顧名思義，債券基金是指以債券為投資對象的投資基金。在現(xiàn)行法規(guī)的規(guī)定下，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金；投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資和債券投資比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的為混合基金。由于投資對象不同，以上分類的基金在各自的投資風(fēng)險與預(yù)期收益方面也有明顯的區(qū)別。目前，債券基金的投資對象主要是國債、金融債、企業(yè)債和可轉(zhuǎn)換公司債。隨著市場的發(fā)展，最新債券基金還配置了申購新股的功能，使收益增長潛力更大。
債券的有關(guān)特性
要認(rèn)識債券基金，首先要了解債券的有關(guān)特征。
債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資者(或債券持有人)即債權(quán)人。
債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下主要特征：一是償還性。債券一般都規(guī)定有償還期限，發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息。二是流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)換。三是安全性。與股票相比，債券通常規(guī)定有固定的利率，與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系，收益比較穩(wěn)定，風(fēng)險較小。此外，在企業(yè)破產(chǎn)時，債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對企業(yè)剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。四是收益性。債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個方面：一方面是投資債券可以給債券持有人定期或不定期地帶來利息收益；另一方面是投資者可以利用債券價格的變動，買賣債券賺取差額。
債券價格的變動
從理論上來講，債券價格的漲跌與利率的升降成反向關(guān)系，尤其是固定利率的債券，當(dāng)市場利率上升時，債券的價格就會下降，反之亦然。另外，由于債券的期限結(jié)構(gòu)不同，表現(xiàn)出來的風(fēng)險也不一樣，一般短期債券或浮動利息債，它的利率風(fēng)險比長期債要小，但潛在的收益可能也小些，因為一般短期債的票面利率比長期債的票面利率低。
此外，不同債券價格對市場利率變動的敏感性也不一樣。因此，要了解債券價格變化，從而知道債券基金的資產(chǎn)凈值對于利率變動的敏感程度如何，可以用“久期”作為指標(biāo)來進(jìn)行衡量。
一般來說，久期取決于債券的三大因素：到期期限、本金和利息支出的現(xiàn)金流、到期收益率。久期以年計算，但與債券的到期期限是不同的概念。借助這項指標(biāo)，投資者可以了解到，所考察的基金由于利率的變動而獲益或損失多少。
久期越長，債券基金的資產(chǎn)凈值對利息的變動越敏感。假若某只債券基金的久期是5年，那么如果利率下降1個百分點，則基金的資產(chǎn)凈值約增加5個百分點；反之，如果利率上漲1個百分點，則基金的資產(chǎn)凈值要遭受5個百分點的損失。又如，有2只債券基金，久期分別為4年和2年，前者資產(chǎn)凈值的波動幅度大約為后者的兩倍。
債券基金的特性
債券基金是以投資債券為主要對象的證券投資基金，它通過集中眾多投資者的資金，對債券進(jìn)行組合投資。可以說，投資債券基金和直接購買債券有著本質(zhì)的差別，這些差別包括但不限于以下內(nèi)容：
一是組織形式不同。債券基金是由基金管理公司和托管人負(fù)責(zé)募集的，用于投資一攬子債券的集合理財產(chǎn)品；具體債券則只是由某個發(fā)行人承諾按某一期限安排支付利息和本金的合約。
二是交易對象不同。債券基金投資者可以通過銀行、證券公司或直接向基金管理人申購和贖回份額；債券投資者則必須通過銀行、證券公司、證券交易所來購買具體債券。
目前，個人可投資的債券品種主要有憑證式國債、記賬式國債、憑證式或記賬式企業(yè)債(目前對普通投資者發(fā)行的憑證式企業(yè)債很少)、可轉(zhuǎn)換公司債，但不能買賣銀行間市場交易的國債和金融債。而投資債券基金，就可以通過債券基金“買到”許多利率較高的企業(yè)債，也可以“進(jìn)入”銀行間債券市場去買賣在那里交易的金融債和國債，獲取更高的收益。
資料顯示，近年短期融資券、公司債、可分離債等新品種的大量涌現(xiàn)，為債券基金提供了更大的操作空間，雖然這些品種存在一定的信用風(fēng)險，但這恰恰是專業(yè)投資機構(gòu)所能把握的領(lǐng)域?；鸸纠米约旱膶I(yè)水平，有效識別企業(yè)的信用風(fēng)險，利用信用市場上的誤定價，來獲取超額收益。
三是多樣化程度不同。債券和債券基金的主要風(fēng)險是利率風(fēng)險，而不同期限的債券對利率的敏感度不同，長期債價格受利率變化影響較大，假如出現(xiàn)利率上升，長期債的價格就會下降而使債券的持有人遭受損失。因此，通過對不同種類和期限結(jié)構(gòu)的債券品種進(jìn)行投資組合，可以較單只債券創(chuàng)造更多的潛在收益。
此外，目前許多的債券僅限于在銀行間債券市場流通，意味著即使投資者有足夠的購買意愿和承擔(dān)能力，也并不一定可以買到自己想投資持有的債券。
四是現(xiàn)金流收入的規(guī)模和時間安排不同。債券基金合同既可以約定到點分紅，又可以約定為視收益狀況分紅，其現(xiàn)金流規(guī)模不確定；而債券還本付息的具體數(shù)目和日期都是既定的。
五是流動性不同。投資債券基金比投資單只債券具有更好的流動性。債券基金的投資者可以在任意開放日按照凈值減去相應(yīng)費用的價格贖回基金份額；而一般債券是根據(jù)期限到期償還的。
六是持有期成本不同。債券基金投資者需要付出管理費、托管費、交易手續(xù)費等投資成本；債券投資者則可能僅需要支付一次交易手續(xù)費，但債券投資者一旦急需用錢，則要通過二級市場交易才能賣出未到期的債券，且賣出的手續(xù)費相對較高。
七是再投資難易程度不同。債券基金的投資者可以輕松安排收益或者本金的再投資；債券投資者如想再投資，既需滿足市場的最低資金要求，又需要找到市場的有效供給。
八是期限不同。債券基金存續(xù)期不固定；債券有明確具體的到期日。
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