今年6月21日，我國首批9只公募REITs上市，萬億公募REITs的藍圖拉開序幕。目前，首批基礎設施公募REITs上市已一月有余，運行呈現平穩(wěn)態(tài)勢。
7月23日在蘇州舉行的中國REITs論壇2021年會上，中國證監(jiān)會副主席李超表示，首批REITs試點開局良好、符合預期。未來要強化REITs市場的制度建設，在審核注冊、發(fā)行承銷、信息披露、治理機制等方面完善和形成系統(tǒng)性的基礎制度和配套規(guī)則。要強化政策支持，進一步推動明確國有資產轉讓的相關政策，推動各類長線資金等機構投資者參與投資，推動出臺專項稅收支持政策。
關于公募REITs的相關討論越來越多，仍有許多投資者對公募REITs不甚了解。今天小安帶客官們一起了解：和普通的公募基金有區(qū)別嗎？上市后的交易規(guī)則是什么？我們該如何理性投資？
公募REITs和普通的公募基金的不同
普通的公募基金通常以上市公司股票、債券等作為主要投資標的。REITs則是限定主要投資于不動產的基金。本次試點的基礎設施包括倉儲物流、收費公路、信息網絡、產業(yè)園區(qū)等，不包括住宅和商業(yè)地產。簡單來說，基礎設施公募REITs可以讓投資者們用較少的資金參與到大型基建項目中，從而分享項目的基礎收益和資產升值。
和普通公募基金著重在二級市場交易不一樣，公募REITs要求基金管理人參與到一級市場中，而且要主動履行項目日常運營管理的職責，以獲得更好的回報。也就是說，投資者申購REITs份額后，基金管理人會代替他們對其所投資的項目進行監(jiān)督和管理，從而讓這個項目較好的運營起來，保障收益得以實現。
公募REITs的上市交易規(guī)則
首批公募REITs已經發(fā)售完畢，普通投資者還有機會參與嗎？
根據試點安排，基礎設施公募REITs采取封閉式運作，符合法定條件并經證券交易所依法審核同意后，可以上市交易，基金管理人應當在基金份額上市交易的3個工作日前，披露上市交易公告書。上市首日，基金份額的即時行情顯示的前收盤價為基礎設施公募REITs的發(fā)售價格。
基礎設施公募REITs可采用競價、大宗、報價、詢價、指定對手方等上交所認可的交易方式交易，能夠滿足投資者的多樣化交易需求。其中，基礎設施公募REITs競價、大宗交易適用基金交易的相關規(guī)定，報價、詢價、指定對手方等參照適用債券交易的相關規(guī)定。基礎設施公募REITs還可作為質押券，按照上交所規(guī)定參與質押式協(xié)議回購、質押式三方回購等業(yè)務。
在申報數量上，基礎設施公募REITs采用競價交易的，申報數量應當為100份或其整數倍，賣出余額不足100份，應當一次性申報賣出。采用詢價和大宗交易的，單筆申報數量為1000份或其整數倍?；A設施公募REITs申報價格的最小變動單位為0.001元。
證券交易所對基礎設施公募REITs實行價格漲跌幅限制，通常情況下，基礎設施公募REITs上市首日漲跌幅限制比例為30%，非上市首日漲跌幅限制比例為10%。
理性投資公募REITs
基礎設施公募REITs的風險收益特征，介于股票等權益類與債券等固收類之間，相對股票而言，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%，分紅預期較穩(wěn)定。相對債券而言，投資者能享受資產的增值收益，也更看重其成長性。
作為一種投資品種，基礎設施公募REITs豐富了投資者的投資選擇，不過也可能面臨以下投資風險：
基金價格波動風險?；A設施公募REITs大部分資產投資于基礎設施項目，市場價值及現金流情況受經濟環(huán)境、運營管理等因素影響可能發(fā)生變化。
基礎設施項目運營風險。基礎設施公募REITs投資集中度高，收益率很大程度依賴基礎設施項目運營情況。基礎設施項目可能因經濟環(huán)境變化或運營不善，存在基金收益率不達預測的風險。
流動性風險?；A設施公募REITs采取封閉式運作，不開通申購贖回，只能在二級市場交易，投資者結構以機構投資者為主，存在流動性不足的風險。尤其通過場外銷售機構認購基金份額的，需要轉托管至場內證券賬戶才能參與交易。
稅收調整風險?；A設施公募REITs運作過程中可能涉及基金持有人、公募基金、資產支持證券、項目公司等多層面稅負。如果國家稅收政策發(fā)生調整，可能影響投資收益。
普通投資者首次認購或買入基金設施基金份額前，應充分了解基礎設施基金產品特征及主要風險，并簽署風險揭示書。此外，投資者還應當在參與相關業(yè)務前，認真閱讀基金合同、招募說明書等法律文件，熟悉基礎設施公募REITs相關規(guī)則，自主判斷基金投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。
（資料參考：上交所投教）
風險提示：本基金為基礎設施基金，基礎設施基金與投資股票或債券的公募基金具有不同的風險收益特征，基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。投資者在投資本基金前，應全面了解本基金的產品特性，理性判斷市場，謹慎投資，并承擔基金投資中出現的各類風險，包括但不限于：基礎設施基金特有風險（包括但不限于基金價格波動風險、流動性風險、發(fā)售失敗風險、交易失敗風險、終止上市風險、基礎設施項目運營風險、利益沖突風險、稅收等政策調整風險等）、與本基金基礎設施項目相關的風險（包括但不限于政策風險、市場風險、運營風險、集中度風險、估值與現金流預測風險）、與本基金相關法律法規(guī)和交易所業(yè)務規(guī)則變化的風險等。投資者在參與基礎設施基金投資前，應認真閱讀基金合同、招募說明書等法律文件，熟悉基礎設施基金相關法律法規(guī)、交易所相關規(guī)則等，對其他可能存在的風險因素也應當有所了解和掌握，并確信自己已做好足夠的風險評估與財務安排，避免因參與基礎設施基金投資遭受難以承受的損失。
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