金融體制改革連同物價、住房和社會保障問題成為了今年政協(xié)委員們的提案熱點。昨天，中國社科院金融研究所結(jié)構(gòu)金融研究室主任殷劍峰博士做客“上證第一演播室”就金融體制改革、銀行業(yè)自主創(chuàng)新等熱點金融問題與網(wǎng)友進行了交流。
主持人：本報兩會報道組
穩(wěn)健的股市環(huán)境有利于銀行業(yè)改革
主持人：您覺得現(xiàn)在中國銀行業(yè)改革或者自主創(chuàng)新的動力強不強，夠不夠？
殷劍峰：應(yīng)該說自主創(chuàng)新的意愿比以前要強得多，但是還不夠。表現(xiàn)之一就是存貸息差還沒有改變，我覺得未來需要推動存貸款利率的市場化。另一方面，銀行業(yè)面臨的競爭還不充分，直接跟傳統(tǒng)的銀行存貸款競爭的就是資本市場?？梢韵胂?，按照目前單一的收入模式，一旦未來利率市場化，銀行的盈利能力將面臨考驗，這可能也會對資本市場產(chǎn)生影響。
必須認(rèn)清資本市場的發(fā)展對改變中國金融以及經(jīng)濟發(fā)展格局的作用，應(yīng)該維持長期穩(wěn)健的市場環(huán)境，這有助于推動中國中產(chǎn)階層的崛起，改變中國經(jīng)濟發(fā)展依靠外需的格局。所以盡管中國金融體制的改革焦點是銀行業(yè)，但是推動力來自于資本市場。我們可以看到，從上世紀(jì)八十年代一直到九十年代中期，歷經(jīng)十幾年時間，美國銀行業(yè)才從原來依靠存貸息差走向混業(yè)經(jīng)營的格局，其背景就是美國證券市場在其間經(jīng)歷了長期牛市。
維持牛市要靠居民資產(chǎn)組合調(diào)整
主持人：看來，不光是投資者希望中國牛市能持續(xù)，而且中國銀行業(yè)的發(fā)展也需要牛市持續(xù)的推動。您如何看待目前的股市？
殷劍峰：去年上半年中國的股指確實上漲過快，市盈率過高，但是經(jīng)過這段時間的調(diào)整，很多藍籌股市盈率已經(jīng)回歸到合理水平，現(xiàn)在資本市場的泡沫應(yīng)該說被擠得差不多了。
2006年以來的牛市中有投機的因素，更重要的是人民幣匯改因素，在這兩年中推動牛市上漲的主要是兩個板塊，即銀行股和地產(chǎn)股，而這兩個板塊都受益于人民幣升值。牛市的另一個推動因素就是居民資產(chǎn)組合的調(diào)整，越來越多的居民把存款拿出來買基金，買股票。
未來牛市能否繼續(xù)依靠人民幣升值來推動呢？我認(rèn)為，盡管人民幣長期來看是有升值的趨勢，但是短期來看，如果中國經(jīng)濟發(fā)展中內(nèi)需不足、自主創(chuàng)新能力不足的問題不改變的話，人民幣短期的升值動力有可能會在未來一兩年喪失。假如未來美元突然走強，人民幣是不是有能力跟著美元對其他貨幣都進行升值？如果不能的話，就不僅會影響到中國和美國的貿(mào)易，而且會影響到中國對其他國家和地區(qū)的貿(mào)易。按照目前的情況來看，人民幣好像還沒有這個能力。
現(xiàn)在美元是走弱的，但是我覺得今年底或者明年初可能是美元走強的一個拐點。一旦美元在未來一兩年突然走強，人民幣升值步伐有可能會放緩甚至停滯，由銀行股、地產(chǎn)股推動的牛市格局就難以持續(xù)。
我認(rèn)為，要維持牛市格局，應(yīng)該依靠居民資產(chǎn)組合的調(diào)整。這就意味著一方面要讓越來越多的成長性企業(yè)在資本市場上融資，另一方面應(yīng)出臺有關(guān)政策，鼓勵居民去買股票、買基金，同時發(fā)展像企業(yè)年金、私人養(yǎng)老金這樣的機構(gòu)投資者，這樣才能形成長期的牛市格局。有了長期的牛市格局才能刺激銀行業(yè)去改革，去發(fā)展新的業(yè)務(wù)，去創(chuàng)造新的產(chǎn)品，這樣才能形成一個以自主創(chuàng)新為主導(dǎo)的金融乃至經(jīng)濟發(fā)展新格局。
分享至：
