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華安現(xiàn)金富利貨幣基金經(jīng)理面對面精彩回顧(04年6月9日)
2004-06-11 00:00:00 來源: 字號:

交流時(shí)間:    2004年6月9日 下午(15:00-17:00)
基金經(jīng)理:  項(xiàng)廷峰,華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理

問:準(zhǔn)貨幣基金收益率高時(shí),吸引資金就多,銀行的資金就更緊張,準(zhǔn)貨幣基金的收益就會更高。銀行的風(fēng)險(xiǎn)就更大,這樣的話,宏觀上是否會鼓勵(lì)準(zhǔn)貨幣基金的發(fā)展? (網(wǎng)友:冷眼)

 項(xiàng)廷峰:“大力發(fā)展貨幣市場、發(fā)展準(zhǔn)貨幣市場基金”是央行既定的政策。擔(dān)心貨幣市場基金沖擊銀行就限制其發(fā)展既不是市場化的做法,也不會為管理層所采納。準(zhǔn)貨幣市場基金發(fā)展過快確實(shí)對銀行會產(chǎn)生沖擊,因此管理層在策略上可能為其假設(shè)一條穩(wěn)健的發(fā)展軌道;與此同時(shí),通過改革、創(chuàng)新逐步提高銀行的競爭力,讓銀行與準(zhǔn)貨幣市場基金形成良性互動(dòng),在競爭中發(fā)展壯大。

問:近期央行出臺政策嚴(yán)控境外游資流入,僅僅是防止游資投機(jī)人民幣?還是為加息做準(zhǔn)備?(網(wǎng)友:eachfund)

項(xiàng)廷峰:中國經(jīng)濟(jì)總量快速增長,人民幣升值是長期趨勢。但目前中國的金融體系還相當(dāng)脆弱,防止游資沖擊是必要;世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入加息周期,融入世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境中的中國加息也是早晚的事,但目前完善利率結(jié)構(gòu)和貨幣傳導(dǎo)機(jī)制可能是更重要的事。

問:對于股市的跌跌不休,讓我懷疑中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的真實(shí)狀況。從公開信息上看是過熱了,是高投入低產(chǎn)出、低效率,是各種數(shù)字的游戲,是不可持續(xù)發(fā)展。說實(shí)在的,專家理財(cái)?shù)拿餍鞘菧?zhǔn)貨幣市場基金經(jīng)理,也是中國基金市場悲哀。(網(wǎng)友:3429632)

項(xiàng)廷峰:社會進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)發(fā)展、市場建設(shè),正如小平同志所說“只能摸著石頭過河”,發(fā)展中存在這樣那樣的問題是正常的,如果沒有問題和在發(fā)現(xiàn)問題后對問題的解決,何來發(fā)展?

問:我有一位朋友,曾建議他買華安現(xiàn)金富利基金,但他還是最終選擇了國債,而且切入點(diǎn)較好,94元時(shí)買入了010115,到今天的價(jià)格仍在94.50元以上,當(dāng)時(shí)他看重的是從五月份持有到年底就能拿到3%的利息,沒想到二級市場也獲利了,這也使我無從對當(dāng)初的建議拿出更充分的理由,您怎么看?在當(dāng)前利率環(huán)境及預(yù)期下,準(zhǔn)貨幣市場基金的收益樂觀估計(jì)能到多高的呢?(網(wǎng)友:spike)

項(xiàng)廷峰:您的比較很好,這也是我一直想向朋友們說明的問題。購買準(zhǔn)貨幣市場與購買股票、債券及股票型基金、債券型基金是完全不同的理財(cái)行為,前者是現(xiàn)金管理,后者是風(fēng)險(xiǎn)投資。您的朋友投資債券賺了錢,主要是基于他(她)對市場的正常判斷,或者雖沒有判斷,但正好趕上了市場反彈。 關(guān)于貨幣市場基金收益率的判斷,我十分贊同大可的看法。如果要求幾無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金管理有3%,甚至更高的回報(bào),那么誰還去作有風(fēng)險(xiǎn)的投資呢?再者,準(zhǔn)貨幣市場基金收益太高,對正處于改革關(guān)健時(shí)期的我國金融體系的負(fù)面影響也是十分巨大的。

項(xiàng)廷峰:前段時(shí)間開放式基金熱銷,結(jié)果股市見頂?,F(xiàn)在是現(xiàn)金基金規(guī)模疊創(chuàng)新高,對于市場內(nèi)的資金來說,似乎現(xiàn)在買現(xiàn)金基金已經(jīng)晚了?( 網(wǎng)友:z君)

項(xiàng)廷峰:朋友,在這里您可能在認(rèn)識上存在一些偏差。買貨幣市場基金在高點(diǎn)介入,獲取的是基金在此高點(diǎn)配置出去后持續(xù)期間的高收益,其有點(diǎn)象存款,您在降息前存款,就享有了降息前的高收益。這是與股票基金、債券基金完全不一樣的。

問:項(xiàng)經(jīng)理,你的表現(xiàn)超出了我們的預(yù)料。但我想華安會不會把你作為招牌拿去掛在一支新的開放基金上?(網(wǎng)友:3429632)

項(xiàng)廷峰:我不是什么明星,我只是一名普通的華安員工。公司在用人上,有其成體系的制度,用人所長、所專,更符合公司的長遠(yuǎn)利益。

問:準(zhǔn)貨幣市場基金可以買賣一年期以內(nèi)的國債,是否可以回購再融資來進(jìn)行放大操作呢?如果可以,是否和股票基金一樣不能突破凈值的40%?(網(wǎng)友:spike)

項(xiàng)廷峰:可以放大操作,與股票基金一樣目前不能突破40%。但放大操作在放大收益的同時(shí),也放大的風(fēng)險(xiǎn),因此在實(shí)際操作中需強(qiáng)化研究。

問:項(xiàng)經(jīng)理你好,在下和華安社區(qū)諸多網(wǎng)友一樣向你致敬,我本人今天沒有需要咨詢的問題,就請談?wù)勏乱徊綄?jīng)濟(jì)形勢的判斷和走向吧。(網(wǎng)友:大可)

項(xiàng)廷峰:大可,您好!非常感謝您的關(guān)心和理解,不過,您對本人的評價(jià)似乎過高,說句不恰當(dāng)?shù)脑?,中國的基金或許是市場的不成熟,業(yè)績就象大盤一樣:暴漲暴跌,板塊輪動(dòng)。但作為個(gè)人我非常希望有象您這樣的朋友,在局外不時(shí)地給我們這些局中人以指點(diǎn)!至于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷和走向,涉及的面太寬,下面簡單地談點(diǎn)看法。短期:二季度沖高后在三季度回落,此次宏觀調(diào)控不會象前三次出現(xiàn)硬著陸;中長期:幾個(gè)因素需特別警惕其可能產(chǎn)生的影響...全球化(必須從全球經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的角度去對中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)趨勢作出判斷)、中國的改革(金融改革是否只能通過注資才能解決、政治體制如何適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì))、糧食價(jià)格(中國不可能象美國等國一樣,受規(guī)模效益影響,今年糧價(jià)漲,明年必增產(chǎn))。。。

問:請問項(xiàng)經(jīng)理,華安富利創(chuàng)新高,大盤創(chuàng)新底,是巧合嗎?你對近期的資金市場有什么看法?(網(wǎng)友:eachfund)

項(xiàng)廷峰:不是巧合,從理論上講,貨幣市場與股票市場是負(fù)相關(guān)的。貨幣市場收益高,意味著市場資金面較緊,后者投資成本提高;從市盈率的角度看,也是如此,市場利率上升,必然導(dǎo)致股票市盈率下降。近期資金市場利率走高,主要與中央政府的宏觀調(diào)控、市場升息預(yù)期、發(fā)行債券集中繳款等有關(guān),但一年期票據(jù)發(fā)行利率創(chuàng)出3.39%的新高后,央行的態(tài)度已有所調(diào)整;據(jù)此可預(yù)期,央行短期上調(diào)貼現(xiàn)率、再貼現(xiàn)率的可能性不大,貨幣市場利率在觸及上限后,后期溫和回調(diào)或高位盤整的可能性加大.

問:債券跌得如此慘烈?請問是否可以投資了?依據(jù)你的判斷,你認(rèn)為長債的年收益率定位在哪里是合理的?(網(wǎng)友:jiayuan)

項(xiàng)廷峰:3-5年期的債券已初具投資價(jià)值,但在介入時(shí)機(jī)上,還需考慮貨幣市場利率的變化。中國是發(fā)展中國家,對資金的需求大于發(fā)達(dá)國家,經(jīng)濟(jì)增長速度也高于發(fā)達(dá)國家,因此,在正常情況下,中國的長期債券應(yīng)該比發(fā)達(dá)國家,比如比美國同期限的債券利率更高才合理;至于高多少以及以怎樣的方式高上去,影響因素較復(fù)雜,比如國家的財(cái)政政策、基準(zhǔn)利率與貨幣市場利率的變化以及市場預(yù)期的變化有關(guān)。


上述項(xiàng)廷峰博士對網(wǎng)友提問的回答為項(xiàng)廷峰博士個(gè)人看法,不代表華安公司的觀點(diǎn),敬請廣大投資者注意