節(jié)后貨幣基金仍維持較好收益
節(jié)前,本著“人休息,錢不休息”的原則,投資者紛紛把現(xiàn)金轉(zhuǎn)為貨幣基金或者短期理財基金等現(xiàn)金管理工具。而在這段時間,貨基表現(xiàn)也不讓人失望,從7日年化收益來看大都居于年中高位。節(jié)后,短期理財基金和貨幣基金年化收益率并未顯著下行。
我們對比一下長假前后,貨幣基金的每萬份收益發(fā)生的變化。貨幣基金出于簡便的考慮,假期的收益一般會在假日最后一天集中公布,造成假期最后一天的每萬份收益激增,而其他時間收益為零。因此,為了更準(zhǔn)確地顯示貨幣基金的收益狀況,我們將假期最后一天的每萬份收益,按照假期天數(shù)進(jìn)行了平攤。
長假前后貨幣基金的每萬份收益并未發(fā)生顯著變化,依然在1.15至1.35的區(qū)間內(nèi)波動。而假日期間,由于無法進(jìn)行證券交易和回購等操作,其平均收益不及交易日的收益水平。也就是說,貨幣基金的絕對收益水平在節(jié)后并沒有下降,依然保持著一貫的水平。而從年初至今貨幣基金每萬份收益的走勢中不難發(fā)現(xiàn),其收益的中樞水平已經(jīng)出現(xiàn)了緩慢上移,由上半年的0.9左右逐漸上升至1以上。
貨幣基金收益越高越好嗎
我們知道,基金所投資的品種一般都是有市場價格的,當(dāng)用攤余成本法計價和價格法有一定的差距時,就產(chǎn)生了浮盈和浮虧。貨幣基金選擇了結(jié)浮盈時,就會使7日年化收益和每萬份收益沖高,這種情況下,貨幣基金的收益未必能持續(xù)下去。另一種方法使貨幣基金也能獲得高收益,就是買一些高收益的債,但是這種債的相對久期都會比較長,流動性將出現(xiàn)一些問題。
這也就是說,在選擇貨幣基金時,無論是哪種原因,選擇一只短期收益率過高的基金,總會面臨這樣或那樣的一些不利情況。那么,貨幣基金如何選擇呢?
首先,關(guān)注長期業(yè)績。從基金長期業(yè)績方面考慮,經(jīng)過一段時間的運(yùn)作,基金的業(yè)績會趨于明朗化,長期業(yè)績能較好地證明該基金的選券能力較強(qiáng)。因而,投資于近1年至3年長期收益位于市場前三分之一的貨幣基金是明智之選。
另外,由于貨幣基金的投資對象主要包括現(xiàn)金、銀行定期存款、剩余期限在397天以內(nèi)的債券、期限在1年以內(nèi)的央行票據(jù)、債券回購等等,投資對象的期限一般少于1年,所以基金近1年的收益表現(xiàn)能較好反映該基金當(dāng)前的投資能力。特別是打算未來持有貨基時間較短如1~2個月時,以近一年作為參考區(qū)間為最優(yōu)選擇。如果計劃投資貨基的時間達(dá)3個月或更長,建議拉長參考期限,以近兩年作為長期參考標(biāo)準(zhǔn)。
其次,關(guān)注規(guī)模。從基金規(guī)模方面考慮,規(guī)模較大的貨幣基金一般運(yùn)行時間較久、發(fā)行的基金公司實(shí)力較強(qiáng),會擁有更為成熟的基金運(yùn)行機(jī)制與投資經(jīng)驗(yàn),持有的高收益品種也較多。此外,規(guī)模越大的基金操作騰挪的空間也越大,更利于投資運(yùn)作,也能很好地控制流動性風(fēng)險。再者,規(guī)模大的貨幣基金在銀行間市場投資運(yùn)作時,具有節(jié)約固定交易費(fèi)用、在一對一詢價中要價能力強(qiáng)等優(yōu)勢?;谝陨峡紤],基金規(guī)模高于市場平均規(guī)模的貨幣基金,在收益表現(xiàn)上會略勝一籌。
資金緊平衡利好貨幣基金
貨幣基金的運(yùn)作通俗地講,可以理解為借錢出去而獲取一定的回報。當(dāng)利率較高、資金面較緊時,貨幣基金可以拿到好的回報,獲得比較高的收益。因此,資金緊張總體利好貨幣基金。
央行始終將資金面維持在緊平衡狀態(tài),推動利率中樞上移,而這可能仍會持續(xù)一段時間。為了配合我國結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型、深化改革的進(jìn)程,央行在貨幣市場上始終維持著緊平衡狀態(tài),既不令貨幣環(huán)境過于寬松,重燃地方政府、產(chǎn)能過剩行業(yè)等的投資熱情,也不使資金面驟然收緊,引發(fā)區(qū)域性、系統(tǒng)性危機(jī)。
由于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革的長期性,資金面緊平衡狀態(tài)仍將持續(xù)。因此我們預(yù)計,在未來較長一段時期內(nèi),利率中樞都將處于較高水平,而貨幣基金則會因此受益,收益在較長時間內(nèi)都將處于較高位置,這令貨幣基金這一現(xiàn)金管理工具顯得更具吸引力。