來源：新華財經(jīng)
財政部將用足用好各類債務(wù)資金，目前增發(fā)國債正在加快使用，超長期特別國債陸續(xù)下達(dá)使用，后三個月，各地共有2.3萬億元專項債資金可以安排使用。后續(xù)，還將一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，減輕地方政府壓力。
新華財經(jīng)北京10月12日電（王菁）宏觀經(jīng)濟政策不僅僅是簡單的總量調(diào)控思路，積極財政政策既要解決短期問題，也要為中長期發(fā)展新動能構(gòu)建基礎(chǔ)。12日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，財政部詳盡介紹了“加大財政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，以及備受市場關(guān)注的多項增量舉措。
業(yè)內(nèi)人士指出，財政政策延續(xù)積極勢頭，不僅通過增發(fā)國債、發(fā)行超長期特別國債、優(yōu)化專項債落地質(zhì)效等傳統(tǒng)手段穩(wěn)定經(jīng)濟增長前景，更持續(xù)深化工具細(xì)節(jié)、體制機制等方面的創(chuàng)新和改革，向市場傳遞了逆周期調(diào)節(jié)信心，也提及了不少已經(jīng)進入審批流程的增量措施，有效回應(yīng)了近日投資者的廣泛預(yù)期。
增量舉債可期——特別國債支持補充核心一級資本 四季度共有2.3萬億專項債資金安排使用
“中國財政有足夠的韌性，通過采取綜合性措施，可以實現(xiàn)收支平衡，完成全年預(yù)算目標(biāo)。”
財政部部長藍(lán)佛安介紹，今年以來，財政部門堅持積極的財政政策適度加力、提質(zhì)增效，積極擴大國內(nèi)有效需求。1-9月，全國共發(fā)行新增專項債券3.6萬億元，支持項目超過3萬個，用作項目資本金超2600億元。
據(jù)財政部副部長王東偉介紹，2020年以來我國累計安排了新增專項債18.7萬億元，其中，2024年安排新增專項債限額3.9萬億，為歷次規(guī)模最大。截至今年9月末，各地發(fā)行新增專項債券3.6萬億元，完成全年額度的92.5%。同時，截至9月末，累計發(fā)行超長期特別國債7520億元，發(fā)行利率總體保持平穩(wěn)。
王東偉還提及，日前財政部發(fā)布了超長期特別國債資金監(jiān)管辦法，提出建立全生命周期管理制度，實行專賬管理，建立備付金制度，采取更嚴(yán)更實更細(xì)措施管好用好超長期特別國債資金。接下來，財政部將按計劃全面完成今年1萬億元超長期國債發(fā)行任務(wù)，及時下達(dá)預(yù)算調(diào)撥資金。
對于后續(xù)即將落地的增量舉措，藍(lán)佛安指出，財政部將用足用好各類債務(wù)資金，“目前增發(fā)國債正在加快使用，超長期特別國債陸續(xù)下達(dá)使用，后三個月，各地共有2.3萬億元專項債資金可以安排使用。”
其中，走入審批流程的特別國債計劃，擬將用于支持國有大型商業(yè)銀行補充核心一級資本。據(jù)悉，截至2024年6月末，6家國有大型銀行核心一級資本充足率平均為12.3%。財報顯示，“工農(nóng)建中交郵儲”核心一級資本充足率分別為13.84%、11.13%、14.01%、12.03%、10.30%、9.28%，部分銀行距離監(jiān)管最低標(biāo)準(zhǔn)較近，且部分還與新資本管理辦法實施有關(guān)。
回顧歷史，2023年10月底召開的首次中央金融工作會議提出，支持國有大型金融機構(gòu)做優(yōu)做強，當(dāng)好服務(wù)實體經(jīng)濟的主力軍和維護金融穩(wěn)定的壓艙石。近兩年來，大行凈息差有所收窄、利潤增速逐步放緩，并需要加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)以及“五篇大文章”等領(lǐng)域的支持力度，對于均已經(jīng)完成上市的六大行來說，補充核心一級資本的方式，除了利潤留存之外，還有配股、定增、可轉(zhuǎn)債、特別國債／外匯儲備注資（相當(dāng)于定增）等多種方式。
在此背景下，財政部將堅持市場化、法治化原則，按照統(tǒng)籌推進、分批分期、一行一策的思路，積極通過發(fā)行特別國債等渠道籌集資金，穩(wěn)妥有序推動國有大型商業(yè)銀行進一步增加核心一級資本。據(jù)財政部副部長廖岷介紹稱，“目前財政部已經(jīng)會同金融、監(jiān)管等部門成立跨部門的工作機制，正在等待各家銀行提交補充資本方案，各項工作正在有序推進，具體補充資本計劃將按照有關(guān)規(guī)定及時依法進行信息披露。”
不僅僅是特別國債、專項債等基礎(chǔ)工具的擴容可期，更多重要宏觀調(diào)節(jié)舉措也在官方研究過程當(dāng)中。“逆周期調(diào)節(jié)不僅包括已進入決策程序的政策，還有其他政策工具也正在研究中，比如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。”藍(lán)佛安進一步解釋稱，下一步將按照中央決策部署，結(jié)合經(jīng)濟形勢和宏觀調(diào)控的需要、財政收支情況等，合理用好財政空間。
中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對新華財經(jīng)表示，“關(guān)于舉債空間和赤字提升空間的表述，為市場釋放了積極信號，也將進一步支持經(jīng)濟企穩(wěn)，這意味著明年的財政預(yù)算赤字率可能有較大突破。”
化債效果明顯——隱性債務(wù)數(shù)量5年“減半” 關(guān)注后續(xù)“一次性”較大規(guī)模債務(wù)置換
“地方債務(wù)風(fēng)險整體緩釋，化債工作取得階段性成效。”
防范化解地方債務(wù)風(fēng)險依然是財政重點工作之一。近期發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于2023年度政府債務(wù)管理情況的報告》、《關(guān)于2023年度政府債務(wù)管理情況的監(jiān)督調(diào)研報告》和《國務(wù)院關(guān)于今年以來預(yù)算執(zhí)行情況的報告》等多份文件，明確統(tǒng)籌地方政府債務(wù)風(fēng)險化解和穩(wěn)定發(fā)展，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機制。
據(jù)財政部部長藍(lán)佛安介紹，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險事關(guān)財政可持續(xù)發(fā)展。2015年以來，財政部會同相關(guān)部門采取一系列措施，發(fā)行地方債券置換存量政府債務(wù)，推動北京、上海、廣東實現(xiàn)存量隱性債務(wù)清零。2024年以來，通過經(jīng)履行相關(guān)程序，安排1.2萬億元的債務(wù)限額，支持地方化解存量隱性債務(wù)及拖欠企業(yè)賬款。
具體來看，2022年下半年開始，一些地方出現(xiàn)了債務(wù)風(fēng)險隱患。2023年7月，中央政治局會議要求制定一攬子化債方案。此后，財政部安排了超過2.2萬億元地方政府債券額度，支持地方化解存量債務(wù)風(fēng)險和清理拖欠企業(yè)賬款。據(jù)了解，2023年末全國納入政府債務(wù)信息平臺的隱性債務(wù)較2018年摸底數(shù)減少50%。
據(jù)新華財經(jīng)，三季度以來來新增專項債發(fā)行提速，為地方輸送更多增量資金的同時，相當(dāng)比例的資金將用于存量項目、化解債務(wù)。僅8月當(dāng)月，福建、山西、重慶、吉林等 9 地發(fā)行了約 2097 億元“特殊”新增專項債，約占當(dāng)月新增專項債發(fā)行規(guī)模的逾四成。
此前，粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家羅志恒就曾建議稱，未來應(yīng)優(yōu)化“化債”政策，推動地方從應(yīng)急狀態(tài)回歸常態(tài)。比如，對于當(dāng)前部分地方政府化債壓力較大，可以考慮采取中央發(fā)行國債轉(zhuǎn)貸地方、政策性金融機構(gòu)給地方政府發(fā)放貸款、繼續(xù)發(fā)行特殊再融資債券等三個方式緩解地方壓力，避免出現(xiàn)流動性風(fēng)險，以時間換空間。
而對于化債的后續(xù)支持政策，藍(lán)佛安稍早表示，財政部將繼續(xù)支持地方化解隱性債務(wù)，地方可以騰出更多精力和財力空間來促發(fā)展。同時，也將鼓勵有條件的地方盤活閑置資產(chǎn)，加強國有資本收益管理，努力增加財政收入，指導(dǎo)地方依法依規(guī)使用預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)資金等存量資金，保障財政支出的需要。
值得關(guān)注的是，藍(lán)佛安還特別提及，除了每年繼續(xù)在新增專項債限額中安排一定規(guī)模的債券，用以支持存量項目的債務(wù)外，“擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險。”
據(jù)藍(lán)佛安介紹，相關(guān)政策待履行相關(guān)法定程序后會再向社會做詳盡說明，這項政策是近年來出臺的支持化債力度最大措施。“這是一場及時雨，將大大減輕地方政府壓力，可以讓地方政府騰出更多資源支持經(jīng)濟發(fā)展。”
明明對新華財經(jīng)表示，“積極化債將是本輪財政政策的重點，‘擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)’，這一舉措將大幅減輕地方政府債務(wù)壓力，有利于地方政府發(fā)展經(jīng)濟和鞏固基層‘三保’。”
此外，當(dāng)日化債相關(guān)積極消息公布后，債券市場已經(jīng)開始有所表現(xiàn)，銀行間城投債成交收益率全面下行，且弱資質(zhì)地區(qū)城投債收益率下行幅度顯著大于優(yōu)質(zhì)地區(qū)城投債，低評級城投債下行幅度也顯著大于中高評價城投債。截至午盤前，資質(zhì)較弱（AA-評級）的江西城投債“23安遠(yuǎn)01”成交收益率大幅下行9.14BPs至2.90%。
政策協(xié)同發(fā)力——拓寬專項債投向支持房地產(chǎn)企穩(wěn) “有體感的”財稅體制改革正在路上
“財政部與相關(guān)部門同向發(fā)力，聚焦促進房地產(chǎn)市場供需平衡。”
財政部副部長廖岷表示，財政部將積極研究出臺有利于房地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展的增量措施。一是允許專項債券用于土地儲備，主要是考慮當(dāng)前各地閑置未開發(fā)的土地相對較多，確有需要的地區(qū)可以用于新增土地儲備項目；二是支持收購存量房，加大保障型住房供給，考慮到當(dāng)前已建待售的住房相對較多，將用好專項債券來收購存量商品房。
“繼續(xù)出臺支持房地產(chǎn)的政策，充分展現(xiàn)了政策的協(xié)調(diào)發(fā)力目標(biāo)，包括再次推出土儲專項債、支持專項債收購存量商品房，以及房地產(chǎn)相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，都將有助于緩和房地產(chǎn)市場的下行趨勢。”明明稱。
上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進對新華財經(jīng)表示，財政部對于房地產(chǎn)在“嚴(yán)控增量、優(yōu)化存量、提高質(zhì)量”方面落實了系統(tǒng)工作，對于存量的要加大收儲和轉(zhuǎn)化，這項工作尤其是通過地方政府專項債的方式來推進，具有非常重要的意義，有助于更好助力房地產(chǎn)各領(lǐng)域的質(zhì)量提升。
上述表述即預(yù)示了專項債用途的持續(xù)擴容前景。財政部副部長王東偉指出，下一步重點是研究擴大專項債的使用范圍，健全管理機制，保持政府投資的力度和節(jié)奏，合理降低融資成本，推動高質(zhì)量發(fā)展。
“此次明確用好專項債券來收購存量商品房、用作各地的保障性住房，這意味著地方專項債在擴容。今年自然資源部等部門已經(jīng)多次提及了財政工具對于存量土地和房屋盤活的工作，同時財政部門也在專項債方面多次提及工具擴圍的導(dǎo)向，可以說，專項債收購存量商品房的工作會加速。”嚴(yán)躍進補充道。
中指研究院觀點指出，允許專項債券用于土地儲備，既可以調(diào)節(jié)土地市場的供需關(guān)系，減少閑置土地，增強對土地供給的調(diào)控能力，又有利于緩解地方政府和房地產(chǎn)企業(yè)的流動性和債務(wù)壓力。
當(dāng)然，除了“擴量”，還要兼顧專項債工具的“提質(zhì)”。王東偉還表示，“財政部將健全完善專項債項目資產(chǎn)臺賬，確保政府負(fù)債和項目資產(chǎn)平衡，深入探索專項債提前償還，研究建立健全償債備用金制度。”
此外，財稅體制改革作為更能展現(xiàn)跨部門協(xié)調(diào)和影響宏觀調(diào)控質(zhì)效的方向，也得到了業(yè)內(nèi)的官方關(guān)注。財政部部長藍(lán)佛安表示，后續(xù)將抓緊出臺深化財稅體制改革實施方案，堅持問題導(dǎo)向、目標(biāo)導(dǎo)向，注重加快推進改革和推動財政科學(xué)管理和有機結(jié)合，積極回應(yīng)社會和基層關(guān)切；初步形成深化財稅體制改革實施方案，作為今后改革總路線圖。
業(yè)內(nèi)人士也普遍認(rèn)為，緩解地方財政困難、提升財政政策效用，要按照二十屆三中全會精神，著眼于系統(tǒng)性的財稅體制改革，建立權(quán)責(zé)清晰、財力協(xié)調(diào)、區(qū)域均衡的央地財政關(guān)系。
“抓緊推動改革舉措落地實施，擬在今明兩年集中推出一批條件成熟、可感可及的改革舉措，特別是一些事關(guān)頂層設(shè)計的基礎(chǔ)性制度，如健全預(yù)算制度、完善財政轉(zhuǎn)移支付體系等。”藍(lán)佛安如是說。
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