交流時間：2007年6月11日 — 2007年6月15日
基金經理：尚志民，華安宏利基金經理；陳俏宇，華安宏利基金經理。
問：我有宏利25萬，成長15萬。我對老尚十分敬重。老尚有才，有人品，讓人放心！我將長期持有老尚管理的兩個基金。
答：目前為止，老尚管理的兩只基金為華安宏利和基金安順。不過我想各位也多多關注華安旗下的其他基金，謝謝。
問：華安要少了你老哥就廢了。你的人品才學是我買宏利的理由。前幾天我買安順想都沒想就買了。還想說下，宏利該分紅了。07年都過了一半了，該分點了。一句話，買宏利和安順心里踏實。感謝你的付出，辛苦了，老尚！
答：謝謝，但我想華安是一個離開了任何人，都能良性運作的基金管理公司，這才是一個公司真正的核心競爭力。
問：尚經理您好，我很佩服你的才能但更敬重你的人格！那種謙虛，內斂，勤勉的精神，也很羨慕陳經理能和您這樣的大師共事，也讓我更加堅信華安宏利！不知能否安排和我們投資者的見面會，因為我很想面對面看看你！我知道您很忙，在方便的話考慮，也不要太辛苦自己了！祝您和華安將來更美好！
答：我們有定期或不定期的與投資者交流的安排，你可留意華安網站上的相關信息提示。謝謝，也祝各位投資者的生活美滿。
問：尚總好，經過慎重考慮還是繼續(xù)持有。因為太看好中國的經濟發(fā)展和你的操作及管理水平。只希望尚總繼續(xù)努力。在市場動蕩時可否適當降低倉位分點紅。我想絕大多數持有人都是選的紅利再投資，所以影響不會太大。不知道我的想法對不。不管怎么我都支持你。堅持長期持有。
答：首先我希望宏利的業(yè)績能讓你持續(xù)滿意。
其次在你的提問中事實上點出了兩點投資基金的基礎，看好中國經濟（這決定了我們是否值得投資基金，并以一種怎樣的心態(tài)和時間階段來投資），看好宏利的管理水平（我不評價這個判斷是否對，就讓業(yè)績來說話吧，但這的確是另一要素，選對一個可信任的管理團隊和合適的產品）。
所以我希望你的提問對其他基金投資人都有參考意義，謝謝。
問：你好，我是華安宏利堅定的持有者，非常想請教一個與業(yè)務無關的問題。我女兒十七歲在上高中，讀文科，成績還可以，如果將來想要從事基金證券工作，上大學讀什么專業(yè)更好一些？能否占用您的一點寶貴時間，給我一些建議？
答：我是小陳，希望我的回答對你有所幫助：
一，基金行業(yè)是艱苦的，甚至程度超過大多數人的想象，所以必須要熱愛這份工作，才可能做到堅持，不僅包括工作強度，同時包括耐住寂寞。我是幸運的，能走到基金經理這一崗位，一切來得有些意外而又順理成章，盡管并不在我原先的設想中。也有很多同行是因為牛市而變得幸運，提前走到了這一崗位。但這并不意味著所有人都能實現他們的夢想，而甘于在這行業(yè)中做一個默默無聞的角色的心境是否具備，可能是每一個年輕人先要想的問題。
二，我本科學的是英文，在這行業(yè)中算是異類吧。我并不認為這對我的研究與投資有什么障礙，相反我認為思維方式的某種不同反而有一定優(yōu)勢。這個行業(yè)有時可以專業(yè)性很強，有時可以無需專業(yè)，關鍵也許還在于感知的悟性吧。但是，不可否認與眾不同的教育背景意味著你的交流圈子可能相對有限，需要更多從工作中彌補。相對而言如果有一定的理科背景，加金融，經濟專業(yè)是目前不少公司愿意選擇的標準之一。
三，選什么專業(yè)，選什么職業(yè)，我自己覺的還是讓你的女兒自己做決定更合適些，你說呢？我個人認為這一行業(yè)相對更適合男性。而人生中有些時候沒有過于明確的目標可能也是種不錯的選擇，當命運選擇我們時，我們坦然接受，且心懷感激地努力就好了。
謝謝。
問：尚經理:你好。在6月1日-5日用了1/3倉位申購了宏利，今天又加了倉，擬在后續(xù)幾天滿倉宏利，持有一年時間不贖回（前提是你不變動），請問這樣操作是否合適？另外，你能否談談對這一年大盤的走勢好嗎？謝謝！
同時也在這里向陳經理問好，也想聽聽陳經理的看法。
答：其一，基金沒有最好，只有最合適。如果你對我們的中長期績效認同，并且在某些階段能忍受我們的業(yè)績波動，我想宏利應該是適合你的吧。
其二，下半年震蕩將成為常態(tài)，所以也許有時真需用考驗各位對宏利的忠誠度了，呵呵。
其三，我們在季報中曾經提示持有人對基金收益率的要求預期降到一個合理水平。坦率說到今年以來宏利的收益率超出我們原先的預期，不過我們還是要說一聲，請各位對基金收益率要有一個現實、合理的水平。
謝謝。
問：我是4.13申購的宏利，當時凈值為2.19，現在的收益很好，我也十分滿意。我了解到，在基金分紅后凈值會回落到1左右，而原份數不變。那么將來在宏利分紅時我是該在分紅前贖回，待凈值回落后再購進好還是等待分紅好呢？我知道宏利已在今年1月分過一次紅了，今年內還會再分紅嗎？
答：首先，并不是每次分紅都能回落到一元附近。
再者，如果你打算長期持有宏利的話，那么在基金分紅前，你要做的只是將宏利的分紅方式變更為分紅轉份額（系統(tǒng)默認是現金分紅）。
我想再次強調一句，基金投資不要過于關注凈值高低，你要關注的是收益率，權益值。
謝謝。
問：陳經理對本人那個唐突問題的回答很得體，也增強了我對雙基金經理制的信心。請問兩位經理在工作中是如何分工？各有哪些側重？
答：很多投資者都提過這個問題。實際上華安有多個小組制的基金，應該說沒有標準答案。每個小組都在以他們最合適的方式進行協(xié)作。華安宏利小組中以我為主，我的助理為輔，績效本身也說明兩個都還算有個性的人的合作效果了。我們應該都非常珍視兩只基金的績效，對合作也比較滿意，投資者應該對這樣一個組合也滿意吧。謝謝。
問：本人最崇拜尚經理。今年３４歲沒有工作有１５萬借出款和１０萬元的投資目前年增長１０％．有十多萬流動資金是用來做生意的，現在最讓我頭痛的就是銀行５０萬元的年定存，０４年就存上了沒能跟的上中國的經濟增長！現在我鐵了心要改變這筆錢的投資方案，要求年增長１０％．象我這樣的情況請尚兄給我個投資建議．要是尚兄你現在站在我的立場你會是怎樣安排這５０萬呢？請大膽地提出！小弟做參考！先謝謝尚兄了！對了還有３月２８號買宏利以來我已陸續(xù)投入開放式股票型基金１０萬元．再次感謝尚兄！
答：首先，我認為34歲是人的黃金期剛剛開始，所以先找份穩(wěn)定的工作。我想這是對自己、家人負責，也是每個人反饋社會的必要階段。
其次，有了工作后對未來有一個更長期、更現實的規(guī)劃，然后確定短期、中期的現金支出后，測算日常的現金流狀況。
再者，做完上述安排后，將余下的現金投資于合適的基金。建議選擇3只左右的基金構建一個基金組合。
最后，每半年或每一年，小結一下自己工作，調整職業(yè)規(guī)劃的同時，來看看基金組合收益與風險情況，如有必要進行調整。
迎接下一個年度的美好生活，謝謝。
問：你好，尚經理，華安宏利基金的表現大家都看到了，表現非常很好，請問，現在它的凈值已經很高了，請問:它何時凈值歸1元呢？它有這種可能嗎？近期會嗎？我十分關注！
答：目前宏利尚未有凈值歸一的計劃。我個人建議投資者還是在基金投資中有一定的基礎了解。目前的高凈值既不應該是投資的障礙，也不會因為高凈值給組合帶來相對一元凈值更大的風險。請各位關注收益率，這才會影響你的投資收益，而非凈值低，可申購份額多會帶來更多收益。謝謝。
問：老尚，我看您的幾個重倉股市盈率已經很高了(不知道是相對市盈率還是絕對市盈率，比如煙臺萬華等)，這次大跌正好高拋低吸一些有吸引力的品種……現在價值普遍被正常估值甚至高估的情況下，您如何發(fā)現被低估的品種等？難度好高啊……我感覺除了一些有成長性的品種外，其他的是不是都可以換掉了？
答：我想你提到的成長性正是我們組合調整中考慮的因素，也請相信我們有一定的專業(yè)能力來評估基本面因素，謝謝。
問：尚哥，華安成長又開放申購轉換了，我想把宏利的1/4投轉進去。但看了晨星的研究，十大重倉股中，其工業(yè)材料和能源持倉比重很大。而銀行股未見其影（但老劉的A股可是配了不少銀行板塊哦……不知是否受了尚哥的影響？還是根據其產品特點？還是建倉成本？）
2．今年已經漲幅較大的該兩板塊，是否還能繼續(xù)上揚呢？華夏大盤和中郵核心重倉工業(yè)材料是今年以來最大的受益者，而兩基金現在漲幅不快了，是否暗示此兩板塊的熱點已過？
3．感覺兩基金共同點很多（工業(yè)材料的重配與重疊，銀行板快的低配），從投資風險組合角度感覺還不如只持有宏利呢，但重新開放申購又覺得機會錯過太可惜……不知道該如何是好。
答：其一，華安MSCI基金是指數型基金，因此在行業(yè)與個股配置上與指數標的權值相接近。
其二，華安成長應該尚未公布過其組合，你所指的數據可能為安瑞的組合。組合是動態(tài)調整的，更應注意到安瑞封轉開后，僅規(guī)模本身也會決定管理方式不同，所以以一個過往時點的組合來分析，顯然不合適。
其三，可以明確回答，宏利與安順的組合構建與調整不會受任何基金的影響，如果要受影響，我們更愿意是受整個市場的預期影響，希望組合的調整能匹配市場的風格轉換，和而不同是投資目標的理想狀態(tài) 。
其四，工業(yè)材料的行業(yè)分類較大，很難說清。但你提出的一個問題對準備進行中、短期基金投資的投資人有借鑒意義，可以根據市場的熱點輪動在各基金中轉換，當然前提是判斷準確，不僅是贖回，而且是申購品種、時機均準確。也許從長期看，選對品種的長期收益反而更理想。
其五，某種程度上，基金投資永遠不會錯過機會，只要你選對了品種。同時基金投資要關注潛在的收益率。
謝謝。
問：現在大盤已經差不多站到4000點了，前面有一個4300點的陰影擺在大家眼前，也不知道4300點是不是這一輪牛市的頂，現在買基金合適嗎？我建議好幾個朋友來買華安宏利，因為2006年發(fā)行的所有基金中，華安宏利目前累計凈值排名第一，這是不爭的事實。但考慮到這么高的點位，如果這一輪的牛市4300真的是到頂了，那我豈不是要等到下一牛市才能解套嗎？請回答，謝謝。
答：首先，4300點應該不會是頂，這是我個人的預測，否則這牛市就太小兒科了吧。
其次，目前上證指數尚未回到前期的高點，但宏利的凈值已創(chuàng)新高了。
問： 不可否認，華安宏利為我?guī)砹素S厚收益，雖然我在6月4日這天盲目贖回，致使既得利益損失將近15%(當時的確被突然而來的暴跌嚇了一跳)。我6月8日繼續(xù)殺回華安宏利，并且準備大盤繼續(xù)調整時重倉宏利，我不準備買其它的基金，感覺都不如我們老尚操盤的宏利。在此給你一點建議，在追求高收益的同時，請注意風險，畢竟市場和上半年以及去年行情不同了。宏利現在一定要把控制風險提到重要議事日程上來(有朋友問我，華安宏利到底怎么樣，我是這樣告訴他們的，每天的凈值你如果在前10名找不到宏利，你就到后10名去找吧)。謝謝老尚和老陳給大家的精彩解答??！
答：對于激進與穩(wěn)健可能每個人有不同的理解吧。事實上很多人以前對我的評價說的好聽是穩(wěn)健，說的難聽是保守，而現在也有投資者評價我們偏激進。我想有必要解釋一、二：
其一，穩(wěn)健是我一貫風格，我并不認為對于部分價值股的認同表現了我保守的一面。如果采取保守策略，我想宏利今年的業(yè)績就不會如此，至少到目前為止宏利的業(yè)績說明我同樣適應牛市行情。
其二，就宏利的產品定位而言，是相對高風險的股票型基金。但是基于我的風格，在任何點位都會考慮組合品種是否有足夠的吸引力和基本面支撐，安全邊際對應的超額收益是否匹配。所以組合整體上的風險相對并不高。
其三，投資者在下半年的震蕩勢中可能要習慣宏利在某幾個交易日的凈值波動可能偏大，一方面是產品本身的特點，另一方面在市場波動時我們會加大組合的調整，短期的凈值波動有可能換來中期更好的收益。
謝謝。
問：老尚并俏宇女士，六月四日是我此生最難忘的日子。這一天我創(chuàng)造了我二十七年人生最大的失誤。首先將所擁有的股票全部清倉，其次贖回全部基金，迄今為止，股票損失17萬，基金損失6.8萬，合計損失23.8萬，而且永遠無法彌補，五天以來，一直在悔恨與自責中渡過，夜不能寐。當然比較遺憾的是我從認購并堅守到現在的華安宏利也在6月4日這一天同步贖回，為了彌補我的巨額損失，6月8日我又買了5萬華安宏利，并且下周如果再調整，再買20萬華安宏利，看來專家理財的確高人一等，絕對不會出我那樣連續(xù)5個跌停的尷尬。此次我還建議多位朋友一起購買華安宏利，我堅決看好宏利，相信老尚和老陳兩位經理，滄海橫流方顯英雄本色，宏利的重倉股是我一直所欣賞和認同的，所以基金必選華安宏利，并且永遠支持宏利。同時通過這一次大調整，我也更加堅信了價值投資和基金長期持有的理論，說白了，宏利的凈值不到8，也就是我的收益不翻一番，我決不會出來，永遠和你們戰(zhàn)斗在一起。謹祝我們的華安宏利一路走好，多為投資人帶來收益。最后祝兩位經理百尺竿頭，更進一步，家庭幸福，心想事成。
答：謝謝信任！
我想投資者在投資基金中確實需要平衡長、中、短期的收益與風險，有時候可能需要放棄些短期的不確定收益，而將眼光看得更長遠些，可能收益率會更理想。
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