來源：新華財(cái)經(jīng)
業(yè)內(nèi)人士分析，在多部門緊密協(xié)同配合下，重要舉措快速落地，將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，鞏固資本市場(chǎng)回升向好的良好局面。
近日，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等六部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》（下稱《實(shí)施方案》），聚焦公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金入市的卡點(diǎn)堵點(diǎn)問題，提出了一系列的更加具體的舉措。26日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)《促進(jìn)資本市場(chǎng)指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》，提出“建立股票ETF快速注冊(cè)機(jī)制”“適時(shí)適度引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)調(diào)降大型寬基股票ETF管理費(fèi)率和托管費(fèi)率”等舉措。此外，金融監(jiān)管總局已于近日批復(fù)開展第二批長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)，規(guī)模為520億元。
業(yè)內(nèi)人士分析，《實(shí)施方案》既立足當(dāng)下，確定了各類中長(zhǎng)期資金提高投資A股的實(shí)際規(guī)模和比例的指標(biāo)；又著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)，從建立適配長(zhǎng)期投資的考核制度、投資政策、市場(chǎng)生態(tài)等方面作出針對(duì)性制度安排。在多部門緊密協(xié)同配合下，重要舉措快速落地，將進(jìn)一步提升中長(zhǎng)期資金的權(quán)益配置能力，鞏固資本市場(chǎng)回升向好的良好局面。
通過制度化的方式推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市
國(guó)泰君安副總裁、機(jī)構(gòu)與交易業(yè)務(wù)委員會(huì)聯(lián)席總裁，研究所所長(zhǎng)陳忠義分析，當(dāng)前階段我國(guó)中長(zhǎng)期資金入市規(guī)模和比例仍有較大抬升空間?！秾?shí)施方案》通過制度設(shè)計(jì)為長(zhǎng)期資金入市創(chuàng)造更多有利條件，能夠優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)激發(fā)市場(chǎng)活力，提高市場(chǎng)內(nèi)在韌性，符合國(guó)際一般經(jīng)驗(yàn)，也將更好促進(jìn)中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)建設(shè)。
博時(shí)基金宏觀策略部分析，《實(shí)施方案》通過制度化的方式推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，主要集中在以下兩個(gè)方面。一是提升實(shí)際投資比例，明確公募基金持有A股流通市值未來三年每年至少增長(zhǎng)10%，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年起每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股，未來增量入市可期。二是延長(zhǎng)考核周期，全面建立實(shí)施三年以上長(zhǎng)周期考核，大幅降低國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司當(dāng)年度經(jīng)營(yíng)指標(biāo)考核權(quán)重，這也意味著資金可以充分發(fā)揮長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)、盡量避免短周期考核對(duì)長(zhǎng)線投資的擾動(dòng)。
中歐基金總經(jīng)理劉建平指出，考核周期短是一直以來阻礙中長(zhǎng)期資金入市的核心問題之一。本次政策聚焦疏通堵點(diǎn)，核心目標(biāo)為落地顯效，全面構(gòu)建三年期及以上的考核機(jī)制預(yù)計(jì)將對(duì)中長(zhǎng)期資金投資行為產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，有助于培育真正的耐心資本，增強(qiáng)資本市場(chǎng)穩(wěn)定性、改善資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)及優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。
嘉實(shí)基金總經(jīng)理經(jīng)雷表示，伴隨著一系列加大入市堵點(diǎn)卡點(diǎn)障礙清除，商業(yè)保險(xiǎn)資金、年金基金入市潛力有望持續(xù)釋放，對(duì)“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”的市場(chǎng)生態(tài)構(gòu)建和資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展意義重大。
中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊分析，《實(shí)施方案》的出臺(tái)，精準(zhǔn)回應(yīng)了當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展中亟需解決的問題，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)格局深刻變化、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型的大背景下，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展筑牢根基。這一政策的落地，將在穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行、優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)、推動(dòng)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)良性互動(dòng)等方面發(fā)揮關(guān)鍵作用。隨著方案逐步推進(jìn)，我國(guó)資本市場(chǎng)將邁向更成熟開放的新階段，金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持高質(zhì)量發(fā)展的能力也將進(jìn)一步提升，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)保障。
中金公司研究部首席國(guó)內(nèi)策略分析師李求索分析，商業(yè)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社會(huì)保障基金等中長(zhǎng)期資金具備穩(wěn)定性、專業(yè)性和可持續(xù)性的優(yōu)勢(shì)，有助于推動(dòng)資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，提升市場(chǎng)定價(jià)效率，推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，塑造健康良性的資本市場(chǎng)生態(tài)。
清華大學(xué)五道口金融學(xué)院中國(guó)保險(xiǎn)與養(yǎng)老金融研究中心主任魏晨陽(yáng)認(rèn)為，《實(shí)施方案》旨在提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例及穩(wěn)定性，優(yōu)化全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理機(jī)制，有利于提高權(quán)益類基金規(guī)模及占比；同時(shí)，方案著力優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)，覆蓋了各類主流機(jī)構(gòu)投資者，將對(duì)“長(zhǎng)線長(zhǎng)投”機(jī)制形成重要支持，有利于資本市場(chǎng)長(zhǎng)期可持續(xù)健康發(fā)展。
增強(qiáng)A股市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行預(yù)期
業(yè)內(nèi)人士分析，近期臨近歲末市場(chǎng)交易偏淡、風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，A股市場(chǎng)還面臨一系列外部風(fēng)險(xiǎn)因素，《實(shí)施方案》提出的務(wù)實(shí)舉措有利于穩(wěn)固市場(chǎng)信心、提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)市場(chǎng)筑底回暖。
繼中國(guó)人壽和新華人壽兩家保險(xiǎn)公司通過募集保險(xiǎn)資金試點(diǎn)發(fā)起設(shè)立證券投資基金后，近日，中國(guó)太平洋人壽保險(xiǎn)股份有限公司、泰康人壽保險(xiǎn)有限責(zé)任公司、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司及相關(guān)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司獲準(zhǔn)以契約制基金方式參與試點(diǎn)，開展長(zhǎng)期股票投資，發(fā)揮長(zhǎng)期資金、耐心資本作用，助力資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
“首批試點(diǎn)基金設(shè)立以來，運(yùn)行順暢，投資績(jī)效優(yōu)秀。這一成果不僅彰顯了保險(xiǎn)資金作為長(zhǎng)期投資者在股票投資方面的實(shí)力與能力，也提振了市場(chǎng)對(duì)股市投資的信心。”中國(guó)太保相關(guān)人士說，公司持續(xù)看好加大長(zhǎng)期股票投資力度的前景，并積極研究參與其中。
國(guó)泰君安策略研究指出，對(duì)A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展充滿信心。該機(jī)構(gòu)分析，股票價(jià)格反映的是投資者對(duì)未來的預(yù)期，既包括對(duì)未來企業(yè)增長(zhǎng)的預(yù)期，還有對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性與不確定性的預(yù)期。雖然我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，但中國(guó)擁有超大規(guī)模市場(chǎng)的需求牽引、完備的產(chǎn)業(yè)配套體系和持續(xù)自主創(chuàng)新突破等有利條件。去年9月24日以來中央出臺(tái)的扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與支持資本市場(chǎng)發(fā)展的一系列舉措更是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)一步穩(wěn)中向好，增強(qiáng)了A股市場(chǎng)平穩(wěn)健康運(yùn)行的預(yù)期。
陳忠義表示，在無風(fēng)險(xiǎn)利率下降的背景下，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的需求會(huì)持續(xù)提升，A股市場(chǎng)有望逐步進(jìn)入增量格局。后續(xù)居民資金入市與長(zhǎng)期資金入市相輔相成，有助于形成股市流動(dòng)性穩(wěn)定的預(yù)期并推動(dòng)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)向好。
景順長(zhǎng)城投研團(tuán)隊(duì)分析，長(zhǎng)期看，隨著市場(chǎng)多方長(zhǎng)期資金力量加大對(duì)A股布局，看好權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展。相信隨著A股上市公司股東回報(bào)逐年提升，A股將逐漸形成更為健康和長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)投融資環(huán)境，培育行業(yè)主體長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與投資理念。
章俊表示，中長(zhǎng)期資金加速入市，有助于為A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展提供有力的資金面支撐。總體來看，2025年A股市場(chǎng)有望呈現(xiàn)出螺旋式震蕩上行的特征。結(jié)合當(dāng)前宏觀政策導(dǎo)向和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇結(jié)構(gòu)性特征，中長(zhǎng)期資金入市或?qū)⒅饕欣谛沦|(zhì)生產(chǎn)力、“兩重兩新”、安全邊際較高資產(chǎn)三大方向。
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