滿黎
蔣艷紅
A股市場在經(jīng)歷了兩年的牛市行情之后，滬指上周跌至2865點(diǎn)，至此，股市已經(jīng)歷了8個(gè)月的調(diào)整期。面對(duì)6月10日單日8％左右的“地震式”跌幅，被埋于“廢墟”下的投資者又該何去何從呢？
上周六，招商銀行“理財(cái)教育公益行”活動(dòng)聯(lián)合本報(bào)“華商理財(cái)大講堂”為西安投資者奉獻(xiàn)了“股市大地震”后的第一場理財(cái)報(bào)告會(huì)，許多投資者帶著恐慌與疑問前來講堂現(xiàn)場聆聽與咨詢，來自招商銀行西安分行財(cái)富管理中心的負(fù)責(zé)人蔣艷紅女士為大家分析了投資理財(cái)過程中遇到的困惑，而華安基金西安分公司的總經(jīng)理滿黎先生也為在場聽眾解讀了近期市場調(diào)整的原因，幫助大家解析基金的未來走勢(shì)。
投資理財(cái)謹(jǐn)防理念與行為錯(cuò)位
蔣艷紅女士首先為大家展示、分析了一組網(wǎng)上的調(diào)查數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，目前中國的個(gè)人投資者中，月收入3200元以下的人占到了66％，這從一方面說明了中低收入人群對(duì)理財(cái)?shù)钠惹行枨?。雖然中國股市經(jīng)歷了兩年多的牛市行情，然而在2007年進(jìn)入市場的新股民、新基民也很多，這部分個(gè)人投資者缺乏投資經(jīng)驗(yàn)，他們之中的很多人都會(huì)拿出家中大部分資金投資風(fēng)險(xiǎn)較大的股票或偏股型基金，以期待短期內(nèi)獲得較高收益，而隨著股市熱度的升高，他們對(duì)存款及一些穩(wěn)健理財(cái)方式也不再熱衷，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)逐漸減弱，當(dāng)股市出現(xiàn)動(dòng)蕩時(shí)，這類投資者尤其脆弱。
作為資深理財(cái)師，蔣艷紅解釋說，其實(shí)很多投資者理財(cái)?shù)膭?dòng)機(jī)都是為了保值、抵御通貨膨脹或?qū)崿F(xiàn)財(cái)富增值，然而，短時(shí)期內(nèi)頻繁買賣股票、基金，不遵循價(jià)值投資規(guī)律等行為，都讓這些投資者達(dá)不到預(yù)期的收益甚至虧損，投資理念與投資行為的嚴(yán)重錯(cuò)位是造成這些人投資失敗的主要原因。其次，中國大多數(shù)個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力普遍偏低，2/3的被調(diào)查者承認(rèn)他們接受不了30％以上的虧損，但是，有近六成的投資者卻拿出了30％以上的家庭資產(chǎn)前去投資，風(fēng)險(xiǎn)偏好與資產(chǎn)配置錯(cuò)位的現(xiàn)象也使投資過程充滿隱患。
招商銀行的理財(cái)師建議投資者，想獲得財(cái)富的持續(xù)穩(wěn)定增長，就需配置好屬于自己的家庭理財(cái)金字塔。
高增長經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型后將趨于合理
巴菲特的老師格雷厄姆曾說過“短期內(nèi)市場是一臺(tái)投票機(jī)，但在長期它是一臺(tái)稱重機(jī)”，面對(duì)最高點(diǎn)過后50％以上的跌幅，本輪調(diào)整仿佛正在逐步稱出中國股市真正的“重量”。滿黎認(rèn)為，本輪調(diào)整最直接的原因大致包括三點(diǎn)：1.原本脆弱高增長的中國經(jīng)濟(jì)正在逐步轉(zhuǎn)型；2.實(shí)業(yè)資本正處于和金融資本的對(duì)抗博弈階段；3.外圍市場對(duì)中國市場形成一定沖擊。
在本輪下跌中，各家分析機(jī)構(gòu)也在逐漸調(diào)低對(duì)企業(yè)增長水平的預(yù)期，原本認(rèn)為2008年中國企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期仍在30％以上，而近期各方面分析人士均將企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期下調(diào)至 30％以下，2009年的業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期更是被下調(diào)至15％左右。滿黎說，通過歷史比較，目前A股估值雖然不貴，但也并不便宜，20幾倍的市盈率處于比較合理的水平，但在國際上相比仍不便宜。
本輪調(diào)整還有外部環(huán)境的一些作用，次貸危機(jī)使得人民幣升值加速而進(jìn)口增速放緩。近期市場的突發(fā)行情也表明，估值合理背景下，政策確實(shí)是左右市場中短期趨勢(shì)的重要因素，但僅僅是政策尚不能構(gòu)成長期投資的依據(jù)?？紤]到經(jīng)濟(jì)與市場面較多不明朗因素尚待時(shí)間證明，也許市場以時(shí)間換空間的走勢(shì)可能性更大一點(diǎn)。
堅(jiān)信長期向好越低越應(yīng)沉住氣
從各國多年來的股票市場走勢(shì)也可以看出，長期來看股票市場仍然是向好的。面對(duì)確定的向上走勢(shì)，投資者如何在不確定的短期走勢(shì)中尋找獲利空間呢？滿黎形象地將不同的投資主體比喻為“小時(shí)工”和“大老板”，頻繁進(jìn)出股市的散戶猶如“低端小時(shí)工”，耗費(fèi)大量精力仍賺錢不多；專業(yè)大戶或機(jī)構(gòu)猶如“高端小時(shí)工”，賺錢多但非常復(fù)雜，技術(shù)要求高；最后做“大老板”的反而是那些大智若愚的長期持有者，要不不買，買了就不動(dòng)，小錢不賺，只賺大錢。
滿黎建議大家可更多借助長期持有基金來投資中國證券市場，穿越市場周期變換，以時(shí)間換空間，獲得超越市場的回報(bào)。每次指數(shù)持續(xù)拔高時(shí)，成交量總會(huì)自然而然放大，我們也曾多次看到追漲殺跌的情形，那么通過基金定期定投逢低多買，逢高少買，可同時(shí)達(dá)到投資與儲(chǔ)蓄的目的。理論上講，在市場持續(xù)低迷的階段開始定投買入,利潤最大，但沒有誰知道真正的底部在哪里，所以，定投需要經(jīng)歷一個(gè)完整的周期，漲也買，跌也買，最為關(guān)鍵的是保證資金一直在投資，市場在底部也一直在建倉。
分享至：
