“我的所有基金里面你是最棒的！”
“不錯(cuò)，給萬(wàn)經(jīng)理點(diǎn)贊！”
“加油，萬(wàn)總監(jiān)！”
在某大型第三方基金銷(xiāo)售平臺(tái)的留言區(qū)里，華安基金旗下的混合型基金華安研究精選幾乎獲得基民一致好評(píng)，這在以敢說(shuō)真話、敢于宣泄情緒的公眾討論區(qū)當(dāng)中還是不多見(jiàn)的。
而華安研究精選的基金經(jīng)理正是大家口中的萬(wàn)總監(jiān)、萬(wàn)經(jīng)理--萬(wàn)建軍，他是華安基金投資研究部聯(lián)席總監(jiān)，出任基金經(jīng)理3年多來(lái)只管理了這一只基金。而這只基金也用出色的業(yè)績(jī)做出了口碑，成立以來(lái)（截止2021年6月30日，銀證證券數(shù)據(jù)）累積回報(bào)超212%，2019年、2020年連續(xù)兩年躋身同類(lèi)前1/10水平。一個(gè)好消息是，就在本月19日，萬(wàn)建軍的新基金--華安研究智選（A份額代碼：011692；C份額代碼：011693）即將發(fā)行，這將是3年多來(lái)萬(wàn)建軍第二只出任基金經(jīng)理的產(chǎn)品。
萬(wàn)建軍的標(biāo)簽：專(zhuān)業(yè)、復(fù)合的深度研究實(shí)力
從申銀萬(wàn)國(guó)（現(xiàn)申萬(wàn)宏源）研究所制造業(yè)研究部部門(mén)主管，到新財(cái)富最佳賣(mài)方分析師，以及平安養(yǎng)老保險(xiǎn)公司權(quán)益研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人、平安養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶投資經(jīng)理，再到2016年3月加入華安基金出任投資研究部聯(lián)席總監(jiān)，“研究”二字基本上貫穿了萬(wàn)建軍的職業(yè)生涯。
即是說(shuō)，有過(guò)賣(mài)方研究背景，也有險(xiǎn)資投研生涯，再到公募基金權(quán)益投資研究，專(zhuān)業(yè)、復(fù)合的深度研究實(shí)力已經(jīng)成為萬(wàn)建軍的獨(dú)特標(biāo)簽。
巧合的是，他所管理的基金華安研究精選以及即將發(fā)行的華安研究智選，名字當(dāng)中也包含研究。萬(wàn)建軍將自己十余年的研究經(jīng)驗(yàn)，投入到了基金實(shí)際管理運(yùn)作當(dāng)中。
目前市場(chǎng)上對(duì)于基金經(jīng)理投資風(fēng)格的劃分，通常都用成長(zhǎng)型或者價(jià)值型來(lái)概括。對(duì)于萬(wàn)建軍這樣的研究大拿來(lái)說(shuō)，推崇的是價(jià)值投資，并且是以研究創(chuàng)造價(jià)值。其投資理念概括起來(lái)就是，從行業(yè)景氣度出發(fā)，遵循四好原則--“好行業(yè)、好階段、好公司、好價(jià)格”，重視行業(yè)配置，精選行業(yè)龍頭，構(gòu)建組合。
萬(wàn)建軍目前關(guān)注的“好行業(yè)”主要集中于醫(yī)藥、消費(fèi)、科技。而“好階段”是指行業(yè)景氣度向上、業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)或加速增長(zhǎng)的階段，且至少有一年的可見(jiàn)度、景氣度；因此這是一個(gè)中期維度的擇時(shí)區(qū)域。
“好公司”是業(yè)績(jī)收益來(lái)源。萬(wàn)建軍眼中的好公司也很直接，起碼是行業(yè)及細(xì)分行業(yè)的龍頭公司。他認(rèn)為，好公司相對(duì)行業(yè)的超額收益是較為顯著的。從A股的市場(chǎng)表現(xiàn)看，好公司優(yōu)于行業(yè)平均水平的財(cái)務(wù)表現(xiàn)確實(shí)能在股價(jià)中得到反映，并在長(zhǎng)期回饋給投資者超越行業(yè)的投資回報(bào)。
至于“好價(jià)格”，則是選好公司接下來(lái)的工作。萬(wàn)建軍會(huì)關(guān)注其龍頭優(yōu)勢(shì)是否發(fā)生變化，行業(yè)二、三位的公司是否具有超越龍頭公司的可能性等，并相應(yīng)做好及時(shí)應(yīng)對(duì)。根據(jù)萬(wàn)建軍的研究，從A股實(shí)證角度看，如果估值不極端，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)對(duì)收益率的影響更大。
華安研究精選：已成精品基金
華安研究精選已經(jīng)在實(shí)戰(zhàn)當(dāng)中率先展現(xiàn)了萬(wàn)建軍的深度研究功力以及投資理念的有效性。從2018年3月14日基金成立以來(lái)（截至2021年6月30日，下同），不論一年期、二年期、三年期業(yè)績(jī)還是今年以來(lái)表現(xiàn)，這只基金的收益水平都在市場(chǎng)頭部區(qū)間，表現(xiàn)優(yōu)秀。尤其值得一提的是，華安研究精選“過(guò)去3年”的收益率達(dá)到229.22%，銀河證券同類(lèi)排名5/384（截至2021/6/30）跑贏同類(lèi)均值超113個(gè)百分點(diǎn)。
應(yīng)該說(shuō)，得益于2019年和2020年基礎(chǔ)市場(chǎng)行情不錯(cuò)，基金經(jīng)理基本能夠取得令持有人滿意的收益。但是今年以來(lái)市場(chǎng)行情跌宕起伏，尤其是春節(jié)后的大幅調(diào)整，使得不少基金經(jīng)理在上半年的操作中不僅沒(méi)有實(shí)現(xiàn)正收益，甚至都跑輸大盤(pán)主要指數(shù)。雖然我們并不提倡過(guò)多關(guān)注短期、甚至是超短期業(yè)績(jī)，但凈值表現(xiàn)依然能夠反映出基金經(jīng)理在這段時(shí)期的操作以及前期布局的有效性。應(yīng)該說(shuō)，繼2019年、2020年取得超高收益率之后，今年以來(lái)萬(wàn)建軍表現(xiàn)依然相當(dāng)優(yōu)秀，華安研究精選取得了20.84%的漲幅。（截至2021/6/30 銀河證券數(shù)據(jù)）
在業(yè)績(jī)領(lǐng)先的同時(shí)，這只基金還展現(xiàn)了優(yōu)秀的“年化夏普比”，最近三年夏普比率為1.5926。
當(dāng)然這得益于萬(wàn)建軍的價(jià)值投資理念，以及均衡的行業(yè)配置特色，使得投資組合的單一行業(yè)集中度有所控制，非常有利于控制回撤，應(yīng)對(duì)突發(fā)事件的沖擊。
回顧華安研究精選過(guò)去三年以及今年一季度的重倉(cāng)行業(yè)和重倉(cāng)股，不難發(fā)現(xiàn)正好沿襲了萬(wàn)建軍對(duì)于“好行業(yè)”的選擇思路：食品飲料、醫(yī)藥生物、電子為前十大重倉(cāng)股的主要行業(yè)分布，其中對(duì)于五糧液和中國(guó)中免連續(xù)持倉(cāng)超過(guò)4個(gè)季度，瀘州老窖連續(xù)持倉(cāng)超過(guò)3個(gè)季度，此外寶鋼股份、江蘇銀行、國(guó)際醫(yī)學(xué)、博騰股份、寧德時(shí)代和藥石科技也在其前十大重倉(cāng)股之列。由于持股相對(duì)分散，且持倉(cāng)比重掌握靈活，因此萬(wàn)建軍的投資業(yè)績(jī)基本保持著穩(wěn)步上漲的趨勢(shì)。
華安研究智選：最新力作
從華安研究精選到華安研究智選（A份額代碼：011692；C份額代碼：011693），兩者差別只有一個(gè)字，但不變的是萬(wàn)建軍的價(jià)值投資理念以及均衡配置思路。這依然是一只混合型基金，可投A股和港股通標(biāo)的，股票倉(cāng)位設(shè)置在60%-95%之間，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為“中證800指數(shù)收益率×65%＋中證港股通綜合指數(shù)收益率×15%＋中債綜合全價(jià)指數(shù)收益率×20%”。
華安研究智選的發(fā)行時(shí)間為7月19日至8月6日。對(duì)于新基金的布局方向，萬(wàn)建軍也提出了自己的投資思路，那就是以中國(guó)制造、新經(jīng)濟(jì)賽道、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動(dòng)價(jià)值板塊回暖的三大投資主線為主，使用“啞鈴型策略”，均衡配置價(jià)值與成長(zhǎng)。
中國(guó)制造這條主線當(dāng)中，萬(wàn)建軍認(rèn)為我國(guó)在工程機(jī)械、部分化工品、家電、汽車(chē)零部件等傳統(tǒng)制造業(yè)以及新能源、新能源汽車(chē)、電子制造等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中開(kāi)始出現(xiàn)一些具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，有望從“中國(guó)龍頭”走向“全球霸主”，因此也給相關(guān)公司帶來(lái)長(zhǎng)期增長(zhǎng)與投資機(jī)遇。而新經(jīng)濟(jì)賽道當(dāng)中聚集的行業(yè)比較多，萬(wàn)建軍主要看好新能源汽車(chē)/新能源產(chǎn)業(yè)，5G及其相關(guān)應(yīng)用，醫(yī)藥醫(yī)療，消費(fèi)升級(jí)等行業(yè)。與此同時(shí)，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)改善、信貸意愿增強(qiáng)推動(dòng)銀行等金融行業(yè)績(jī)復(fù)蘇；部分上游原材料價(jià)格持續(xù)回升，相關(guān)行業(yè)也將迎來(lái)機(jī)遇。
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