可以說，2007年的股市是中、小盤股的“秀場(chǎng)”，晨星中、小盤股指全年分別上漲197.75%和178.59%，漲幅顯著高于大盤股指125.82%的水平。在此背景下，多數(shù)以中、小盤股為投資對(duì)象的基金業(yè)績明顯好于持有大盤藍(lán)籌股的基金。于是，多數(shù)投資者在對(duì)市值有感性認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，并據(jù)此尋找“有潛力”的中小盤股基金。筆者將不同投資風(fēng)格的基金作一比較，并講述不同的投資風(fēng)格如何影響基金的業(yè)績表現(xiàn)。
不同的基金關(guān)注不同市值的股票
當(dāng)提及基金與市值（大、中、小盤）的關(guān)系時(shí)，我們通常指基金投資的上市公司的市值規(guī)模，而不是基金本身的凈資產(chǎn)規(guī)模。股票市值是按照上市公司發(fā)行在外的股份與當(dāng)日市價(jià)相乘得到的結(jié)果。如果一家上市公司發(fā)行100萬股，每股100元?jiǎng)t說明該股票擁有1億元的市值規(guī)模。
小盤風(fēng)格的基金。對(duì)于國內(nèi)A股上市公司，晨星按照總市值的規(guī)模將其股票劃分為大盤、中盤和小盤三類。將股票按照總市值進(jìn)行降序排列，并計(jì)算各股票對(duì)應(yīng)的累計(jì)市值占全部股票累計(jì)總市值的百分比，累計(jì)市值百分比大于90%的股票即被定義為小盤股。通俗講，小市值公司大都處于經(jīng)營初期，預(yù)期有顯著的成長潛力，但抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)不如大市值公司。由于小盤股基金主要投資于這一類不夠穩(wěn)健的小公司，相應(yīng)的也要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn)。
中盤風(fēng)格的基金。與小盤風(fēng)格的基金相比，中盤風(fēng)格的基金是目前多數(shù)基金經(jīng)理選擇的投資策略。累計(jì)市值百分比在70%到90%之間的股票為中盤股，它們具備小盤股的高成長性，同時(shí)由于公司規(guī)模較大的緣故有較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。一方面，當(dāng)市場(chǎng)震蕩下跌時(shí)，像去年5.30股指暴跌，中、小盤股一瀉千里，中、小盤股基金的業(yè)績波幅明顯增加，以中盤成長型風(fēng)格為代表的中小板ETF基金，期間凈值也受到較大的損失。另一方面，中盤股風(fēng)格的基金適合于風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)、希望組合收益激進(jìn)成長的投資者。
大盤風(fēng)格的基金。累計(jì)市值百分比小于或等于70%的股票在晨星分類中屬于大盤股。由于它的發(fā)行規(guī)模，以及對(duì)市場(chǎng)顯著的影響力，一些基金也會(huì)采取跟蹤大藍(lán)籌板塊的投資策略，即跟蹤某一標(biāo)的指數(shù)，例如上證50ETF基金，這樣可以回避基金投資的個(gè)股不能超過自身資產(chǎn)凈值10%的法規(guī)限定。目前，股票型基金和積極配置型基金仍以大盤風(fēng)格的基金為主，這類基金可以作為我們的長期理財(cái)工具，適合于買入并持有的投資者。
投資風(fēng)格如何影響收益
從美國共同基金長期的發(fā)展歷程來看，中、小盤風(fēng)格的基金往往比大盤風(fēng)格的基金取得更加誘人的回報(bào)。俗話說：“船小好掉頭”，中、小盤股常?？梢越柚潇`活的商業(yè)模式獲取比大盤股更多的成長空間。簡而言之，對(duì)比100億市值的上市公司，10億的上市公司可以更輕松得達(dá)到市值翻倍的結(jié)果。由于股價(jià)是衡量上市公司市值的重要因素，一個(gè)快速擴(kuò)大的市值可以理解為股價(jià)獲得大幅增長。基金經(jīng)理在選擇中、小盤股時(shí)，十分關(guān)注公司的盈利性、成長性和核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，并保持相對(duì)較低的配置比重，體現(xiàn)倉位靈活的特征。
當(dāng)投資者潛心尋找心目中 “黑馬王子”的時(shí)候，不妨關(guān)注一些話外音，如基金是專注于成長股，還是價(jià)值股？成功永遠(yuǎn)只青睞有準(zhǔn)備的人，只有通過不斷的學(xué)習(xí)和總結(jié)，理解不同風(fēng)格基金的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，才可以找到適合自己風(fēng)格的基金組合。
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