“最恐慌的時(shí)期已過，投資應(yīng)早于市場預(yù)期。”華安基金首席投資官王國衛(wèi)昨日在北京該公司2009年投資策略報(bào)告會上表達(dá)了他的投資理念，并用“期待驚喜”為題給出了該公司對今年較為樂觀的投資預(yù)期。
針對去年股票市場單邊下行、市場低迷，而債券市場下半年異常紅火的局面，王國衛(wèi)認(rèn)為，今年股票和債券市場都有機(jī)會，股票的機(jī)會甚至?xí)笥趥?
對中國宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)測，華安基金在報(bào)告會上表示，2008年四季度或2009年一季度可能是最差的時(shí)候，名義GDP增速繼續(xù)大幅下行，到二季度將回穩(wěn)，不會進(jìn)一步惡化，投資的機(jī)會可能出現(xiàn)在下半年。
華安基金認(rèn)為，此輪金融危機(jī)對中國而言，直接影響不大，間接影響不小。中國由于資本市場開放的程度有限，所以金融機(jī)構(gòu)所受損失不大；但另一方面，引發(fā)金融危機(jī)的歐美地區(qū)是中國貿(mào)易的終端市場，因此對中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)沖擊很大。所幸在各國政府和央行的強(qiáng)力干預(yù)下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間可能會提前，或者進(jìn)一步惡化的條件減弱，這就為投資創(chuàng)造了安全的底線。中國處于戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期，在外力沖擊下，開放和改革的力度將超預(yù)期，“中國先于美國走出經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性更大。”王國衛(wèi)樂觀預(yù)估。
從政策面看，王國衛(wèi)認(rèn)為歷史上沒有比現(xiàn)在更好的政策環(huán)境，大危機(jī)醞釀著大變革。首先，強(qiáng)制分紅政策的推出對長期投資資金有吸引力，可逐步改變過去中短期投機(jī)逐利的操作方式，從而最終改革倒三角投資者結(jié)構(gòu)。其次，鼓勵大股東增持，表明金融資本和產(chǎn)業(yè)資本開始找到結(jié)合點(diǎn)，“預(yù)計(jì)09年單邊減持局面已結(jié)束，大小非減持不是市場的主要矛盾。”再次，以“中國式平準(zhǔn)基金”即匯金公司入市、國資增持的方式，用市場化行為來解決市場問題，對回暖市場來說也未嘗不是一劑良方。
在基本面上，由于需求劇烈下降，去庫存化至少需要兩個(gè)季度消化等因素困擾著上市公司，華安基金給出的基本判斷是今年一季度將是最為艱難的時(shí)期，之后隨著經(jīng)濟(jì)的不斷調(diào)整，業(yè)績將先抑后揚(yáng)，市場運(yùn)行區(qū)間上行的概率將大于下行。
此外，在適度寬松的貨幣政策下，市場上的資金會更為充沛，投資者的信心也在漸漸恢復(fù)，王國衛(wèi)引用巴菲特的話“等到知更鳥報(bào)春，春天就快結(jié)束了”提示投資者，抓住機(jī)遇，在年初即可采取積極的策略，因?yàn)槭袌鲱A(yù)期差反而會是投資安全的時(shí)期。在行業(yè)布局上，可側(cè)重周期性行業(yè)，降低食品、醫(yī)藥、服務(wù)等非周期性行業(yè)的配置。
在債市方面，華安基金認(rèn)為短期仍有機(jī)會，中期需布局防守，長期好于中短期，信用債或可成為市場熱點(diǎn)。
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