)；另一方面，受益于持續(xù)的政策支持和更為充裕的流動(dòng)性，香港市場將成為投資管理者的“兵家必爭之地”。
天時(shí)：三季度 市場見底
否極泰來，在翁啟森眼中，每次金融危機(jī)之后都是買入的良機(jī)。
他表示，去年以來，全球市場輪番修正上一輪估值高點(diǎn)，中國香港是去年11月開始調(diào)整，韓國是今年1月、美國則是今年4月開始調(diào)整。目前，中國內(nèi)地市場已經(jīng)逐步筑底，香港對海外經(jīng)濟(jì)敏感度更高，筑底還需一段時(shí)間。此外，傳統(tǒng)上講，9、10月份歷來是歐美股市表現(xiàn)不佳的階段。綜上所述，其預(yù)計(jì)經(jīng)過第三季度的調(diào)整后，市場將出現(xiàn)一輪長期的投資良機(jī)。
對于已經(jīng)涉足海外的資產(chǎn)投資管理者來說，三季度末可能“守得云開見月明”；而對于近期即將發(fā)行的華安旗下第二只QDII產(chǎn)品華安香港精選基金來說，這可能是一個(gè)“生逢其時(shí)”的好征兆。
翁啟森認(rèn)為，新興市場未來將引領(lǐng)全球經(jīng)濟(jì)走出低谷。“金融危機(jī)之后全球經(jīng)濟(jì)重心和資金流向?qū)|移，大量資金因?yàn)闅W美低利率政策流入新興市場，其中，尤以H股為主要的資金流入地。盡管A、H股基本面相同，但因?yàn)橄愀劬哂懈鼮槌湓５牧鲃?dòng)性，有利于香港市場資產(chǎn)重估過程的持續(xù)，從這種角度來看，H股將跑贏A股。”翁啟森稱。
地利：去香港 一“基”多吃
另一方面，從投資區(qū)域來講，具有豐富海外投資管理經(jīng)驗(yàn)的翁啟森對香港情有獨(dú)鐘。
在他看來，受益于持續(xù)的政策支持和保障，未來香港市場將成為A股市場的有力延伸。要充分享受到未來中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的增長，香港市場是一個(gè)不可或缺的陣地。
“中國最大的乳品企業(yè)蒙牛、中國最大的網(wǎng)絡(luò)公司騰訊、中國最大的電子商務(wù)公司阿里巴巴，這些中國最大的公司目前都在香港上市。” 翁啟森說：“隨著中國內(nèi)地相關(guān)企業(yè)在香港市場中的比重越來越大，香港市場兼具‘新興市場’與‘成熟市場’雙重特質(zhì)和‘中國內(nèi)地’與‘香港’雙重概念，投資于港股市場不僅能夠有效挖掘香港本地優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長空間，更能夠越來越多地分享到中國經(jīng)濟(jì)成長帶來的收益，成為A股的有效補(bǔ)充。”
估值方面，翁啟森表示，剔除金融行業(yè)，H股的估值優(yōu)勢仍然存在。“香港恒生指數(shù)2009年市盈率為16倍，2010年6月底市盈率為14倍。而同期，滬深300指數(shù)2009年市盈率為29倍，2010年為20倍，香港市場的估值更具有吸引力。”他說，“從橫向比較來看，香港市場估值不僅低于中國內(nèi)地A股市場，與亞太地區(qū)其他新興市場相比，同樣具有吸引力。”
策略：抓機(jī)遇 順勢而為
作為即將發(fā)行的華安香港精選基金掌門人，翁啟森表示，該基金的投資策略將圍繞解決“調(diào)結(jié)構(gòu)”過程中的矛盾出發(fā)去尋求投資機(jī)遇。
他認(rèn)為，時(shí)下調(diào)結(jié)構(gòu)已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵詞，應(yīng)該關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中所需要解決的矛盾，從解決矛盾著手，尋找受益的行業(yè)和個(gè)股。
從需求結(jié)構(gòu)矛盾出發(fā)，看好品牌消費(fèi)行業(yè)，尤其中低端品牌，以及收入分配結(jié)構(gòu)、城鎮(zhèn)化、民生工程利好的相關(guān)醫(yī)療、保障房等領(lǐng)域；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整出發(fā)看好新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，包括3G、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、高鐵等；從可持續(xù)發(fā)展角度出發(fā)，看好低碳、新能源、智能電網(wǎng)、減排降耗等
分享至：
