2021年投資臨近尾聲，回顧年內(nèi)行情，市場(chǎng)波動(dòng)較大，風(fēng)格熱點(diǎn)切換也較快，電氣設(shè)備、有色金屬、化工行業(yè)領(lǐng)漲，而家用電器、非銀金融、房地產(chǎn)跌幅明顯。展望后市投資，A股走勢(shì)將如何演繹，哪些投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注？華安制造升級(jí)一年擬任基金經(jīng)理蔣璆表示，股票市場(chǎng)下階段大概率仍是結(jié)構(gòu)性行情，將尋找政策和景氣的共振上行賽道進(jìn)行布局，看好半導(dǎo)體、軍工、高端制造以及“雙碳”背景下的可再生能源和工業(yè)節(jié)能減排。
從宏觀層面看，海外疫情穩(wěn)態(tài)化，發(fā)達(dá)國(guó)家疫苗接種率已至較高水平，特效藥研發(fā)也有突破，海外主要經(jīng)濟(jì)體的生產(chǎn)生活進(jìn)一步正?；?，預(yù)計(jì)其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐將會(huì)延續(xù)。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)正式開啟縮減購債計(jì)劃（taper），全球流動(dòng)性預(yù)期將略有收緊。
國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)三駕馬車出現(xiàn)不同程度的放緩跡象，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的壓力有所加大，但更應(yīng)該相信宏觀政策跨周期調(diào)節(jié)的能力和決心，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有穩(wěn)增長(zhǎng)的政策組合出臺(tái)，短期經(jīng)濟(jì)預(yù)期的拐點(diǎn)有望在四季度出現(xiàn)。從長(zhǎng)期維度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略導(dǎo)向非常明晰，自主化、低碳化、高端化和智能化是最醒目的標(biāo)簽，未來結(jié)構(gòu)性產(chǎn)業(yè)政策有望持續(xù)發(fā)力。
A股方面，預(yù)計(jì)后市指數(shù)維持區(qū)間震蕩，大概率仍是結(jié)構(gòu)性行情。從盈利來看，預(yù)計(jì)上市公司整體利潤(rùn)增速下半年將環(huán)比放緩，能耗雙限政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面擾動(dòng)非常大，且上下游之間的利潤(rùn)分配愈發(fā)不平衡。無風(fēng)險(xiǎn)收益率角度上，通脹高企壓力和經(jīng)濟(jì)回落預(yù)期共同作用下利率上下兩難，但整體貨幣環(huán)境預(yù)計(jì)會(huì)偏暖。再從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率看，一方面是國(guó)內(nèi)地產(chǎn)領(lǐng)域的信用風(fēng)險(xiǎn)釋放，另一方面是中美關(guān)系釋放階段性改善的信號(hào)，整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好也缺乏方向性。
下一階段，市場(chǎng)風(fēng)格也或有切換，結(jié)構(gòu)上科技成長(zhǎng)板塊相對(duì)占優(yōu)。當(dāng)前，周期板塊的盈利已處于歷史高位，未來趨勢(shì)下降是確定性方向，獲利資金從上游向中下游轉(zhuǎn)移是大勢(shì)所趨。以景氣度為錨，消費(fèi)板塊雖然調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)，但盈利增速尚未觸底，估值中樞缺乏持續(xù)上行的基礎(chǔ)。比較而言，業(yè)績(jī)?cè)鏊俑烨页掷m(xù)性更好的科技成長(zhǎng)板塊將更具吸引力。
具體投資方向上，積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，尋找政策和景氣的共振上行賽道進(jìn)行布局。結(jié)構(gòu)上以宏觀政策主導(dǎo)下的科技興國(guó)、中觀產(chǎn)業(yè)升級(jí)下的制造崛起、微觀盈利驅(qū)動(dòng)下的業(yè)績(jī)?yōu)橥踝鳛楹诵呐渲弥骶€，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)部自主創(chuàng)新對(duì)應(yīng)的半導(dǎo)體、軍工、高端制造等細(xì)分行業(yè)和外部雙碳合作對(duì)應(yīng)的可再生能源、工業(yè)節(jié)能減排等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
蔣璆分析稱，“十四五”規(guī)劃明確要堅(jiān)持創(chuàng)新在我國(guó)現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心地位，把科技自立自強(qiáng)作為國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略支撐，強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量和增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的自主可控能力將成為重點(diǎn)攻關(guān)方向，科技“補(bǔ)短板”和創(chuàng)新將成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期焦點(diǎn)。同時(shí)，在全球碳達(dá)峰和碳中和背景下，電動(dòng)車和光伏為首的新能源產(chǎn)業(yè)鏈面臨政策扶持和需求爆發(fā)的共振上行，伴隨產(chǎn)品滲透率的快速提升，
行業(yè)投資將在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)處于產(chǎn)能和盈利同步擴(kuò)張的甜蜜期。
值得一提的是，蔣璆的新產(chǎn)品華安制造升級(jí)一年（（A類：014007；C類：014008））12月1日即將發(fā)行，該基金也將積極關(guān)注這些投資方向上的機(jī)會(huì)。作為擬任基金經(jīng)理，蔣璆投資管理實(shí)力出色，過往業(yè)績(jī)成效顯著，有望為投資者創(chuàng)造良好的長(zhǎng)期回報(bào)。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，蔣璆管理的華安動(dòng)態(tài)靈活配置A、華安制造先鋒A、華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開、華安成長(zhǎng)先鋒A近6個(gè)月收益率達(dá)75.09%、75.40%、80.75%、42.84%，華安動(dòng)態(tài)靈活配置A近3年收益率為280.18%，華安制造先鋒A自2018年12月成立以來總回報(bào)達(dá)343.43%。
分享至：
