截至7月26日，安心收益A、B份額今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)4.75%和4.64%（銀河數(shù)據(jù)），位于同類(lèi)產(chǎn)品前列。 基金經(jīng)理鄭可成7月31日通過(guò)公司網(wǎng)站為投資者在線解讀下半年債市走勢(shì)。
投資者：對(duì)于下半年的債市有什么看法嗎
鄭可成：下半年，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)再平衡。美國(guó)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)平穩(wěn)，歐洲仍在余震而日本則有望將安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)維持較長(zhǎng)一段時(shí)期。國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持“弱衰退”態(tài)勢(shì)，通脹保持相對(duì)低位。在“保底”思路的指導(dǎo)下，經(jīng)濟(jì)將不會(huì)出現(xiàn)硬著陸。但影子銀行的清理以及對(duì)地方融資平臺(tái)的限制，仍將影響基建和地產(chǎn)投資未來(lái)的增速。央行的貨幣政策適度從緊，CPI保持在低位。債券市場(chǎng)在深度調(diào)整后，信用產(chǎn)品靜態(tài)收益已經(jīng)具備一定的吸引力。我們對(duì)債券市場(chǎng)仍然持較樂(lè)觀態(tài)度，預(yù)期收益率曲線將隨資金面恢復(fù)常態(tài)后呈現(xiàn)陡峭化。中短期信用品種在絕對(duì)收益方面將有較好表現(xiàn)，利率產(chǎn)品存在波段性機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于外匯占款的減少以及部分信用事件的發(fā)生。
投資者：利率化市場(chǎng)改革對(duì)債市有什么影響嗎
鄭可成：首先，利率市場(chǎng)化改革是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，美國(guó)和日本都用了15年以上的時(shí)間來(lái)逐步推進(jìn)；其次，目前利率市場(chǎng)化進(jìn)程沒(méi)有觸及存款利率的放開(kāi)，而這是利率市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)；再次，目前對(duì)貸款端利率的放開(kāi)，將拉大信用債券之間的信用利差，個(gè)券差異更加明顯；而隨著利率市場(chǎng)化改革的深化，存款利率放開(kāi)后，商業(yè)銀行的成本上升，對(duì)低票息的國(guó)債和金融債的配置需求下降，對(duì)信用產(chǎn)品的配置需求上升。
投資者：貨幣基金下半年收益會(huì)走高嗎？
鄭可成：貨幣基金的收益與資金面的松緊息息相關(guān)。我們預(yù)期下半年的資金面將呈現(xiàn)先緊后松的局面，四季度較三季度寬松。除了季末年末的節(jié)點(diǎn)之外，央行將通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)維持資金面相對(duì)穩(wěn)定。但受到外匯占款增速下滑的影響，不會(huì)回復(fù)到上半年的寬松局面。因此貨幣基金整體收益較上半年來(lái)說(shuō)會(huì)略有提升。
投資者：安心收益和穩(wěn)固收益同為債券型基金，有什么不同嘛？
鄭可成：安心收益與穩(wěn)固收益的不同在于對(duì)股票的投資限制。安心收益屬于二級(jí)債基，可在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)股票并參與網(wǎng)下新股詢價(jià)。穩(wěn)固收益不可以參與二級(jí)股票市場(chǎng)，只能參與網(wǎng)上新股申購(gòu)和股票公開(kāi)增發(fā)。
投資者：安心收益的操作手法是否和穩(wěn)固相同呢。都是采用了CPPI的策略，在投資債券的標(biāo)的上是否有不同點(diǎn)？
鄭可成：操作思路大致類(lèi)似，在債券投資上并沒(méi)有很大不同。主要的區(qū)別還是在于對(duì)股票的操作。
注意：上述鄭可成先生對(duì)網(wǎng)友提問(wèn)的回答為其個(gè)人看法，不代表華安公司的觀點(diǎn)，敬請(qǐng)廣大投資者注意。
------------------------------------------------------------------
未經(jīng)華安基金管理有限公司書(shū)面同意，任何機(jī)構(gòu)、任何個(gè)人不得：（1）以任何形式將本報(bào)告全部或部分地復(fù)制、復(fù)印或拷貝；（2）將其向他人分發(fā)。華安基金管理有限公司不保證所載信息之精確性和完整性，不對(duì)投資者有關(guān)投資而產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)責(zé)任，僅供投資者參考。
分享至：
