（作者系華安滬港深通精選基金經(jīng)理 高鑰群）
2021年是全球經(jīng)濟的復(fù)蘇之年，也是中國的“十四五”開局之年。隨著疫苗接種推進，疊加主要經(jīng)濟體的寬松貨幣政策尚未退出，全球經(jīng)濟活動持續(xù)回暖，對中國經(jīng)濟而言，2021年的亮點之一是制造業(yè)。如何觀察2021年的“中國制造”？從時間維度，可以分三個視角展開：短期看出口的強勢，中期看投資的興起，長期看產(chǎn)業(yè)的升級。
短期視角下，近來制造業(yè)出口的強勢既是海內(nèi)外供需錯配的結(jié)果，也是綜合競爭力的體現(xiàn)。疫情爆發(fā)后，海內(nèi)外政策方向與修復(fù)節(jié)奏不同，中國工業(yè)生產(chǎn)修復(fù)先于居民消費，而美國等海外經(jīng)濟體通過給居民發(fā)放補助等推動消費端回暖，帶來海內(nèi)外供需的階段性錯配。中國率先控制疫情并復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，為海外經(jīng)濟體輸送急需的醫(yī)療物資和醫(yī)療設(shè)備，是去年二三季度出口強勢的主要原因；而去年四季度以來，得益于產(chǎn)業(yè)鏈完整度和成本優(yōu)勢，部分產(chǎn)品出口份額大幅提升，出現(xiàn)明顯的替代效應(yīng)，典型如部分地產(chǎn)后周期建筑產(chǎn)品和中游制造設(shè)備類產(chǎn)品。往后看，“需在外，供在內(nèi)”的缺口短期或?qū)⒀永m(xù)，疊加美國地產(chǎn)周期復(fù)蘇，未來一個季度我國出口有望保持強勢。
中期視角下，新一輪制造業(yè)投資的興起既是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的必然，也是疫后經(jīng)濟修復(fù)的需要?；厮輾v史，2013年之前制造業(yè)投資是固定資產(chǎn)投資的主要去向，每年投資增速中樞保持在30%以上，但重復(fù)投資、低效投資的積累讓產(chǎn)能過剩問題日趨嚴(yán)重，使制造業(yè)投資增速在2013年后持續(xù)下臺階；2016年后，得益于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對落后產(chǎn)能的淘汰，制造業(yè)競爭格局不斷優(yōu)化，制造業(yè)投資重回舞臺中央。當(dāng)前從疫后經(jīng)濟修復(fù)的進度來看，國內(nèi)消費端恢復(fù)仍需時日，因此在出口之外，投資無疑也扮演了關(guān)鍵角色?？紤]到基建帶來的地方債務(wù)壓力和“房住不炒”的常態(tài)化調(diào)控，制造業(yè)需要更多扛起帶動經(jīng)濟復(fù)蘇的大旗，無論是傳統(tǒng)制造業(yè)的回暖還是新興制造業(yè)的發(fā)展，都值得重視。最新數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)4月制造業(yè)投資增速已有明顯反彈，也驗證著這一趨勢。
長期視角下，中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈升級既是“十四五”規(guī)劃的要求，也是實現(xiàn)“雙循環(huán)”的基礎(chǔ)。“十四五”規(guī)劃提出，要把經(jīng)濟發(fā)展著力點放在實體經(jīng)濟上，推進產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化、產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化，這和去年政治局常委會提出“實施產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和產(chǎn)業(yè)鏈提升工程”的思路一致，意在通過“補短板、鍛長板”實現(xiàn)更高產(chǎn)業(yè)附加值，提升我國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈地位，更好地參與全球分工。目前來看，我國在半導(dǎo)體、汽車及零部件、工程機械、醫(yī)療器械等細分領(lǐng)域已具備一定競爭力，且仍處于快速提升階段。“十四五”期間，有理由相信更多制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的長度將進一步延伸、集群效應(yīng)將繼續(xù)增強，不斷推動從“中國制造”到“中國智造”的跨越。
分享至：
