臨近月末，市場資金面再度承壓。資料顯示，本周二公開市場上有350億元逆回購到期，如果再加上周二到期的500億元國庫定存，本周市場資金回籠壓力較大，如無資金注入，回籠金額將超800億元。偏緊的月末資金使1月期SHIBOR目前繼續(xù)徘徊在6%以上，也為將于本周建倉的華安月月鑫等短期理財(cái)基金形成較高的收益預(yù)期。
據(jù)悉，華安月月鑫以“單月滾動(dòng)”運(yùn)作，每個(gè)封閉的運(yùn)作周期內(nèi)，基金管理人將構(gòu)建與運(yùn)作期基本匹配的組合久期，并采用持有到期策略構(gòu)建投資組合，基本保持大類品種配置的比例恒定。這一運(yùn)作方式有利于管理人滿倉操作，實(shí)現(xiàn)投資最大化，也避免了日常申購攤薄原有持有人的收益。因而該產(chǎn)品一旦建倉，就基本能鎖定整個(gè)運(yùn)作期的收益。
同時(shí)，從實(shí)際投資操作來看，華安月月鑫重點(diǎn)投資于銀行協(xié)議定存，因而其收益率與對(duì)應(yīng)期限的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)之間存在顯著關(guān)聯(lián)度。特別是華安月月鑫一般在月末打開申購贖回，恰好能踩住月末SHIBOR“翹起的尾巴”，能夠幫助投資者捕捉較高的收益。
所謂Shibor，即由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)，去掉最高和最低報(bào)價(jià)后計(jì)算的算術(shù)平均利率。從歷史數(shù)據(jù)來看，Shibor呈現(xiàn)較明顯的“翹尾”走勢。這是因?yàn)橐环矫嬖履┿y行、企事業(yè)單位等機(jī)構(gòu)由于財(cái)務(wù)指標(biāo)或者是統(tǒng)計(jì)指標(biāo)考核的原因，會(huì)收攏資金從而造成市場資金面的緊張，另一方面，有些月份月末與假日效應(yīng)重疊，居民消費(fèi)需求增大，也會(huì)加劇月末資金緊張程度。因此，月末建倉也成為相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品取得較高的收益率的“殺手锏”。
值得注意的是，今年以來一月期的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，年化收益率在6%以上的高收益產(chǎn)品也顯示出了“月末建倉”的共性。WIND數(shù)據(jù)顯示，截止11月25日，今年各銀行發(fā)行的以1個(gè)月（或以30天、31天）為委托期限的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率下限超過6%的有19只。其中最高的一款預(yù)期收益率下限超過7%，銷售起始日期為6月24日，而其他18只產(chǎn)品中，在當(dāng)月下旬銷售的占了11只。
業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前央行在公開市場上的操作也較為謹(jǐn)慎，后市資金面維持緊平衡格局仍然是主旋律。本周市場又迎來月末考核時(shí)點(diǎn)，資金面壓力較大，投資者不妨關(guān)注華安月月鑫這類產(chǎn)品，挖掘流動(dòng)性緊張下的投資機(jī)會(huì)。
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