自量化投資興起以來(lái)，關(guān)于量化投資方法論的探討就一直沒有停息過。推崇統(tǒng)計(jì)套利理論的人們偏好利用資產(chǎn)的歷史統(tǒng)計(jì)規(guī)律進(jìn)行套利；推崇因子理論的人們喜歡從大類風(fēng)格因子的角度使用一些諸如趨勢(shì)類、價(jià)值類策略等等。在我看來(lái)，無(wú)論哪一種方法，量化投資的核心都是利用歷史數(shù)據(jù)和規(guī)律對(duì)未來(lái)做出一定概率程度上的預(yù)測(cè)。根據(jù)預(yù)測(cè)周期的時(shí)間長(zhǎng)短又可將其分為長(zhǎng)周期配置型策略和短周期交易型策略。
長(zhǎng)周期配置型策略是基于歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)一個(gè)月、一年甚至幾年的資產(chǎn)價(jià)格或排序做出概率預(yù)測(cè)，主要可以包括量化因子配置策略、量化行業(yè)配置策略、個(gè)股基本面量化策略、個(gè)股事件驅(qū)動(dòng)量化策略等。一般來(lái)講，長(zhǎng)周期量化策略更加偏向于基本面數(shù)據(jù)，策略的基本面邏輯也更加重要，近年來(lái)比較流行的基本面量化就屬于這一范疇。
短周期交易型策略是基于歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來(lái)一分鐘、一小時(shí)或者幾天時(shí)間的資產(chǎn)價(jià)格或排序做出概率預(yù)測(cè)，主要可以包括大類資產(chǎn)T+N戰(zhàn)術(shù)配置、股票T+N選股策略、機(jī)器學(xué)習(xí)交易策略、輿情策略等。短周期交易型策略更加偏向于股票的量?jī)r(jià)數(shù)據(jù)，相關(guān)的算法和模型也更加重要。近年來(lái)這類策略的應(yīng)用在私募量化領(lǐng)域取得了非常顯著的發(fā)展。
再?gòu)漠a(chǎn)品形態(tài)來(lái)看，中證500指數(shù)增強(qiáng)是可以同時(shí)運(yùn)用長(zhǎng)周期配置和短周期交易兩種量化策略的重要載體。
首先，中證500指數(shù)所覆蓋的股票行業(yè)分布相對(duì)較廣，權(quán)重分配也相對(duì)分散，在周期、成長(zhǎng)、消費(fèi)、中游制造等大板塊的權(quán)重分布均約為20%左右，這就使得它不受制于單一的某種風(fēng)格或某個(gè)板塊，同時(shí)也給我們?cè)陲L(fēng)格因子暴露、行業(yè)板塊選擇上提供了廣泛的空間。另一方面，以中證500指數(shù)為代表的中盤成長(zhǎng)股是機(jī)構(gòu)投資者投入大量時(shí)間和資源進(jìn)行基本面研究、調(diào)研跟蹤的一批股票，這也給我們的個(gè)股基本面量化策略提供了豐富的選股邏輯和數(shù)據(jù)土壤。
其次，由于中小公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健程度、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不如大的龍頭公司，中證500指數(shù)成分股的波動(dòng)性要明顯高于滬深300指數(shù)等大盤藍(lán)籌股，與此同時(shí)其成分股的交易活躍度又要明顯好于以中證1000、國(guó)證2000為代表的小盤股。而以高頻量化為代表的短周期交易型策略發(fā)揮的最佳樣本空間就是像中證500這樣“高波動(dòng)性+好波動(dòng)性”的股票池。過去幾年私募量化實(shí)現(xiàn)大踏步的發(fā)展，管理資產(chǎn)規(guī)模破萬(wàn)億的中堅(jiān)力量便是中證500指數(shù)增強(qiáng)，這也直接證明了短周期交易型策略在中證500指數(shù)增強(qiáng)中的有效性。
概括而言，為了能更好、更穩(wěn)健地戰(zhàn)勝中證500指數(shù)，合理地將長(zhǎng)周期配置與短周期交易結(jié)合起來(lái)必將是最優(yōu)的量化選擇。
分享至：
