來源：證券時(shí)報(bào)
外資扎堆看好A股 中資股吸引力提升
在宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的大背景下，多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)處于低估值的中國資產(chǎn)表現(xiàn)出了興趣。
花旗對(duì)中資高息股與中資科網(wǎng)股看法正面，施羅德投資認(rèn)為中國的企業(yè)改革主題存在機(jī)遇，瑞銀證券則看好“價(jià)值”風(fēng)格下具有高股息收益率的標(biāo)的作為短期防御性持倉，長期可考慮在低位布局部分高質(zhì)量成長股。
摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象較為明顯，這利好A股、港股的公司業(yè)績表現(xiàn)，進(jìn)一步支撐股票估值。市場占有率較高的企業(yè)、在細(xì)分市場賽道領(lǐng)先的企業(yè)、性價(jià)比較高的出口企業(yè)、受益于人工智能（AI）快速發(fā)展的公司值得關(guān)注.
外資扎堆看好中國資產(chǎn)
近日，多家外資行就下半年宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場拋出了最新觀點(diǎn)。
施羅德投資對(duì)中國股市中長期看法較為積極。它們認(rèn)為，若從2至3年的角度來看，中國股市相對(duì)其他股市存在更大上升空間。施羅德投資集團(tuán)中國事務(wù)主席吳思田指出，中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)在推進(jìn)現(xiàn)代化和開放中國資本市場方面做出了巨大努力。“對(duì)中國資本市場的持續(xù)發(fā)展保持長期信心。改革和開放仍然是關(guān)鍵詞，監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在努力推動(dòng)更多的改革和開放”。
花旗銀行投資策略及資產(chǎn)配置主管廖嘉豪表示，看好那些受惠于政策供給、盈利表現(xiàn)較佳的中資股，包括科網(wǎng)股及高派息的內(nèi)地銀行股與中資電訊股。他解釋，中資科網(wǎng)股首季業(yè)績普遍優(yōu)于預(yù)期，而人工智能（AI）應(yīng)用預(yù)料有助于科網(wǎng)公司優(yōu)化成本，提高利潤率，加上中資科網(wǎng)股首季積極改善股東回報(bào)，故此優(yōu)質(zhì)科網(wǎng)龍頭可望跑贏大市，推介包括電商、手游及出行平臺(tái)在內(nèi)的科網(wǎng)股。
在港股方面，花旗維持對(duì)恒指今年底目標(biāo)在19800點(diǎn)不變，較現(xiàn)水平有一成上升空間。
瑞銀證券則看好“價(jià)值”風(fēng)格下具有高股息收益率的標(biāo)的作為短期防御性持倉，而長期投資者可開始考慮在低位布局部分高質(zhì)量成長股。瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊預(yù)計(jì)，大盤股將受益于較高的盈利可見性及潛在的長線資金凈流入而繼續(xù)跑贏中小盤股。行業(yè)配置方面，瑞銀證券建議超配電子、能源、公用事業(yè)和電信板塊。投資主題方面，看好“中國特色估值體系”背景下的優(yōu)質(zhì)國企。
“自2023年10月底起，摩根大通就開始全面看好中國股票。”劉鳴鏑指出，有四種主題值得關(guān)注：一是在國內(nèi)市場有高市占率的股票，以及在經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇期有能力提高市占率的股票；二是在細(xì)分市場賽道領(lǐng)先的企業(yè)；三是性價(jià)比較高的出口企業(yè)；四是受益于人工智能（AI）快速發(fā)展的公司。
野村東方國際證券則表示，中國目前的高附加值制造出海、消費(fèi)替代與文化外溢將成為撬動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新支點(diǎn)。目前市場上食品飲料與社服等消費(fèi)板塊的估值處于歷史低位，低估值是抵御當(dāng)前全球不確定性的有利方向。中長期利率下行的趨勢(shì)下，紅利概念持續(xù)具備投資吸引力。面對(duì)更激烈的海外競爭，逐漸步入成熟的企業(yè)在研發(fā)擴(kuò)張之余更需注重經(jīng)營效率的提升，同時(shí)新“國九條”的施行也意味著中國上市公司將更注重股東回報(bào)和企業(yè)治理的改善，這些都將在中長期提高中國股票資產(chǎn)的吸引力。
實(shí)際上，從估值水平來看，中國資產(chǎn)特別是中國股票的價(jià)格，當(dāng)前在全球主要市場中具有較為明顯的估值優(yōu)勢(shì)。華西證券研究顯示，截至6月28日，上證指數(shù)、深證成指、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的平均市盈率（PE、TTM）分別為13.20倍、20.77倍、11.84倍和25.88倍，均低于2010年來的13.31倍、23.75倍、12.19倍和50.67倍的歷史中位數(shù)。相比之下，標(biāo)普500、納斯達(dá)克指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)的PE分別為27.30倍、43.67倍和27.45倍。從股債收益率來看，甬興證券研報(bào)顯示，截至2024年6月26日，滬深300股息率為3.3%，10年國債收益率為2.22%，股債收益率為-1.08%，仍處于2012年以來相對(duì)低點(diǎn)，這也意味著當(dāng)前A股市場具備較高的投資性價(jià)比。
政策生效或推動(dòng)市場企穩(wěn)上行
伴隨著中國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，外資機(jī)構(gòu)也上調(diào)了對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，這些或都將成為推動(dòng)A股市場企穩(wěn)上行的積極因素。
巴克萊將2024年中國GDP增長速度預(yù)期從此前的4.4%上調(diào)為5%；鑒于出口和財(cái)政支持的加碼有助于鞏固經(jīng)濟(jì)的韌性，惠譽(yù)將2024年中國GDP增速預(yù)測(cè)從3月的4.5%上調(diào)至4.8%；高盛則將2024年中國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)從4.8%上調(diào)至5%。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，國際機(jī)構(gòu)集體上調(diào)中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，表明其對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長前景充滿信心，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的韌性和潛力充滿信任。富達(dá)國際表示，中國經(jīng)濟(jì)正處于調(diào)結(jié)構(gòu)的“換擋期”，將逐步實(shí)現(xiàn)動(dòng)能切換，建立以能源轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新、醫(yī)療健康等新經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的發(fā)展格局。戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)的構(gòu)建和完善也將進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)和國家生產(chǎn)力的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。
孟磊指出，自1月中旬以來，政府部門密集發(fā)聲，一系列舉措維穩(wěn)市場提振信心。包括中國人民銀行降準(zhǔn)降息；中央?yún)R金公告稱充分認(rèn)可當(dāng)前A股市場的配置價(jià)值；國家層面提出要加大對(duì)優(yōu)質(zhì)上市公司的支持力度；國資委將市值管理納入對(duì)央企負(fù)責(zé)人的考核；政府工作報(bào)告指出要增強(qiáng)資本市場的內(nèi)在穩(wěn)定性；新“國九條”的頒布，旨在促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展、提升投資者回報(bào)；以及近期市場回調(diào)后，主要股指ETF的成交額再次明顯放大等，隨著諸多政策利好逐步落地起效，或?qū)⑼苿?dòng)A股市場企穩(wěn)上行。
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