不斷刷新紀(jì)錄的人民幣匯率，連日來有點(diǎn)像脫韁野馬難以馴服。昨天，來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，28日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)突破7.2整數(shù)關(guān)口，以7.1996創(chuàng)2008年以來的第11次新高，按匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算，2005年匯改以來人民幣累計(jì)升值幅度達(dá)11.23%。
表面上看，市場預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)將再度降息，是刺激人民幣匯率再創(chuàng)新高的直接原因，而美國經(jīng)濟(jì)惡化的趨勢，預(yù)示著美元將長期走弱，同時(shí)人民幣升值壓力有增無減。銀行界分析人士指出，美國降息力度一旦加大，將增大我國貨幣政策操作的難度，不排除下半年我國利率政策出現(xiàn)拐點(diǎn)的可能。
美聯(lián)儲(chǔ)1個(gè)月內(nèi)可能再度降息
截至昨天，人民幣對(duì)美元匯率已連續(xù)四個(gè)交易日創(chuàng)出匯改以來新高。國際匯市的交易商們普遍預(yù)測，美國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)一步惡化，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)會(huì)再采取降息行動(dòng)，人民幣升值壓力陡增。
現(xiàn)在看來，美聯(lián)儲(chǔ)1個(gè)月內(nèi)再度宣布降息的可能性很大。市場人士普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)本次降息力度將達(dá)50個(gè)基點(diǎn)。如果本周初公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不樂觀，甚至不排除降息75個(gè)基點(diǎn)可能。本周，美國將出臺(tái)2007年四季度的GDP數(shù)據(jù)，按市場預(yù)測，GDP增速將從三季度的4.9%下滑至1.2%。
中國貨幣政策操作難度加大
自上周美國降息后，中美利差呈現(xiàn)數(shù)年來的首次倒掛，中國利率超出美國64個(gè)基點(diǎn)，如果美國繼續(xù)降息50個(gè)基點(diǎn)，中美利差將達(dá)到100多點(diǎn)，而這勢必進(jìn)一步擠壓中國加息空間以及對(duì)海外套利熱錢的管理難度。
在27日閉幕的達(dá)沃斯論壇上，與會(huì)代表對(duì)美國及全球經(jīng)濟(jì)前景普遍感到擔(dān)憂，美國經(jīng)濟(jì)減速幾成定局已成共識(shí)?；ㄆ煦y行亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平表示，目前尚無法斷言美國經(jīng)濟(jì)將持續(xù)惡化，但基于美國經(jīng)濟(jì)的影響力，中國等經(jīng)濟(jì)體將難免波動(dòng)。
有關(guān)學(xué)者指出，2007年中國外貿(mào)依存度達(dá)67%，如果美國經(jīng)濟(jì)下滑，中國不可能獨(dú)善其身。專家指出，中美利差倒掛，加大了人民幣升值預(yù)期，導(dǎo)致更多熱錢流入中國，加劇流動(dòng)性過剩，不利于中國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。
下半年我央行或進(jìn)入減息周期
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師王慶認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)衰退并非完全是壞消息，它可能促成中國經(jīng)濟(jì)"軟著陸"。而美聯(lián)儲(chǔ)降息釋放出的訊號(hào)，使中國政策的制定者在緊縮政策的程度、力度上有所顧及，將會(huì)盡量規(guī)避過度緊縮的政策。王慶預(yù)測，今年，中國不會(huì)有大規(guī)模行政性緊縮政策出臺(tái)，人民幣匯率不會(huì)大幅"一次性升值"，更不會(huì)連續(xù)多次加息。
實(shí)際上，自美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，市場已預(yù)見國內(nèi)過熱的經(jīng)濟(jì)增速、通脹壓力可能回落，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測，我國自2004年以來的一輪加息周期將接近尾聲，今年下半年甚至出現(xiàn)拐點(diǎn)。
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