華安寶利的基金經(jīng)理袁蓓是一位既精通債券投資，又擅長股票研究的明星人物，在去年四季度的震蕩行情中，她取得了3.79%的凈值增長率，而同期的業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-7.02%。資產(chǎn)配置功底扎實，攻守兼?zhèn)涫撬芾淼幕鸬耐怀鎏攸c。
規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險
在去年四季報中，袁蓓表示，今年一季度，該基金將繼續(xù)看好不斷完善的各項體制改革和良好的經(jīng)濟環(huán)境對資本市場帶來的中長期機遇，根據(jù)相對估值保持適度的靈活性，加強組合的流動性管理。重點關(guān)注宏觀調(diào)控、通貨膨脹、兩會、匯率、奧運等重大事件對股票和債券市場的階段性和趨勢性影響。
去年第四季度，在宏觀調(diào)控力度加大、企業(yè)利潤增速下降和國際市場大跌等多重原因的影響下，股票市場出現(xiàn)了相當(dāng)程度的調(diào)整，并表現(xiàn)出較強的分化特性，債券市場則出現(xiàn)了一定程度的超跌反彈。
基于經(jīng)濟出現(xiàn)過熱跡象和宏觀調(diào)控進入加速階段，調(diào)控效用將逐步顯現(xiàn)的判斷，以及三季度企業(yè)業(yè)績增幅下降的預(yù)期，該基金及時降低了股票組合的配置，調(diào)整了股票組合的結(jié)構(gòu)，提高了對短期債券市場的配置，通過倉位控制和品種選擇有效回避了去年四季度股票市場下跌的風(fēng)險。其后，該基金逐步提高股票倉位，其股票品種選擇主要從行業(yè)利潤變化趨勢和行業(yè)發(fā)展以及對宏觀調(diào)控敏感性等角度出發(fā)，重點增持醫(yī)藥、新材料、傳媒和類金融等行業(yè)和板塊。
重視資產(chǎn)配置
該基金主要通過對宏觀經(jīng)濟、國家政策等可能影響證券市場的重要因素的研究和預(yù)測，并利用公司研究開發(fā)的各種數(shù)量模型工具，分析和比較不同證券子市場和不同金融工具的收益及風(fēng)險特征，積極尋找各種可能的套利和價值增長的機會，以確定基金資產(chǎn)的分配比例，如股票市場、債券市場和短期資金市場的資產(chǎn)配置比例；可轉(zhuǎn)換債券在債券投資中的配置比例；債券投資中的市場配置比例；股票和可轉(zhuǎn)換債投資中的行業(yè)配置比例等。
可轉(zhuǎn)換債券是該基金的重點投資對象之一?？赊D(zhuǎn)換債券同時具有債券、股票和期權(quán)的相關(guān)特性，結(jié)合了股票的長期增長潛力和債券的相對安全、收益固定的優(yōu)勢，并有利于從資產(chǎn)整體配置上分散利率風(fēng)險并提高收益水平。該基金重點從可轉(zhuǎn)換債券的內(nèi)在債券價值、期權(quán)價值的大小、基礎(chǔ)股票的質(zhì)地和成長性、基礎(chǔ)股票的流通性等方面進行研究，積極尋找各種套利機會，以獲取更高的投資收益。
該基金還通過基本面研究和數(shù)量分析相結(jié)合的方法，在公司開發(fā)的條件特征選股模型的支持下，選擇具有良好投資價值的股票。條件特征模型是基于對大量股票價格正常及異常變動的研究，對包括行業(yè)差異等諸多因素進行分析，以獲取評估公司內(nèi)在價值的相關(guān)參數(shù)，從而確定被市場高估或低估的行業(yè)和公司。
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