交流時(shí)間：2008年08月06日
基金經(jīng)理：盧赤斌、劉瓔，華安180ETF基金經(jīng)理
問(wèn)：有朋友說(shuō)：搶反彈就買(mǎi)ETF基金，這種說(shuō)法是否可信呢？開(kāi)始我對(duì)ETF基金還是半蒙半懂，了解過(guò)后便有了興趣。目前市場(chǎng)上的ETF基金跟蹤的標(biāo)的各不相同，兩位覺(jué)得華安ETF選擇上證180指數(shù)作為標(biāo)的有何優(yōu)勢(shì)呢？
答：您朋友的說(shuō)法是基于ETF基金在法律文本中規(guī)定的最低倉(cāng)位限制一般普遍高于主動(dòng)式股票基金而說(shuō)的。但我們建議投資者投資基金首先必須關(guān)注自己的資金特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。我們認(rèn)為，上證180指數(shù)的優(yōu)點(diǎn)在于1、上證180在上證指數(shù)體系中與上證綜指相關(guān)系數(shù)最高；2、成份股分紅水平高、公司業(yè)績(jī)好、整體市盈率低，可投資性強(qiáng)；3、行業(yè)分散、市場(chǎng)覆蓋面廣、流動(dòng)性較好，抗非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。參考數(shù)據(jù)如下：1、其總市值占滬市比例80%以上，更有代表性；2、根據(jù)07年年報(bào)，樣本股平均每股收益0.4399元，比滬市上市公司平均水平高出4.81%；3、根據(jù)07年年報(bào)，180指數(shù)市盈率為26.13，較滬市平均水平低6.84%。
問(wèn)：180ETF在采用180指數(shù)全復(fù)制後，考慮到倉(cāng)位因素，目前的日偏離度和年偏離度可控在多少？是否是一個(gè)投資上證180指數(shù)的理想的理財(cái)工具？
答：上證180ETF基金是目前投資180指數(shù)最理想的工具。根據(jù)08年半年報(bào)，2008年1月1日至2008年6月30日，本基金收益率與上證180指數(shù)同期收益率的跟蹤誤差為0.112%，累計(jì)跟蹤偏離度為1.14%，與上證180指數(shù)同期收益率的相關(guān)系數(shù)為99.97%。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)180ETF是完全被動(dòng)跟蹤指數(shù)呢還是增強(qiáng)型呢？
答：上證180ETF是完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)--“上證180指數(shù)”的基金，按照基金合同的有關(guān)規(guī)定，在操作上不進(jìn)行增強(qiáng)。
問(wèn)：在目前的行情下，適合買(mǎi)ETF基金嗎？什么情況下買(mǎi)該基金比較好呢？
答：我們建議投資者根據(jù)自己的資金性質(zhì)和風(fēng)險(xiǎn)收益偏好來(lái)選擇基金。ETF基金的操作中，投資者可以選擇長(zhǎng)期投資獲取中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)收益，也可以根據(jù)自己對(duì)市場(chǎng)的判斷進(jìn)行適當(dāng)?shù)牟ǘ尾僮鳌?
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)180ETF可以進(jìn)行怎樣的套利機(jī)制呢？
答：投資者可以利用上證180ETF進(jìn)行多種形式的套利操作以獲取相關(guān)的收益。如利用上證180ETF進(jìn)行瞬時(shí)套利、日間套利或事件型套利等等。其中的關(guān)鍵是在套利時(shí)機(jī)的把握上。
問(wèn)：據(jù)了解，你們公司的這個(gè)ETF原來(lái)是抽樣復(fù)制，而現(xiàn)在是完全復(fù)制，這是為什么呢
答： 中證指數(shù)公司為了避免指數(shù)成分股的權(quán)重過(guò)多過(guò)大的頻繁變動(dòng)，于2008年2月1日采用新的計(jì)算流通股的辦法。由于中證指數(shù)公司不追溯提供按新方法計(jì)算的歷史流通股本數(shù)據(jù)，上證180ETF的歷史數(shù)據(jù)缺失無(wú)法進(jìn)行抽樣復(fù)制，故改為全復(fù)制。
問(wèn)：請(qǐng)問(wèn)什么是IOPV？ETF基金分時(shí)圖上成分指數(shù)曲線比IOPV曲線離很遠(yuǎn)或離很近表示含義是什么?
答：IOPV是指基金模擬凈值，是交易所計(jì)算的模擬凈值，供投資者交易時(shí)參考。第二個(gè)問(wèn)題，我想您問(wèn)的是市價(jià)曲線和IOPV線的走勢(shì)交錯(cuò)問(wèn)題。一般理論上的，如果IOPV在市價(jià)之上則表示市價(jià)較低，在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入價(jià)格更低，如果IOPV在市價(jià)線之下，則表示在一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)價(jià)格更低。但I(xiàn)OPV僅僅是模擬數(shù)據(jù)，須以日終后披露的最終凈值為準(zhǔn)。
問(wèn)：在證券公司買(mǎi)賣(mài)180ETF基金，要收取管理費(fèi)和托管費(fèi)嗎？還有沒(méi)有其他費(fèi)用？
答：任何基金在任何渠道申購(gòu)后均存在基金的管理費(fèi)和托管費(fèi)。ETF基金如果一級(jí)市場(chǎng)交易還需要支付基金申購(gòu)費(fèi)用；如果在二級(jí)市場(chǎng)交易則需要在買(mǎi)賣(mài)時(shí)支付交易傭金。
問(wèn)：ETF的凈值和還原凈值如何區(qū)別，1級(jí)市場(chǎng)和2級(jí)市場(chǎng)的ETF價(jià)格哪里不同？
答：目前建議看凈值，因?yàn)闊o(wú)論一級(jí)或二級(jí)市場(chǎng)交易都是以?xún)糁禐閰⒄盏?，還原凈值是將凈值還原到折算前相對(duì)于1元/份為起點(diǎn)的凈值，公布的目的僅是供投資者參考。一級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是指基金凈值而言，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格是指基金份額的市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格。
注意：上述盧赤斌先生和劉瓔女士對(duì)網(wǎng)友提問(wèn)的回答為其個(gè)人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意。
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