俄烏地緣沖突持續(xù)緊張，成為當(dāng)前影響全球資本市場的核心因素。
受市場情緒影響，2月23日美國三大股指紛紛創(chuàng)下本輪回調(diào)以來新低，國際金價持續(xù)上漲至1900美元/盎司上方。
數(shù)據(jù)顯示，2022年初至今黃金上漲達(dá)4.34%，成為大類資產(chǎn)表現(xiàn)較好的品種之一。
1，全球市場波動，黃金ETF持續(xù)吸金
與全球股市波動，資金流出不同的是，2022年1月全球黃金ETF持續(xù)吸金。
數(shù)據(jù)來源：世界黃金協(xié)會，2022.2.11.
據(jù)世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，1月全球黃金ETF在北美基金的主導(dǎo)下凈流入46.3噸（約合27億美元，資產(chǎn)管理規(guī)模增加1.3%）。
另一方面，根據(jù)商品期貨交易委員會的最新數(shù)據(jù)，不斷上升的地緣政治擔(dān)憂再次使黃金成為對沖基金中有吸引力的資產(chǎn)。CFTC期貨持倉數(shù)據(jù)顯示2月以來黃金期貨呈現(xiàn)凈多頭持倉持續(xù)提高的態(tài)勢。
2，黃金對于投資者意義重要
在大類資產(chǎn)的配置角度，黃金對于投資者的意義越來越重要，尤其是在市場經(jīng)歷危機(jī)和動蕩的時刻。
黃金可以起到防御通貨膨脹和避險的作用，黃金與傳統(tǒng)股票、債券資產(chǎn)的相關(guān)性較低，能夠提供分散投資的價值，降低投資組合波動性。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021.12.31。
數(shù)據(jù)顯示，在2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫危機(jī)以來黃金累計上漲超5倍，2008年的次貸危機(jī)以來黃金價格翻了1倍多，近年來黃金的表現(xiàn)優(yōu)越，在資產(chǎn)配置中具備良好的戰(zhàn)略性投資價值。
3，當(dāng)前黃金的配置邏輯
除了市場情緒這一短期因素外，小安家的投資團(tuán)隊認(rèn)為當(dāng)前黃金還有三個配置邏輯。
第一是持續(xù)性的高通脹環(huán)境，帶來了廣泛的通脹擔(dān)憂，歷史數(shù)據(jù)顯示黃金具有對抗高通脹環(huán)境的特質(zhì)。
根據(jù)世界黃金協(xié)會統(tǒng)計，在歷史上通脹高于3%的年份，黃金價格平均每年上漲15%。（注：歷史數(shù)據(jù)僅供參考，不代表未來收益）
第二是黃金技術(shù)面動能強(qiáng)勁。
距離上一次突破1900美元/盎司已經(jīng)在8個月之前，在突破這一關(guān)鍵阻力位后，交易層面的動量效應(yīng)較為強(qiáng)勁。
第三是黃金并不畏懼今年的加息，其負(fù)面作用已經(jīng)在去年的金價下跌中被定價。
本質(zhì)的原因是因為市場預(yù)期遠(yuǎn)超美聯(lián)儲行動，目前利率期貨高達(dá)6-7次的加息預(yù)期已經(jīng)較為充分，而等到議息會議上加息實際落地反而會是靴子落地的時間節(jié)點，利空逐步兌現(xiàn)。
根據(jù)2015年加息的經(jīng)驗也反映出，加息落地將會是打開黃金中長期上升趨勢的起點。
總的來說，除了俄烏事件，還要關(guān)注到高通脹、技術(shù)面突破、以及加息靴子落地等黃金配置邏輯。
展望未來我們認(rèn)為黃金配置仍然應(yīng)該是相對積極的。
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