“股市中每年都有機(jī)會(huì)。讓自己時(shí)刻準(zhǔn)備著，隨時(shí)去抓住。你會(huì)發(fā)現(xiàn)一粒小小的種子會(huì)長成參天大樹。只要持之以恒，并付之以辛勤的勞動(dòng)，夢想就會(huì)實(shí)現(xiàn)。”
美國投資大師威廉·歐奈爾的這句投資心得，一直被視為投資市場最簡單、直白的勵(lì)志名言。短短數(shù)語，通透闡釋出投資最需具備的“耐力”“持久力”等核心要素。
如果將中國公募基金業(yè)的各類主體放到馬拉松賽道中丈量“耐力”“持久力”，結(jié)果會(huì)怎樣？
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院近日聯(lián)袂《投資時(shí)報(bào)》對(duì)中國基金業(yè)過去7年、5年、3年（截至2019年末）的海量數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)研究，重磅推出最新一個(gè)年度的《中國基金業(yè)馬拉松大師榜·2020》。
《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，在這場關(guān)于耐力的比拼中，作為中國公募基金行業(yè)的先行者之一，華安基金旗下一批代表性基金產(chǎn)品長期回報(bào)熠熠生輝，大幅跑贏同期業(yè)績基準(zhǔn)和上證綜指。
比如，華安媒體互聯(lián)網(wǎng)位列靈活配置型基金3年期的前十；華安生態(tài)優(yōu)先、華安策略優(yōu)選躋身偏股型3年期業(yè)績前20；華安逆向策略、華安科技動(dòng)力則在7年期業(yè)績中列入前十。此外，華安新絲路主題、華安黃金ETF、華安納斯達(dá)克100、華安動(dòng)態(tài)靈活配置、華安香港精選、華安大中華升級(jí)等權(quán)益類基金均在不同細(xì)分類別中排名靠前。
引人關(guān)注的是，在這批中長跑能力俱佳的績優(yōu)基金背后，是一群“新生代”基金經(jīng)理。他們正在像歐奈爾所言，“從一粒粒小小的種子長成參天大樹”，其陣容之豪華，堪比“北宋背誦天團(tuán)”。
“全天候”超豪華版投資團(tuán)隊(duì)
通過對(duì)多維度數(shù)據(jù)、多家第三方機(jī)構(gòu)的研究展開綜合分析和整理，《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，華安基金不僅在過去7年、5年、3年等不同時(shí)間區(qū)間的中長期耐力跑中是一名持續(xù)領(lǐng)跑者，近一年以來（截至6月19日），旗下權(quán)益基金在各自賽道上，亦表現(xiàn)搶眼。
記者獲悉，華安基金根據(jù)基金產(chǎn)品及基金經(jīng)理風(fēng)格特色，將權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)細(xì)分為價(jià)值組、成長組、均衡組、穩(wěn)定組。
Wind數(shù)據(jù)顯示，崔瑩、李欣、胡宜斌、蔣璆、舒灝所在的成長組管理的華安滬港深外延增長、華安逆向策略、華安幸福生活、華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、華安智能生活、華安動(dòng)態(tài)靈活配置近一年收益率分別達(dá)到71.57%、59.79%、66.82%、73.82%、68.69%、65.71%，其中，華安滬港深外延增長凈值更創(chuàng)下成立以來新高。此外，近一年收益率為59.67%的華安制造先鋒，自2018年12月成立不到兩年總回報(bào)即達(dá)到110.30%，年化收益率高達(dá) 64.67%。
陳媛、謝昌旭、饒曉鵬、劉暢暢、王斌所在的均衡組中，華安生態(tài)優(yōu)先、華安安信消費(fèi)服務(wù)近一年的收益率達(dá)到65.75%、77.31%，近五年收益率達(dá)到92.73%、67.43%；華安生態(tài)優(yōu)先三年期收益率更是高達(dá)162.49%。
楊明、王春、盛驊、張亮所在的價(jià)值組管理的華安智增精選、華安宏利過去一年收益率分別為29.24%、20.31%；華安宏利成立以來總回報(bào)高達(dá)623.34%，年化收益率達(dá)15.42%。
穩(wěn)定組以蔣璆、舒灝、陸奔、陸秋淵為主。他們管理的華安安康A(chǔ)、華安新機(jī)遇、華安睿明兩年定開A、華安安進(jìn)靈活配置近一年收益率分別為17.90%、13.85%、12.27%、11.13%；從三年期看，華安安康A(chǔ)、華安新樂享、華安新機(jī)遇收益率達(dá)到39.70%、30.12%、25.39%。此外，2013年5月成立的華安穩(wěn)健回報(bào)總回報(bào)高達(dá)103.54%，年化收益率高達(dá)10.52%。
為何華安基金能如此批量生產(chǎn)“?；?rdquo;？為何該公司不同類別的投資組均能大放異彩？
《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，經(jīng)過多年的積累和沉淀，華安基金在投研能力方面已構(gòu)筑起自身獨(dú)特的競爭優(yōu)勢，形成一支超豪華版的“全天候”投資專家隊(duì)伍。
記者查閱Wind數(shù)據(jù)了解到，截至6月19日，華安基金現(xiàn)有基金經(jīng)理41名，遠(yuǎn)超行業(yè)15.57名的均值；基金經(jīng)理平均從業(yè)年限4.77年，其中，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理平均從業(yè)年限長達(dá)近11年，而行業(yè)平均年限僅有3.62年。值得一提的還有，華安基金研究部團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年限超過8年。在公募基金業(yè)近幾年人員變動(dòng)極為頻繁的當(dāng)下，該公司人員如此穩(wěn)定，甚為難得。
仔細(xì)分析基金經(jīng)理與研究人員結(jié)構(gòu)，記者進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，華安基金已打造了一支全行業(yè)覆蓋的研究團(tuán)隊(duì)，“科技創(chuàng)新”“新消費(fèi)”“成長”已成為投資團(tuán)隊(duì)的重要標(biāo)簽。
整體來看，這支投研團(tuán)隊(duì)多位成員擁有“理工科+金融”的復(fù)合型學(xué)習(xí)背景，包括數(shù)學(xué)、物理、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械等，還有不少成員具備互聯(lián)網(wǎng)、電子、醫(yī)藥、高端制造等行業(yè)的從業(yè)經(jīng)歷。在良好的教育背景以及實(shí)業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)加持下，目前華安基金投研領(lǐng)域已完全覆蓋人工智能、云計(jì)算、新能源、5G、創(chuàng)新藥等重點(diǎn)新經(jīng)濟(jì)方向。
聚焦前沿科技，尋找基本面與市場共振好公司
在上述表現(xiàn)耀眼的基金中，引起《投資時(shí)報(bào)》記者留意的是，華安滬港深外延增長、華安逆向策略、華安幸福生活等基金的“操盤者”，均是崔瑩。此外，崔瑩還與楊明共同管理著華安創(chuàng)新。
公開資料顯示，擁有11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的崔瑩，2014年加入華安基金，2015年6月起任基金經(jīng)理，歷經(jīng)2015年股災(zāi)高點(diǎn)后的多輪市場牛熊轉(zhuǎn)換考驗(yàn)。具有科技、金融雙重學(xué)習(xí)研究背景的他，擅長新興消費(fèi)和前沿科技方面的投資。他管理的華安逆向策略，四獲金牛獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。
搭建選股框架時(shí)，崔瑩十分推崇“威廉·歐奈爾”的投資體系，形成了“基本面研究與組合管理緊密結(jié)合，動(dòng)態(tài)跟蹤、及時(shí)反饋應(yīng)對(duì)”的投資流程，其組合中長期持有的，往往是“基本面與市場面共振”的好公司。
相比于巴菲特的有如神助，充滿傳奇色彩的歐奈爾更偏向于理論和模型的建設(shè)，他建立的投資系統(tǒng)—CANSLIM系統(tǒng)，被美國個(gè)人投資者協(xié)會(huì)認(rèn)為可以與彼得·林奇、巴菲特的選股系統(tǒng)相媲美。歐奈爾在自傳《股票投資的24堂必修課》中詳細(xì)闡述了這套系統(tǒng)背后的投資理論，曾有評(píng)價(jià)說：“開始涉足投資和選股時(shí)，沒有比歐奈爾更好的良師了。”
崔瑩在建立基本面選股框架時(shí)，就參考了歐奈爾的CANSLIM系統(tǒng)。
在崔瑩看來，投資的核心是“應(yīng)對(duì)”而非“預(yù)測”，任何一個(gè)趨勢進(jìn)入加速期后都會(huì)面臨拐點(diǎn)；投資的關(guān)鍵是找到周期的位置，在高速成長期重倉持有，從而獲得最大收益。
從持倉看，《投資時(shí)報(bào)》記者注意到，崔瑩近年來“TMT+醫(yī)藥健康”的占比持續(xù)提升，對(duì)此，他表示，TMT+醫(yī)藥健康的整體行業(yè)確定性相對(duì)較高，契合我國經(jīng)濟(jì)升級(jí)、科技升級(jí)以及社會(huì)人口老齡化的時(shí)代發(fā)展背景。
崔瑩分析稱，最近幾年來，TMT、醫(yī)藥、消費(fèi)等國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)與地產(chǎn)為代表的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的盈利景氣周期總是交替出現(xiàn)。2009—2012年是地產(chǎn)周期，2013—2015年是新興產(chǎn)業(yè)周期，2016—2019年又是地產(chǎn)周期，接下來，伴隨著制造業(yè)升級(jí)和貿(mào)易戰(zhàn)背景下的國產(chǎn)替代，大概率會(huì)重新切換至新興產(chǎn)業(yè)周期。
他強(qiáng)調(diào)，未來1—2年投資需注重行業(yè)景氣度變化。目前來看，與國家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向相關(guān)的半導(dǎo)體國產(chǎn)替代、新能源汽車彎道超車，以及與企業(yè)和居民需求更貼近的電子商務(wù)、醫(yī)藥醫(yī)療、移動(dòng)應(yīng)用等，顯現(xiàn)出較快的增長速度與較大的增長空間。
逐浪新消費(fèi)，新生代基金經(jīng)理冉冉升起
值得關(guān)注的是，華安基金長期致力于打造適應(yīng)不同市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期的全天候投資管理能力，通過實(shí)現(xiàn)多元投資風(fēng)格的融合，使公司不論面對(duì)市場任何風(fēng)格的變化，總有人能挑起大梁。
秉承上述理念和機(jī)制鍛造，除了崔瑩，華安基金旗下涌現(xiàn)了一大批“新生代”績優(yōu)基金經(jīng)理。三年期收益率高達(dá)162.49%的華安生態(tài)優(yōu)先基金經(jīng)理陳媛，便是其中之一。
作為華安基金培養(yǎng)出的“新生代”基金經(jīng)理，陳媛2008年于上海交通大學(xué)碩士畢業(yè)后即加入華安基金，至今已有11年以上從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。擔(dān)任研究員期間，陳媛先后看過食品飲料、保險(xiǎn)、紡織服裝、社會(huì)服務(wù)、商貿(mào)零售等行業(yè)，具有豐富的研究積淀，對(duì)消費(fèi)新趨勢非常敏感。
2018年2月起，陳媛開始擔(dān)綱基金經(jīng)理，目前管理的基金產(chǎn)品有華安生態(tài)優(yōu)先、華安寶利配置、華安優(yōu)質(zhì)生活。
陳媛所管理的華安生態(tài)優(yōu)先在絕對(duì)收益、超額收益、收益風(fēng)險(xiǎn)比等指標(biāo)的衡量中均表現(xiàn)優(yōu)異。根據(jù)天風(fēng)證券研究所統(tǒng)計(jì)， 自有效起始日期2018年5月30日至2019年12月31日，該基金年化絕對(duì)收益24.09%，同類基金排名25/599（前4.2%）；基金月度勝率較高，為63.2%。
《投資時(shí)報(bào)》記者了解到，陳媛善于從中觀行業(yè)景氣度出發(fā)，尋找景氣度向上、具有持續(xù)成長性的行業(yè)；在行業(yè)中，她善于自下而上尋找行業(yè)邏輯和收入端均有支撐的龍頭企業(yè)/優(yōu)質(zhì)企業(yè)，并看好能通過自身管理、成本等優(yōu)勢提升市場份額，完整產(chǎn)業(yè)鏈整合的公司。
在陳媛看來，從當(dāng)前滬深300風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率的角度來看，股票具備配置價(jià)值，但國內(nèi)外疫情對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響還沒有完全體現(xiàn)，上市公司盈利預(yù)測尚未下修充分，同時(shí)，海外金融環(huán)境相對(duì)脆弱，仍有可能爆發(fā)黑天鵝事件。
因此，陳媛透露，后期操作上，在長期邏輯完備的前提下，她們將從業(yè)績確定性、基本面回暖次序、長期估值的低估性三個(gè)角度和次序進(jìn)行組合的調(diào)整。“尤其關(guān)注疫情帶來的長期競爭優(yōu)勢的變化以及長期邏輯的加速兌現(xiàn)，關(guān)注外需型公司調(diào)整帶來的機(jī)會(huì)。”
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