如果你投資基金，關(guān)注基金市場動態(tài)就會發(fā)現(xiàn)，不斷刷新的新基金發(fā)行速度和年內(nèi)破萬億的購買規(guī)模，基本上貢獻(xiàn)了這個行業(yè)今年以來最大的討論度。
不過，新基金發(fā)行幾乎天天都有，好賣不等于好買。如何挑選新基金，選到適合自己的那一只，依然需要我們靜下心來，回歸本源進(jìn)行判斷。而買基金不論新老，本質(zhì)是對基金經(jīng)理和基金公司的選擇，那么秉持這一原則，在眾多的新基金發(fā)行當(dāng)中進(jìn)行挑選，就顯得明朗了許多——真正出色的績優(yōu)基金經(jīng)理值得我們首先考慮。
10月20日，華安匯嘉精選混合基金即將發(fā)行，擬任基金經(jīng)理崔瑩。崔瑩從2015年擔(dān)任基金經(jīng)理以來，其管理的華安逆向策略最近5年4次獲金牛獎，管理的華安滬港深外延增長過去4年業(yè)績排名同類基金首位（wind數(shù)據(jù)，以下同）。因此，從過往業(yè)績來看，崔瑩確實過硬，績優(yōu)基金經(jīng)理名符其實。而華安匯嘉精選，則是近三年來崔瑩單獨上任的首只新基金，“沉淀”之后再出山，確實值得關(guān)注。
在和崔瑩的交流當(dāng)中，印象最深刻的是其坦率和自信，對于自己能力有明確認(rèn)識，因此即便在眾多的績優(yōu)基金經(jīng)理之中，也是非常有性格特色的一位，不會有“千篇一律”的感覺。
部分基金業(yè)績長期排名前十 能賺超額收益又能抗風(fēng)險
今年當(dāng)然是特殊的一年，各行各業(yè)比拼的都是生存能力、調(diào)整能力和適應(yīng)能力。崔瑩也不例外，他最大的感受是電話會議和路演很多，所以更需要合理安排自己的時間，做到有取舍，“整體的投資節(jié)奏在變快，需要對很多事情進(jìn)行快速反應(yīng)。”
在此之下，業(yè)績就成為投資效果最好的證明。截至9月30日，今年以來崔瑩所管理的3只主動偏股混合基金，即華安逆向策略、華安滬港深外延增長和華安幸福生活，收益率分別為54.15%、67.59%和67.98%，均表現(xiàn)不俗；而3只基金自崔瑩開始管理以來，收益率分別為105.93%、260.96%、118.94%，均在各類型中排名前十。華安滬港深外延增長還做到了在同類基金中過去一年排名10/476、過去兩年排名3/420、過去三年排名2/304、過去四年排名1/172，持續(xù)領(lǐng)先，并且在歷史上任意時間買入并持有滿三年，全部取得正收益。
尤其今年剛剛過去的8、9月，市場出現(xiàn)一輪較為明顯的調(diào)整，前期表現(xiàn)出色的科技、消費、醫(yī)藥等板塊均出現(xiàn)了顯著回調(diào)，但這并沒有影響崔瑩管理的基金出現(xiàn)大面積回撤，說明其對于階段性行情的把握和風(fēng)控措施是十分有力的。據(jù)悉，崔瑩在買入、賣出、持有等階段均設(shè)置了明確的交易紀(jì)律，使投資更有體系化，有利于控制回撤，為投資者創(chuàng)造更好的持有體驗。爭取賺超額收益的同時又能有效規(guī)避風(fēng)險，這才是績優(yōu)基金經(jīng)理的操作境界。
對于風(fēng)險，崔瑩當(dāng)然不陌生。其首次出任基金經(jīng)理就是在風(fēng)云變幻的2015年下半年，一輪罕見的劇烈調(diào)整之后，他開始管理自己的第一只基金華安逆向策略，并承受住了極端行情的考驗，隔年便做出了成績，與華安其他兩位年輕的基金經(jīng)理一起被冠以“TFBOYS”（Technology Fund Boys，新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理）的稱號。經(jīng)過5年多的投資歷練，其在投資上更加游刃有余，不僅4次奪得金牛獎，并且還一直在拓展投資能力圈。
除了成長股之外，崔瑩對于醫(yī)藥股、消費股都有研究。而對于這幾大行業(yè)的投資水平，他的自我判斷也是少見的干脆：“TMT投資高于行業(yè)平均水平，醫(yī)藥股投資略高于行業(yè)平均水平，消費股投資達(dá)到行業(yè)平均水平”。至于如何研究這些行業(yè)，崔瑩更強(qiáng)調(diào)投資體系，研究的方法相比之下都是大同小異。“我主要學(xué)習(xí)的方式就是通過長期持倉去跟蹤，TMT和醫(yī)藥波動性更大，所以更加喜歡右側(cè)投資，消費有時候可能會偏左側(cè)”。
于是，如果要定義崔瑩的投資風(fēng)格，可以概括為均衡成長風(fēng)格，核心是要選擇好賽道、好公司、好階段，看重公司業(yè)績成長性和確定性。崔瑩認(rèn)為，所謂的好賽道，就是TMT、醫(yī)藥行業(yè)、消費、機(jī)械（包括新能源車，光伏和風(fēng)電）、社會服務(wù)和精細(xì)化工等一系列非周期行業(yè)。好公司，就是收入和利潤進(jìn)入加速期，財務(wù)指標(biāo)上高ROE/ROIC，現(xiàn)金流好，可進(jìn)行上下游和產(chǎn)業(yè)競爭力驗證等。而好階段，則是指公司進(jìn)入高速增長的階段（利潤十倍以上的增長）。他指出，大多數(shù)行業(yè)和公司長期來看都是周期化波動，只是周期有長有短，投資的核心是找到周期的位置，在高速成長期重倉持有獲得最大收益。
股市下行風(fēng)險不大 新基金將穩(wěn)健建倉
國慶節(jié)后，A股市場高位震蕩，熱點輪動，作為投資者，最關(guān)心的當(dāng)然是此時到底能不能買基金。不過擇時永遠(yuǎn)是最困難的，但新基金建倉期的空間優(yōu)勢也就在此體現(xiàn)，避免了擇時的難題，把這一難題交給基金經(jīng)理。
對此，崔瑩的判斷是：“流動性寬松推動了今年以來的市場行情，預(yù)計未來邊際進(jìn)一步寬松可能性不大，但是今年推升股市的最大邏輯是居民資產(chǎn)再配置，其他大類資產(chǎn)收益有限，股市對于居民資產(chǎn)配置的吸引力仍然較好，尚未有明顯的資金流出，股市下行風(fēng)險不大，優(yōu)質(zhì)行業(yè)和公司的估值溢價預(yù)計將維持在相對高位。”
而10月20日即將發(fā)行的新基金華安匯嘉精選，崔瑩已經(jīng)規(guī)劃好了建倉策略。華安匯嘉精選（A類：010385；C類：010386）是一只混合型基金，股票資產(chǎn)投資比例為基金資產(chǎn)的60%-95%；港股通標(biāo)的股票投資比例不超過全部股票資產(chǎn)的50%。
據(jù)悉，新基金具體建倉節(jié)奏可能會取決于發(fā)行成立時的市場環(huán)境、點位以及估值，但整體將秉持相對穩(wěn)健的建倉節(jié)奏。“我們整體對于市場處于謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)勢，如果市場保持目前的運作態(tài)勢，則可能會先根據(jù)看好的行業(yè)方向中先布局，選取業(yè)績確定性較高的優(yōu)質(zhì)公司，并視市場的發(fā)展動態(tài)靈活調(diào)整。”
2020年以來，崔瑩所管理的基金在投資大方向是一脈相承的，重點關(guān)注成長股和消費股方向，特別是那些符合產(chǎn)業(yè)升級和消費升級趨勢的領(lǐng)域，行業(yè)配置上重點包括：云計算產(chǎn)業(yè)鏈，5G和5G應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈，自主可控產(chǎn)業(yè)鏈，生物科技產(chǎn)業(yè)鏈，醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，必選消費和消費升級產(chǎn)業(yè)鏈等。而新基金也將延續(xù)此前一直以來的選股布局的思路，整體風(fēng)格偏均衡成長風(fēng)格。
崔瑩指出：“行業(yè)配置上，我們主要是從景氣度角度出發(fā)，中長期主要看好三個方向——云計算、電動車、醫(yī)藥中的部分品種，而短期方面，基本面改善比較強(qiáng)的方向例如光伏、消費電子、自動化等也是我們重點關(guān)注的方向。”
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