（作者系華安現(xiàn)金寶貨幣基金經(jīng)理 林唐宇）
2013年，隨著國(guó)內(nèi)首只貨幣市場(chǎng)基金——華安現(xiàn)金富利成立，貨幣市場(chǎng)基金開啟了高速發(fā)展之路，因其兼具流動(dòng)性、安全性和收益性，深受各類投資者歡迎。近幾年，隨著移動(dòng)支付普及、消費(fèi)應(yīng)用場(chǎng)景接入，貨幣市場(chǎng)基金客群不斷擴(kuò)張，成為居民部門重要的投資理財(cái)工具之一。
今年伊始，突如其來的新冠肺炎疫情打亂了經(jīng)濟(jì)秩序，對(duì)全世界都產(chǎn)生了巨大影響。國(guó)內(nèi)果斷采取了停工、停業(yè)的措施來應(yīng)對(duì)，犧牲了兩個(gè)月的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)換取了有效的疫情阻斷與控制。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上，我們看到了罕見的負(fù)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)下行壓力凸顯，貨幣政策更加靈活適度，市場(chǎng)利率明顯下行。金融市場(chǎng)波動(dòng)率顯著放大，貨幣基金憑借其低風(fēng)險(xiǎn)的特性，再次獲得市場(chǎng)資金青睞，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，全市場(chǎng)貨幣基金總規(guī)模超8.2萬億元，占公募基金總規(guī)模47%左右。
避險(xiǎn)情緒給貨幣基金帶來了規(guī)模增長(zhǎng)，同時(shí)當(dāng)前的低利率環(huán)境，也給貨幣基金的投資管理帶來了新的挑戰(zhàn)。面對(duì)經(jīng)濟(jì)的“漸進(jìn)式”復(fù)蘇，我們將力求做好以下三點(diǎn)：
1、重視利率風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)疫情相對(duì)可控，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，投資、融資需求逐步恢復(fù)，利率作為資金供需最直觀的指標(biāo)，出現(xiàn)上行的概率較大?？刂评曙L(fēng)險(xiǎn)即控制久期，現(xiàn)階段，我們將安全性置于收益性之上，在合理的久期下，追求收益。
2、防范信用風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金作為低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品，信用風(fēng)險(xiǎn)是必須防范的。作為主要投資于銀行存款、存單，同業(yè)拆借市場(chǎng)的基金，我們建立了白名單制的信用評(píng)價(jià)體系，對(duì)每個(gè)投資主體深入研究，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)。
3、回歸流動(dòng)性管理的本源。市場(chǎng)主體的融資需求逐漸修復(fù)，也伴隨著資金從金融市場(chǎng)流入實(shí)體，貨幣基金管理人需做好應(yīng)對(duì)未來資金流出的準(zhǔn)備。我們將保持基金流動(dòng)性合理充裕，適當(dāng)提高組合高流動(dòng)性資產(chǎn)比例。
綜上，筆者認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，管理貨幣市場(chǎng)基金，需要居安思危，回歸貨幣基金流動(dòng)性管理的本源，在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取收益。
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