正如價格受供求影響會上下波動，但始終圍繞價值一樣。股票同樣會在短期內(nèi)受到各種消息面的影響而上下波動，但是從長期看，決定其價格的必然是企業(yè)本身的價值所在。所以，短期投資是投資者之間預(yù)期的博弈；而長期則是對企業(yè)或者行業(yè)的價值判斷投資。醫(yī)藥行業(yè)正是這樣一個短期走勢不明朗，長期投資價值明顯的行業(yè)。
從短期看，無論是從基本面角度還是人的認(rèn)知角度，醫(yī)藥行業(yè)存在一定的不確定性因素。從基本面角度看，我們正處在政策預(yù)期的切換點(diǎn)。降價、限用、醫(yī)改是必然，這其中存在著因果和層次的關(guān)系。對于政策預(yù)期，將在今年年底至明年3月左右，逐步清晰（剩下企業(yè)招標(biāo)結(jié)束），而對于具體公司的影響，將在明年4—6月基本清晰。從人的認(rèn)知角度對行業(yè)分析，我們發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)了明顯的兩極分化。大公司漲幅平淡（15%—20%）小公司則通過并購實(shí)現(xiàn)了大幅上漲。市場對于該行業(yè)企業(yè)明年的市場預(yù)期普遍頗高。
大的白馬公司將決定整體行業(yè)的整體格局，一些小市值的并購公司業(yè)績也將在明年上半年兌現(xiàn)。所以，建倉期對于投資者短期（明年上半年）絕對收益非常關(guān)鍵。
從整個行業(yè)看，醫(yī)藥行業(yè)正在呈現(xiàn)出一種更加細(xì)分行業(yè)公司之間的預(yù)期調(diào)整。從市場走勢上看就是有的公司漲，有的公司跌。從指數(shù)層面看就是，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)包含公司的變化和公司在指數(shù)中權(quán)重的變化。
在短期變幻的市場中，醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)本身能夠通過成份股的調(diào)整自動實(shí)現(xiàn)指數(shù)包含公司的“優(yōu)勝劣汰”，從而在有效規(guī)避短期風(fēng)險的同時，實(shí)現(xiàn)長期投資價值的增值。從長期看，如果不考慮政策風(fēng)險，市場調(diào)整后，好公司依然會在25—30倍估值交易。
醫(yī)藥行業(yè)本質(zhì)是一個實(shí)際需求無限的行業(yè)。醫(yī)藥行業(yè)本身將在明年下半年趨于穩(wěn)定，從而走出以基本面為主導(dǎo)的“慢牛”格局?？鬃诱f“君子不立于危墻之下”，“君子不涉險地”并不是說君子要處處謹(jǐn)小慎微，不敢于冒險，而是說不要盲目的犯險，要在可控制的風(fēng)險下，行走在大概率的航道上。投資亦是如此！在控制短期風(fēng)險的情況下，投資具有大概率上漲的行業(yè)。
（作者系華安中證細(xì)分醫(yī)藥ETF聯(lián)接基金擬任基金經(jīng)理）
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