上周我們提出“鑒于新增資金入市速度不斷加快，慢牛有進(jìn)一步演變成瘋牛的風(fēng)險。果不其然，在創(chuàng)業(yè)板部分高價股被中央電視臺點(diǎn)名之后，上證指數(shù)自上周一開始了“任性的奔跑”，上證指數(shù)自上周一開始以每天近100點(diǎn)的上漲向5000點(diǎn)發(fā)起沖刺，在監(jiān)管層三令五申要求“慢牛”的情況下，這里的沖擊顯然有些不合時宜，于是乎，在周四上證指數(shù)距離5000點(diǎn)咫尺之遙之時，匯金的減持成為了壓垮“瘋牛”的最后一根稻草。
此次減持是否會造成牛市終結(jié)？我們認(rèn)為大可不必如此悲觀，本輪牛市是由流動性推動的“水牛”，在居民儲蓄資金加速向A股轉(zhuǎn)移之時，市場出現(xiàn)深跌的概率極小。且此次匯金減持兩行的絕對金額僅是之前4月減持各大ETF總量的1/10；從相對量而言，占其持股兩行總量極小，所以我們更傾向于理解為這僅是匯金一般性的資金管理行為。
當(dāng)我們對6月上半月行情進(jìn)行展望之時，我們希望市場能夠在管理層的調(diào)控下出現(xiàn)兩周左右的休整，為下半年的“慢牛”積累基礎(chǔ)。但是當(dāng)我們把目光轉(zhuǎn)向場內(nèi)資金之時，恐怕情況未必有這么樂觀，目前充裕的場內(nèi)資金疊加快速入市的新增資金，很有可能再度把指數(shù)推向瘋牛的邊緣。
我們堅(jiān)持1個月之前的觀點(diǎn)，即“市場本身并沒有風(fēng)險，風(fēng)險主要存在于政策風(fēng)險。”從市場風(fēng)格角度來說，周五創(chuàng)業(yè)板的大漲已經(jīng)告訴了我們答案，即在新增資金以公募基金為主的情況下，市場仍將維持小盤強(qiáng)于大盤的格局。
在港股市場方面，下半年政策利好有望持續(xù)出臺，推動港股市場流動性進(jìn)一步攀升。周末外媒報道中國政府有望放開內(nèi)地居民境外投資限制（即所謂的QDII2）。我們認(rèn)為放開境外投資限制是大勢所趨，但是在放開初期一定是以逐步試點(diǎn)為主，與海外市場相比，港股市場極有可能再度成為QDII2試水的第一站，因此港股市場繼“深港通”之后，極有可能在下半年迎來又一波“活水”。
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