7月29日晚，河南鄭州大河錦江飯店太行廳座無(wú)虛席，活動(dòng)開始半個(gè)小時(shí)內(nèi)會(huì)議廳內(nèi)的角落里都加滿了椅子，近300名投資者濟(jì)濟(jì)一堂，全神貫注地聆聽著華安基金策略分析師王艷對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)和基金投資的分析，其中不乏從河南濮陽(yáng)趕過來的投資者。
王艷女士從歷史、現(xiàn)在和未來分別分析了市場(chǎng)的情況。從中國(guó)股市18年、香港市場(chǎng)40年、日本18年熊市、臺(tái)灣股市大震蕩、美股道指100年的走勢(shì)分析中，王艷得出值得投資的市場(chǎng)在于其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力，股市波動(dòng)不可避免地伴隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)發(fā)生的結(jié)論。從現(xiàn)在角度分析，王艷向大家展示了市場(chǎng)目前的真實(shí)狀況，并表示對(duì)宏觀調(diào)控、大小非沖擊和市場(chǎng)下跌幅度的認(rèn)識(shí)不足，是華安和其他機(jī)構(gòu)前期對(duì)市場(chǎng)判斷出現(xiàn)了偏差的主要原因。
展望未來，王艷表示開放是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大前提，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展至今，其長(zhǎng)期向上的動(dòng)力一個(gè)都沒少，另外政府和企業(yè)家對(duì)環(huán)境變化的適應(yīng)能力和管理能力與十年前已大不相同。王艷從國(guó)內(nèi)國(guó)外宏觀環(huán)境、上市公司盈利預(yù)期、政策的市場(chǎng)定位、資金供求關(guān)系、歷史指數(shù)點(diǎn)位和市場(chǎng)參與者的羊群心理等六個(gè)方面分析了目前的市場(chǎng)。目前全球面臨高通脹難題，在各國(guó)奮力抗擊通脹的同時(shí)，美國(guó)向市場(chǎng)注入流動(dòng)性以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，形成高通脹局面下的各國(guó)博弈格局。而中國(guó)的通脹在需求拉動(dòng)、成本上漲和結(jié)構(gòu)性失衡推動(dòng)下形成了物價(jià)全面上揚(yáng)的格局，治理難度高于以往，且呈現(xiàn)以下特征：各種物價(jià)指數(shù)全面上升、顯著的輸入型通脹、食品價(jià)格主導(dǎo)CPI上漲。在各項(xiàng)指標(biāo)未大幅下滑至安全區(qū)域內(nèi)之前宏觀調(diào)控難言放松。基本面上上市公司業(yè)績(jī)?cè)鏊倜媾R下降周期。數(shù)據(jù)顯示，從3月21日至6月19日，分析師已將滬深300的08年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)從34%下調(diào)到20.87%，這也是近期市場(chǎng)大跌的重要原因，2010年到2011年可能重新進(jìn)入業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新一輪的上升周期。目前市場(chǎng)對(duì)政策的依賴較強(qiáng)，政策應(yīng)以市場(chǎng)化方向?yàn)橹?。大小非解禁壓力?shí)際代表了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的買賣方之間的博弈，也決定了A股市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)均衡點(diǎn)。宏觀調(diào)控引發(fā)的企業(yè)現(xiàn)金流緊張，也是企業(yè)減持流通股的重要原因。06年6月以來，"大小非" 實(shí)際減持額占總解禁額比例為30.6%?？傮w來看，下半年資金面供給困境不會(huì)有太大程度的改善。但是通過歷史PB、PE的比較顯示，A股估值已迅速回落到合理甚至略有低估狀態(tài)。
王艷女士簡(jiǎn)單地做了小結(jié)：經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)整長(zhǎng)于預(yù)期，但并不改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向上的走勢(shì)，高通脹、高成本的情況下企業(yè)盈利增速降低，產(chǎn)業(yè)資本改變市場(chǎng)博弈格局，這使得歷史經(jīng)驗(yàn)需要重新檢驗(yàn)。因此仍需再忍受一段時(shí)間的低估值狀態(tài)，從中尋找階段性和局部性機(jī)會(huì)。關(guān)注短期通脹的受益行業(yè)：資源、新能源、電力、零售、電子信息、化工和公用事業(yè)。而長(zhǎng)期機(jī)會(huì)將立足于產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，注重上市公司現(xiàn)金流的分析，加上適時(shí)的逆向思維和適量的波段操作，以求能為投資者提高收益，降低風(fēng)險(xiǎn)。
"據(jù)說現(xiàn)在孕育著將來。"王艷女士用文壇泰斗伏爾泰的一句名言結(jié)束了本期"銳智沙龍"。
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王艷女士闡述華安基金市場(chǎng)策略
鄭州投資者濟(jì)濟(jì)一堂
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