在牛市中，更高的杠桿意味著更高的收益。據(jù)悉，最大杠桿銀行、證券分級(jí)基金—華安中證銀行、華安中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)基金將于6月18日在深交所上市。由于這兩只產(chǎn)品A端均采用“+4%”的利率設(shè)計(jì)，將使B端價(jià)格杠桿更高，更能滿足當(dāng)前投資者對(duì)于杠桿的需求。
據(jù)了解，除了已經(jīng)發(fā)行的華安中證銀行、華安中證全指證券公司指數(shù)分級(jí)基金，華安基金后續(xù)還將推出13只分級(jí)產(chǎn)品。華安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經(jīng)理許之彥表示，A端采用“+4%”，使B端價(jià)格杠桿更高，符合B類投資人需求，也更容易產(chǎn)生溢價(jià)。同時(shí)，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈調(diào)整時(shí)，與“+3%”模式相比，“+4%”模式下的下折條款對(duì)A、B影響均不大。
齊魯證券研究所首席分析師馬剛表示，與市場(chǎng)上約定收益率大部分是一年前定存“+3.5%”或“3%”的分級(jí)產(chǎn)品相比，“+4%”分級(jí)優(yōu)勢(shì)明顯。以目前市場(chǎng)上兩只環(huán)保分級(jí)產(chǎn)品為例，根據(jù)分級(jí)基金專業(yè)網(wǎng)站集思錄數(shù)據(jù)顯示，截止6月1日，采用“+3%”模式的環(huán)保分級(jí)產(chǎn)品，其B端價(jià)格杠桿為1.36；而采用“+4%”模式的環(huán)保分級(jí)產(chǎn)品，其B端價(jià)格杠桿達(dá)到了1.62。雖然這兩只產(chǎn)品跟蹤同一標(biāo)的，投資策略相近，但杠桿水平的差異，將使價(jià)格杠桿較高的產(chǎn)品無(wú)疑進(jìn)攻性更強(qiáng)。
國(guó)泰君安報(bào)告認(rèn)為，由于分級(jí)基金觸發(fā)上折之后，以凈值結(jié)算，所以溢價(jià)交易的B份額參與上折后會(huì)虧損，一般需要1-2交易日補(bǔ)回溢價(jià)，如果期間市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，也會(huì)承受風(fēng)險(xiǎn)。相比而言，“+4%”的分級(jí)B接近平價(jià)交易，B份額上折后，不會(huì)承受溢價(jià)損失。同樣，對(duì)A份額來(lái)說(shuō)，參與上折后也不會(huì)像其它折價(jià)交易的A一樣連續(xù)跌停，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，“+4%”的華安中證證券和銀行分級(jí)A和B定價(jià)更加清晰。
此外，在費(fèi)率方面，華安中證全指證券公司分級(jí)和華安中證銀行分級(jí)，50萬(wàn)元以下申購(gòu)費(fèi)率分別為1.00%和0.80%，100萬(wàn)以上只收固定費(fèi)率200元，明顯低于其余同類產(chǎn)品。
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