近期，明晟公司（MSCI）在半年一度的指數(shù)評估中，將MSCI中國A股指數(shù)成分股新增25家，剔除96家，是該指數(shù)成立以來的第二次大范圍調(diào)整。華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部助理總監(jiān)牛勇對《證券日報》基金新聞部記者表示，指數(shù)編制主要是以市值和流動性為基礎(chǔ)，這次剔除的96只個股都是在過去12個月內(nèi)有超過50天停牌的，而新進(jìn)的25只個股則是既滿足市值要求也滿足流動性需求條件的。
目前，國內(nèi)跟蹤MSCI中國A股指數(shù)最大的基金是華安MSCI中國A股增強指數(shù)，自成立至今年11月17日，累計收益率已達(dá)396.89%，跑贏基準(zhǔn)108.13個百分點，年內(nèi)收益率為25.48%，跑贏基準(zhǔn)10.60個百分點。該基金的基金經(jīng)理就是牛勇。牛勇對記者表示，今年以來，A股并不缺流動性。他認(rèn)為，從歷史水平上看，當(dāng)前A股估值并不是很高，而今年部分房地產(chǎn)資金的流入和海外資產(chǎn)的提前配置，使得A股流動性并不差。
7只MSCI指數(shù)基金排隊待批
11月13日晚，明晟公司（MSCI）在半年一度的指數(shù)評估中，公布了對MSCI中國A股指數(shù)、MSCI中國全部股票指數(shù)的最新重大調(diào)整。公告顯示，MSCI中國A股指數(shù)將新增25家，剔除96家，上述變動將在11月30日收盤后正式生效。
目前，國內(nèi)跟蹤MSCI中國A股指數(shù)的基金有2只，華安MSCI中國A股增強指數(shù)和華夏MSCI中國A股ETF。據(jù)記者了解，華安MSCI中國A股指數(shù)增強型基金是國內(nèi)首只MSCI指數(shù)基金，是2006年1月16日在華安上證180指數(shù)增強型證券投資基金的基礎(chǔ)上更名成立，目前該基金規(guī)模24.97億元，也是國內(nèi)跟蹤MSCI中國A股指數(shù)規(guī)模最大的基金。第二只華夏MSCI中國A股ETF及其聯(lián)接基金成立于2015年2月12日，該基金緊密跟蹤MSCI中國A股指數(shù)，包含滬深兩市800多只股票，目前基金規(guī)模4.12億元。
記者據(jù)證監(jiān)會公布的證券投資基金募集申請行政許可文件中統(tǒng)計，截至11月13日，已經(jīng)有4家基金公司提交了7只MSCI指數(shù)基金的成立申請。其中平安大華基金提交3只，景順長城基金提交2只，創(chuàng)金合信基金和華安基金分別提交1只，目前這7只基金均獲得了第一次反饋意見。
記者據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，截至11月17日，華安MSCI中國A股增強指數(shù)和華夏MSCI中國A股ETF年內(nèi)收益率分別為25.48%和21.21%，跑贏大盤16.48個百分點和12.21個百分點，跑贏各自基準(zhǔn)10.60個百分點和5.54個百分點。
華安MSCI中國A股增強指數(shù)基金經(jīng)理牛勇對《證券日報》基金新聞部記者表示，MSCI中國A股指數(shù)編制較為復(fù)雜，主要是以市值和流動性為基礎(chǔ)，這次調(diào)出96只個股，數(shù)量較以前稍多。據(jù)MSCI公司，調(diào)出的96只個股在過去12個月里面有超過50天的長期停牌，根據(jù)11月份指數(shù)最新編制規(guī)則，有長期停牌的個股是需要調(diào)出的，而且至少未來12個月內(nèi)都不會重新納入。而新調(diào)入的25只個股，則是既滿足市值要求，又滿足了流動性的要求。記者觀察新入的這25只個股，流通市值最小的是新集能源，為103.88億元，近一年日均成交量最低的是吉祥航空，為334.28萬手。
華安中國A股漲400%
新納入的這25只個股中，4只是化工板塊，而鋼鐵和有色金屬板塊分別有3只，周期性行業(yè)明顯受青睞。而這25只個股多數(shù)股價表現(xiàn)較好，截至11月17日，年內(nèi)平均漲幅為45.07%，其中有4只個股年內(nèi)股價已經(jīng)翻倍。
牛勇告訴記者，雖然此次指數(shù)調(diào)整幅度較大，但是實際影響并不大，因為目前國內(nèi)跟蹤MSCI中國A股指數(shù)的體量并不大。據(jù)記者了解，目前跟蹤該指數(shù)最大的基金就是華安MSCI中國A股增強指數(shù)，該基金為指數(shù)增強型基金，并不要求基金嚴(yán)格按照指數(shù)成分股的變動來調(diào)整持股，只需保證基金跟蹤指數(shù)的誤差在合理范圍之內(nèi)即可。
記者據(jù)Wind資訊統(tǒng)計，自2006年1月16日成立至今年11月17日，11年又10個月的時間里，華安MSCI中國A股增強指數(shù)累計收益率已達(dá)396.89%，跑贏基準(zhǔn)108.13個百分點。該基金如何能取得如此好的成績，有何秘訣？
牛勇對記者表示，基金操作思路主要是部分復(fù)制，在此基礎(chǔ)之上有增強性的操作。主要采用量化選股，根據(jù)多因子模型選出大概率能超收益的股票，而今年表現(xiàn)不錯的α因子，主要集中在與業(yè)績基本面相關(guān)的。在風(fēng)控上，比較看重風(fēng)險因子在組合上的暴露。“比如2016年以來，小盤股整體表現(xiàn)不太好，我們就會控制組合在小盤股上的暴露，整體持倉風(fēng)格不會過多的偏向小盤股，這樣整體上也不會跑輸基準(zhǔn)很多”，他說。
對于A股，牛勇認(rèn)為并不缺流動性。“近期的債市調(diào)整有各方面的因素，但是不能簡單歸結(jié)為流動性不足。整體來看，今年以來A股流動性并不是很緊張，國債利率上行可能反應(yīng)了對經(jīng)濟(jì)基本面上行的預(yù)期，并不是經(jīng)濟(jì)差才上漲。債市流動性緊張導(dǎo)致的調(diào)整并不一定能傳遞到A股市場”，他說。
今年以來，在大類資產(chǎn)中，A股是收益類資產(chǎn)。他認(rèn)為，從歷史水平上看，A股估值并不是很高，相對較為合理。今年以來，房地產(chǎn)市場整體較之前平淡，國內(nèi)存量資金會尋找一些投資方向。從大類資產(chǎn)的遷移來看，有些資金會選擇配置Ａ股。另外與以前不同的是，今年以來，海外資產(chǎn)加大了對A股的關(guān)注，特別是MSCI公布要將A股納入MSCI新興市場指數(shù)，海外資產(chǎn)，包括一部分主動管理資產(chǎn)也會提前布局。實際上從今年2月份開始，海外資產(chǎn)對Ａ股的關(guān)注度就有明顯提高。從這兩方面來看，A股的流動性并不差，甚至可以稱之為相對不錯。
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