2014年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇 投資重點(diǎn)關(guān)注新經(jīng)濟(jì)
默默無聞的QDII基金在年底成功逆襲。WIND數(shù)據(jù)顯示，截止12月20日，24只QDII基金年內(nèi)漲幅超過10%，其中，華安香港、華安大中華年內(nèi)收益分別達(dá)15.38%和14.64%。
針對(duì)2014年海外市場(chǎng)投資，華安基金在其2014年度策略報(bào)告中指出，2014年全球經(jīng)濟(jì)有望走出底部，出現(xiàn)同步復(fù)蘇。港股難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，中國(guó)概念股票受益改革估值有望提升。長(zhǎng)期來看，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的消費(fèi)、醫(yī)療、信息技術(shù)等行業(yè)將長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)，是值得關(guān)注和發(fā)掘的行業(yè)。
新經(jīng)濟(jì)行業(yè)權(quán)重上升
回顧2013年，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)退出QE牽動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)的神經(jīng)。華安基金認(rèn)為，如果2014年1月美國(guó)退出QE，對(duì)新興市場(chǎng)股票有負(fù)面影響，不過負(fù)面沖擊要低于2013年5月。就港股而言，QE退出、無風(fēng)險(xiǎn)收益率上升，對(duì)于香港本地股主體－房地產(chǎn)、公用事業(yè)將產(chǎn)生負(fù)面影響。不過，雖然受制于美元走強(qiáng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，港股難有系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，但改革紅利導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性行情仍值得期待。
對(duì)于中國(guó)概念股票表現(xiàn)，華安基金預(yù)期相對(duì)樂觀，縱向來看，MSCI China的估值低于歷史平均水平1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，橫向來看，MSCI China估值相對(duì)地區(qū)估值的溢價(jià)處于歷史低點(diǎn)。以市場(chǎng)化為主旨的改革措施和后續(xù)落實(shí)，降低了境外投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、降杠桿失敗的擔(dān)憂，未來改革受益行業(yè)估值有望提升。
長(zhǎng)期來看，華安基金認(rèn)為，符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的消費(fèi)、醫(yī)療、信息技術(shù)等行業(yè)將長(zhǎng)期跑贏市場(chǎng)。事實(shí)上，2008年之后，上述新經(jīng)濟(jì)行業(yè)在MSCI CHINA的權(quán)重由7%上升到28%，而原材料、能源、工業(yè)等舊經(jīng)濟(jì)行業(yè)權(quán)重由41%下降到24%。而美、日、韓等市場(chǎng)的實(shí)踐也表明，新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的權(quán)重基本在60%以上。
全球經(jīng)濟(jì)有望走出底部
2013年下半年開始，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能回升，PMI指數(shù)持續(xù)回升。華安基金由此指出，2014年全球經(jīng)濟(jì)有望走出底部，出現(xiàn)同步復(fù)蘇。其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)占比將有所提升。
具體來看，2014年美國(guó)財(cái)政懸崖和稅收增加等拖累因素消除后，經(jīng)濟(jì)有望在較低的基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)2.5%以上的加速成長(zhǎng)。明年歐洲將處于全球宏觀經(jīng)濟(jì)周期性改善大背景中，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速會(huì)從2013年的負(fù)增長(zhǎng)恢復(fù)到正增長(zhǎng)水平。和其他新興市場(chǎng)類似，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能在經(jīng)歷3年的減速后筑底企穩(wěn)，降杠桿導(dǎo)致的投資減速，有望被外需和消費(fèi)的復(fù)蘇所抵消。
華安基金強(qiáng)調(diào)，QE退出和歐洲、日本進(jìn)一步寬松的可能，使2014年美元指數(shù)將大概率走強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇環(huán)境下，股票資產(chǎn)吸引力優(yōu)于債券。從經(jīng)濟(jì)基本面來看，發(fā)達(dá)市場(chǎng)加速?gòu)?fù)蘇，新興市場(chǎng)減速。貨幣政策方面，發(fā)達(dá)市場(chǎng)將持續(xù)寬松，而新興市場(chǎng)將開啟緊縮周期。
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