經(jīng)歷了沸騰的2006年和2007年，“基金”這個(gè)名詞已經(jīng)成為大江南北茶余飯后的重要討論話題，不久前“基民”也進(jìn)入十大網(wǎng)絡(luò)新名詞，作為中產(chǎn)階層的您應(yīng)該早已成為了“基民”———基金公司的“衣食父母”。
在流動(dòng)性持續(xù)過(guò)剩和企業(yè)盈利持續(xù)超預(yù)期的雙重刺激下，連續(xù)翻番的上漲使得A股市場(chǎng)用兩年時(shí)間完成了其他新興市場(chǎng)3到5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間才能完成的上漲幅度，讓全球投資者從另一個(gè)角度感受到“中國(guó)制造”的效率，也把國(guó)內(nèi)投資者的收益預(yù)期提高到了一個(gè)非正常的水平。在這里我也很想提醒您在快樂(lè)地回憶過(guò)去兩年的高收益的時(shí)候，適度地降低對(duì)于未來(lái)投資收益的預(yù)期。
回顧一年前的各種論斷，幾乎沒(méi)有人預(yù)料到2007年中國(guó)股市會(huì)如此這般的沸騰，面對(duì)一半靠盈利增長(zhǎng)一半靠估值提升的A股市場(chǎng)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)不僅是來(lái)自于基本面或技術(shù)面的研究，還來(lái)自于膽量，或勇者無(wú)畏，或無(wú)知者無(wú)畏。在不是十分過(guò)分的泡沫和估值面前，宏觀緊縮、業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄蛧?guó)際環(huán)境使得大多數(shù)人判斷來(lái)年是震蕩的一年，結(jié)論并不重要，重要的是這說(shuō)明市場(chǎng)目前還是相對(duì)理智的。
近期的市場(chǎng)波動(dòng)也主要來(lái)自于宏觀緊縮、企業(yè)利潤(rùn)增幅下降和次債事件三個(gè)方面的影響，而這三個(gè)方面也會(huì)是左右2008年市場(chǎng)的重要因素，是風(fēng)險(xiǎn)也是機(jī)會(huì)，關(guān)鍵在于跟蹤、分析和落實(shí)到操作。作為一個(gè)配置型基金，我們會(huì)更多地從這三方面出發(fā)積極地尋找機(jī)會(huì)靈活調(diào)整各類資產(chǎn)的配比。
人民幣升值、資產(chǎn)注入、和諧社會(huì)和通貨膨脹是今年最重要的四條投資主線，不確定性仍主要來(lái)自于宏觀調(diào)控的執(zhí)行力度、業(yè)績(jī)?cè)鏊俚淖兓潭群痛蝹鶎?duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響深度，全民加薪、稅制改革、股指期貨、融資和奧運(yùn)等已經(jīng)不同程度為市場(chǎng)所預(yù)期的因素將會(huì)是市場(chǎng)起伏的主要導(dǎo)火索。作為一個(gè)穩(wěn)中求進(jìn)的配置型基金，當(dāng)前我們?cè)噲D引入絕對(duì)收益的思維方式，摒棄短期排名和波動(dòng)帶來(lái)的干擾，以盈利的持續(xù)增長(zhǎng)為主線，在泡沫仍然不算非常過(guò)分的2008年，于股票和債券市場(chǎng)上尋找更穩(wěn)健的凈值增長(zhǎng)模式。
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