2014年或成為向牛市不斷演化的過(guò)渡之年
2013年A股牛熊共舞，迷霧重重，既有大盤(pán)的熊跌，也有創(chuàng)業(yè)板的牛市。近日華安基金發(fā)布2014年A股投資策略認(rèn)為，2014年A股面臨的投資環(huán)境將較前幾年開(kāi)始改善，全年行情很可能成為向牛市不斷演化的過(guò)渡之年，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)出個(gè)股分化的典型結(jié)構(gòu)性行情特征，但指數(shù)重心在波動(dòng)中有望反復(fù)抬高。成長(zhǎng)股仍將是市場(chǎng)的主流方向，而價(jià)值股也不乏階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)風(fēng)格成長(zhǎng)為主、價(jià)值為輔
2013年A股市場(chǎng)明顯的兩極分化現(xiàn)象令人印象深刻。在華安基金看來(lái)，隨著2014年新股IPO重啟，原先支持成長(zhǎng)股行情的供給稀缺的邏輯已經(jīng)不復(fù)存在，成長(zhǎng)與價(jià)值之間的差異有望縮小。不過(guò)，從全年的來(lái)看，成長(zhǎng)股仍將是市場(chǎng)的主流方向，而價(jià)值股也有階段性表現(xiàn)的機(jī)會(huì)。
對(duì)此，華安基金解釋?zhuān)?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，新興產(chǎn)業(yè)和成長(zhǎng)股可持續(xù)享有估值溢價(jià)、市值增長(zhǎng)空間巨大，另外中性偏緊的資金面相對(duì)更有利于中小市值的成長(zhǎng)股表現(xiàn)。而價(jià)值股表現(xiàn)機(jī)會(huì)主要來(lái)自于階段性的估值修復(fù)，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、市場(chǎng)對(duì)改革預(yù)期不斷強(qiáng)化、國(guó)企改革初見(jiàn)成效等，或?qū)⒂|發(fā)價(jià)值股階段性表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
基于對(duì)明年市場(chǎng)風(fēng)格的整體判斷，華安基金建議投資者以消費(fèi)服務(wù)、新興成長(zhǎng)為主要行業(yè)基礎(chǔ)配置，同時(shí)把握符合改革方向的主題投資機(jī)會(huì)。此外，白酒、地產(chǎn)、航運(yùn)、航空、服裝等“黑馬”行業(yè)也不乏“逆襲”機(jī)會(huì)。
A股將在曲折中上行
自2008年市場(chǎng)暴跌以來(lái)，A股始終處于震蕩徘徊中。對(duì)此，華安基金認(rèn)為，近幾年市場(chǎng)的持續(xù)下跌已經(jīng)較大程度釋放了投資者關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型擔(dān)憂(yōu)的風(fēng)險(xiǎn)，極具安全性的估值水平疊加上相對(duì)悲觀的市場(chǎng)預(yù)期，提供了行情觸底回升的基礎(chǔ)必要條件。
另一方面，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已基本完成了周期筑底的過(guò)程，而改革方向的確立和制度紅利的陸續(xù)釋放，能夠最大程度地減少未來(lái)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的不確定性，使華安基金對(duì)未來(lái)市場(chǎng)表現(xiàn)較為看好。
不過(guò)，華安基金也指出，改革是一個(gè)長(zhǎng)期艱辛的過(guò)程，反映在A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，目前市場(chǎng)暫時(shí)還不具備走出趨勢(shì)性大行情的條件，受到改革進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的投資者情緒影響，指數(shù)在未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間的震蕩可能加劇，呈現(xiàn)出曲折中上行的特征。
因此，華安基金對(duì)2014年全年市場(chǎng)的整體判斷傾向于仍以結(jié)構(gòu)性行情為主，而非趨勢(shì)性行情的開(kāi)始。
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