交流時(shí)間：2010年02月03日
基金經(jīng)理：張翥，華安動(dòng)態(tài)靈活配置混合基金經(jīng)理
問： 請(qǐng)問張經(jīng)理，國(guó)外市場(chǎng)，很多時(shí)候是衍生品市場(chǎng)比股票市場(chǎng)賺錢，那么股指期貨在中國(guó)推出后，會(huì)否逐漸改變現(xiàn)在的贏利模式呢？作為公募基金，如何把握其中的機(jī)會(huì)？
答： 同意您的判斷。股指期貨和融資融券的推出，將是中國(guó)資本市場(chǎng)的一場(chǎng)重要變革，其中的一個(gè)重要變化就是未來盈利模式的變化。關(guān)于公募基金的參與，目前仍需等待相關(guān)政策法規(guī)的明確，個(gè)人認(rèn)為短期內(nèi)可能有一個(gè)觀望期，但遠(yuǎn)期而言應(yīng)該在套期保值以及套利方面會(huì)逐步體現(xiàn)。謝謝！
問： 您好：房地產(chǎn)股感覺近期上漲可能性不大，不知重長(zhǎng)期配置來看，您是否會(huì)選擇適當(dāng)?shù)呐渲?？?
答： 地產(chǎn)行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)（包括房?jī)r(jià)、交易量乃至股價(jià)表現(xiàn)）均與政府調(diào)控緊密相關(guān)，短期政策風(fēng)向未變，估計(jì)調(diào)整尚需時(shí)日，中長(zhǎng)期看仍將是經(jīng)濟(jì)重要支柱，但具體投資配置需精選具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
問： 您好：個(gè)人感覺銀行股現(xiàn)在很有吸引力，不知兩位經(jīng)理如何看待？？
答： 銀行板塊從估值角度確實(shí)已經(jīng)具備相當(dāng)?shù)奈Γ哒{(diào)控壓力、壞帳擔(dān)憂以及融資需求等負(fù)面因素客觀上導(dǎo)致了市場(chǎng)參與的熱情不高，系統(tǒng)性的估值提升還需要等待政策和經(jīng)濟(jì)不明朗因素的消除。
問： 您好：不知您是否會(huì)參與海南板塊的投資？？
答： 我們會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的變化，適時(shí)把握和參與區(qū)域經(jīng)濟(jì)相關(guān)主題的投資，但前提是控制風(fēng)險(xiǎn)。謝謝！
問： 張經(jīng)理，我一直沒弄太明白動(dòng)態(tài)和寶利的差別在哪里，寶利的表現(xiàn)一直不錯(cuò)，想問一下在什么樣的市場(chǎng)環(huán)境下，動(dòng)態(tài)有可能超越寶利？
答： 華安動(dòng)態(tài)和華安寶利總體較相似，但也存在一些差異：從投資組合比例上看，華安動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征適中，但是較華安寶利更具進(jìn)取性；從大類資產(chǎn)組合上看，華安寶利較注重可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的配置。華安寶利的歷史業(yè)績(jī)優(yōu)異，為華安動(dòng)態(tài)樹立了一個(gè)較高的標(biāo)桿，二者應(yīng)該是相互學(xué)習(xí)、良性競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。
問： 請(qǐng)問張經(jīng)理，今年信貸收緊，政府打壓樓市，股市高速擴(kuò)容，防止資產(chǎn)泡沫，美元指數(shù)走強(qiáng)，股指期貨誕生。。。在這些因素影響下，華安動(dòng)態(tài)是如何看待近期的行情的？
答： 政策與基本面之間的博弈將貫穿今年全年、尤其是上半年的市場(chǎng)，整體的震蕩市特征將強(qiáng)化，單邊走熊或走牛的概率都不大。近期的連續(xù)下跌，或許孕育了跌出來的機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性的熱點(diǎn)仍值得把握。謝謝！
問： 請(qǐng)問張經(jīng)理，華安動(dòng)態(tài)靈活配置基金目前倉(cāng)位怎樣？面對(duì)今年的震蕩行情會(huì)頻繁調(diào)蒼爭(zhēng)取更高收益嗎？
答： 年初以來基于市場(chǎng)的變化，我們?cè)诮▊}(cāng)中保持了相對(duì)謹(jǐn)慎，目前整體倉(cāng)位處于中等水平。震蕩市中結(jié)構(gòu)將是制勝關(guān)鍵，倉(cāng)位的重要意義可能下降，我們會(huì)基于研究基礎(chǔ)，盡可能挖掘和把握確定性高的投資機(jī)會(huì)，以此抵御市場(chǎng)頻繁波動(dòng)的影響。謝謝！
問： 請(qǐng)問張經(jīng)理華安動(dòng)態(tài)目前建倉(cāng)完成了嗎?感覺市場(chǎng)大跌,華安動(dòng)態(tài)也跌了不少,是不是建倉(cāng)太快了,您對(duì)后市如何判斷?
答： 年初以來我們對(duì)市場(chǎng)判斷總體偏謹(jǐn)慎，目前華安動(dòng)態(tài)倉(cāng)位處于中等水平，建議您根據(jù)每日基金凈值變化對(duì)比指數(shù)的變化大致估算基金倉(cāng)位。今年市場(chǎng)整體仍將呈現(xiàn)震蕩市特征，單邊持續(xù)下跌或上漲的概率都不大，結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)始終存在。謝謝！
問： 呵呵，今年很差錢，華安動(dòng)態(tài)是否會(huì)考慮加大債券市場(chǎng)的配置比例？基金是不是所有債券都能買的呀？
答： 在固定收益產(chǎn)品的投資方面，我們已經(jīng)積極參與并進(jìn)行了相關(guān)布局。理論上基金契約規(guī)定的相關(guān)債券品種我們都可以投資。謝謝您的關(guān)心！
問： 動(dòng)態(tài)建倉(cāng)將來主要的布局在哪塊？
答： 我們對(duì)于今年市場(chǎng)整體呈現(xiàn)震蕩市特征的判斷沒有變化，未來市場(chǎng)依然具有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具體而言節(jié)能低碳、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、出口復(fù)蘇、3G增值服務(wù)以及大消費(fèi)板塊都將是我們重點(diǎn)關(guān)注的方面，但會(huì)根據(jù)市場(chǎng)變化靈活把握布局的時(shí)機(jī)。謝謝！
注意：上述張翥先生對(duì)網(wǎng)友提問的回答為其個(gè)人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意。
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