接到中國(guó)證券報(bào)記者采訪的邀約時(shí)，尚志民正在休假，但他還是專程來(lái)到了公司會(huì)見(jiàn)記者。作為華安基金公司投研團(tuán)隊(duì)的核心人物之一，尚志民非常忙碌，此次休假是他幾年來(lái)難得的一次“奢侈”。
令人意外的是，作為金牛獎(jiǎng)的?？?、基金業(yè)最資深的從業(yè)人員之一，尚志民在接受采訪時(shí)的第一句話卻是：“不管在行業(yè)內(nèi)排名怎樣，去年我們畢竟給基民虧了很多錢(qián)，很對(duì)不住他們。”說(shuō)這句話時(shí)，尚志民很平靜，眼睛透過(guò)玻璃窗眺望遠(yuǎn)方，似乎在思索著什么。
緊接著，他慢慢地說(shuō)：“金融危機(jī)百年一遇，這次大家都見(jiàn)證了一個(gè)新的歷史。2008年，值得所有人銘記。”
一次深刻的洗禮
在尚志民看來(lái)，對(duì)于基金業(yè)，2008年應(yīng)該銘記的不僅僅是慘痛的教訓(xùn)，也包含著寶貴的經(jīng)驗(yàn)。無(wú)論是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)理解程度的加深，還是對(duì)市場(chǎng)劇變環(huán)境下投資藝術(shù)的學(xué)習(xí)，都是基金經(jīng)理們職業(yè)生涯中一次不可多得的洗禮。因此，盡管基金遭受了巨大的損失，基金經(jīng)理承受了巨大的輿論壓力，但一切仍可彌補(bǔ)。
2008年，尚志民執(zhí)掌的基金安順成績(jī)不俗。有基民計(jì)算過(guò)，2007年10月16日，上證指數(shù)創(chuàng)出6124點(diǎn)的歷史新高，基金安順當(dāng)天的收盤(pán)價(jià)是2.300元，如果當(dāng)時(shí)買(mǎi)入持有（分紅不做再投資）到2009年2月9日，基金安順的收盤(pán)價(jià)為1.057元。而在2008年，基金安順累計(jì)每份分紅1.23元，二者合計(jì)為2.287元，這意味著在此期間基民其實(shí)并沒(méi)有太大的虧損。
這種表現(xiàn)可謂驚人。不過(guò)，回憶起驚心動(dòng)魄的2008年，尚志民還是有些唏噓。他告訴記者，雖然無(wú)法避免整個(gè)市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放帶來(lái)的損失，但得益于前瞻性的判斷和及時(shí)的謹(jǐn)慎態(tài)度，基金安順在去年一季度就把倉(cāng)位降到一個(gè)較低的水平。對(duì)股票大類資產(chǎn)的配置，從那時(shí)起就采取了非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，盡量通過(guò)資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)規(guī)避市場(chǎng)的超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。而隨著市場(chǎng)調(diào)整的進(jìn)一步深入，基金安順又通過(guò)分紅等方式來(lái)快速降低倉(cāng)位。
“在一季度降低倉(cāng)位時(shí)，其實(shí)我們壓力很大。經(jīng)過(guò)2007年的牛市后，市場(chǎng)的期望很高，基民的胃口也很大，在這個(gè)時(shí)候減倉(cāng)會(huì)遭受不少質(zhì)疑。”尚志民說(shuō)，“但我們依然堅(jiān)持了自己的判斷，畢竟當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)層面的各種信號(hào)以及政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，表明牛市的基礎(chǔ)已經(jīng)在動(dòng)搖。投資機(jī)會(huì)在減少，而風(fēng)險(xiǎn)在加劇。”他頓了頓，接著說(shuō)，“但最后的結(jié)果，仍然超出了預(yù)期。”
超預(yù)期的暴跌讓尚志民吃驚。但當(dāng)A股市場(chǎng)在2008年暴風(fēng)驟雨似的下跌步入高潮，投資者的信心正在急劇萎縮時(shí)，豐富的投資經(jīng)驗(yàn)卻讓他嗅到了潛藏的投資機(jī)會(huì)。去年四季度，基金安順在市場(chǎng)的一片哀鴻聲中迅速提高了倉(cāng)位，成為自去年四季度以來(lái)A股市場(chǎng)反彈行情中的最大受益者之一。
“當(dāng)時(shí)市場(chǎng)下跌的速度非?？?，恐慌情緒在蔓延。但我們要看到，政府已經(jīng)針對(duì)經(jīng)濟(jì)采取了刺激政策，幅度之大也超出預(yù)期。而且需要指出的是，中國(guó)政府的效率是其他國(guó)家政府不可比擬的。我們要對(duì)政府有信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)就此‘崩潰’。因此，在四季度的時(shí)候，我覺(jué)得市場(chǎng)存在過(guò)度下跌，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑的反應(yīng)有‘矯枉過(guò)正’的跡象，而且當(dāng)時(shí)的確有很多股票都已經(jīng)變得‘廉價(jià)’。于是，我們開(kāi)始大幅加倉(cāng)。”回憶起這段歷程，尚志民微微一笑。
淡忘痛苦迎牛年
雖然去年相對(duì)大多數(shù)基金而言，基金安順的虧損幅度較小，但仍令尚志民耿耿于懷。他心中期望的，仍然是能為基民謀取正收益。這似乎表明，在2009年的舞臺(tái)上，尚志民將會(huì)有更加活躍的表現(xiàn)。
“今年要有所作為，把去年給基民帶來(lái)的損失稍微挽回一些。”尚志民說(shuō)，“去年沒(méi)有機(jī)會(huì)就不談了，今年有機(jī)會(huì)卻不去把握，是實(shí)在說(shuō)不過(guò)去的。”
支持尚志民這個(gè)想法的，是他對(duì)今年行情的判斷。在去年指數(shù)跌破2000點(diǎn)時(shí)，基金安順開(kāi)始不斷加倉(cāng)，其依據(jù)的就是對(duì)今年投資機(jī)會(huì)的樂(lè)觀。尚志民認(rèn)為，雖然經(jīng)濟(jì)層面尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，但在政府不斷加大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃面前，以及監(jiān)管層不斷提振投資者信心的努力之下，中國(guó)股市今年展現(xiàn)的積極因素顯然要比消極因素更多，也正是在這幾個(gè)方面的配合下，才催生了此輪反彈行情。
“這輪行情比我們的預(yù)期來(lái)得早，幅度也比我們預(yù)期的要大。這或許暗示著，今年下半年的行情也會(huì)比我們預(yù)期的有希望。”尚志民說(shuō)，“就目前而言，經(jīng)過(guò)大幅調(diào)整后，股票資產(chǎn)已經(jīng)是最具有吸引力的資產(chǎn)，對(duì)中短期走勢(shì)我們有信心。”
而針對(duì)對(duì)于此輪反彈的質(zhì)疑，尚志民指出，這波行情并不是非理性的。事實(shí)上，在利率水平不斷下降之后，對(duì)A股的市盈率估值應(yīng)有所提高。而在政府不斷給經(jīng)濟(jì)打氣的背景下，市場(chǎng)的變化將會(huì)朝更加積極的方向傾斜。此次許多個(gè)股反彈幅度較大，其實(shí)正是對(duì)這種預(yù)期的提前反應(yīng)。
“現(xiàn)在投資者需要扭轉(zhuǎn)熊市的心態(tài)，以積極樂(lè)觀的態(tài)度面對(duì)未來(lái)的市場(chǎng)。要知道，今年的投資機(jī)會(huì)肯定比去年多，而且會(huì)更豐富。”尚志民微笑著用這句話結(jié)束了采訪。
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