華安現(xiàn)金富利基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度美國經(jīng)濟(jì)增長仍較弱，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，但個人儲蓄率出現(xiàn)反彈，消費(fèi)增長走弱，出口增長低迷，以及受自動減赤機(jī)制的影響，政府實際支出下挫對經(jīng)濟(jì)的拖累進(jìn)一步加劇。伯南克講話“如果經(jīng)濟(jì)預(yù)估符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發(fā)全球市場連鎖反應(yīng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)沒有實質(zhì)性改善。中國經(jīng)濟(jì)方面，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹壓力溫和，PPI持續(xù)低迷，外匯占款大幅回落。為了金融機(jī)構(gòu)去杠桿，債市監(jiān)管風(fēng)暴、票據(jù)和同業(yè)業(yè)務(wù)整頓、理財產(chǎn)品監(jiān)管、打擊虛假外貿(mào)套利等諸多措施相繼出臺。種種跡象表明，新一屆政府準(zhǔn)備接受經(jīng)濟(jì)增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。隨著監(jiān)管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發(fā)行，直至6月20日銀行間回購利率創(chuàng)下歷史新高，充分顯示出監(jiān)管層對于金融機(jī)構(gòu)去杠桿的堅定態(tài)度。其后在央行的維穩(wěn)信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監(jiān)管風(fēng)暴影響，二季度債券市場也出現(xiàn)劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現(xiàn)平坦化，短端利率甚至出現(xiàn)倒掛。信用債拋壓嚴(yán)重。
在上述環(huán)境下，本基金積極調(diào)整組合資產(chǎn)，提高組合流動性，有效緩解資金面緊張給組合帶來的流動性沖擊，同時也降低了貨幣市場波動給組合帶來的利率風(fēng)險；適當(dāng)通過組合結(jié)構(gòu)調(diào)整來提高季末的組合收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安現(xiàn)金富利貨幣A：
投資回報：0.8082% 比較基準(zhǔn)：0.0873%
華安現(xiàn)金富利貨幣B
投資回報：0.8686% 比較基準(zhǔn)：0.0873%
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，三季度經(jīng)濟(jì)增長會延續(xù)二季度的弱勢，地產(chǎn)的復(fù)蘇無法抵消自動減赤機(jī)制的影響，就業(yè)增長以及收入增長的放緩也抑制了實際消費(fèi)支出的增長。但中期來看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力量。三季度美聯(lián)儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業(yè)數(shù)據(jù)至關(guān)重要，美聯(lián)儲指出“當(dāng)就業(yè)市場或通脹水平發(fā)生變化時，委員會隨時會增加或減少資產(chǎn)購買的力度”。中國經(jīng)濟(jì)方面，改革的過程將是漫長而痛苦的，經(jīng)濟(jì)下滑幅度有可能超預(yù)期，需關(guān)注政策的變化。美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好會導(dǎo)致美聯(lián)儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。流動性雖短期內(nèi)出現(xiàn)緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結(jié)束，市場流動性難以恢復(fù)到一季度水平。金融機(jī)構(gòu)去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經(jīng)濟(jì)增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增加，信用風(fēng)險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務(wù)風(fēng)險逐漸暴露，非城投品種則需要關(guān)注經(jīng)營景氣度下降導(dǎo)致償債能力降低。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將積極調(diào)整資產(chǎn)配置比例，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，保持組合流動性，關(guān)注中高等級融資券的投資價值，為投資者提供安全、高效的現(xiàn)金管理工具。
詳細(xì)請查閱：華安現(xiàn)金富利基金2013年第2季度報告
華安升級主題：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度前半階段的市場平靜期終于在六月被打破。我們認(rèn)為與其說是流動性預(yù)期制約了市場，不如說是在一系列低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面前，投資者越來越意識到對經(jīng)濟(jì)增長速率保持盲目樂觀不切實際，同時對過往增長方式的反思以及對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心和憧憬，令資源更積極更有效地配置在有良好發(fā)展前景的弱周期行業(yè)內(nèi)，尤其是其中在完全市場化競爭中脫穎而出的優(yōu)勢企業(yè)中。報告期內(nèi)滬深300指數(shù)下跌11.8%，同期中證500下跌6.13%，中小板指數(shù)下跌3.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則上漲16.76%，也折射出結(jié)構(gòu)性的市場風(fēng)格。而從行業(yè)板塊來看，信息服務(wù)、電子和醫(yī)藥等行業(yè)依然延續(xù)了強(qiáng)勢，采掘、有色金屬和金融服務(wù)等行業(yè)依然表現(xiàn)疲弱。
本基金延續(xù)了上一階段主要集中于成長股的積極防御投資風(fēng)格。盡管一季度行業(yè)和公司間的估值差異已然拉大，但我們認(rèn)為伴隨經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，投資理念和方式也由原本過于依賴流動性預(yù)期的粗放型向精細(xì)化轉(zhuǎn)變。行業(yè)發(fā)展前景、企業(yè)核心競爭力、資產(chǎn)回報率的穩(wěn)定性等等因素決定了估值差異存在的合理性。因此，我們在本報告期內(nèi)對部分配置型品種進(jìn)行了反思和調(diào)整，強(qiáng)化了自身知識結(jié)構(gòu)中能理解其核心競爭力的子行業(yè)和具體品種的投資。目前組合主要集中在生物制藥、大眾消費(fèi)、消費(fèi)電子和精細(xì)化工等相關(guān)子行業(yè)的品種上。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.013元，本報告期份額凈值增長率為 3.37%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-9.43%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
盡管我們對經(jīng)濟(jì)增長速率未曾抱有高預(yù)期，但不可否認(rèn)數(shù)據(jù)仍舊較我們預(yù)期得差，這使我們意識到一方面強(qiáng)化了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的必要性，另一方面也說明在轉(zhuǎn)型的進(jìn)程中，復(fù)雜性會超出想象，不排除階段性對部分行業(yè)調(diào)控有局部放松的可能性。對于本基金而言，雖然預(yù)期中的階段性市場風(fēng)格切換未在本報告期內(nèi)出現(xiàn)，但不排除在下一階段以加劇的方式出現(xiàn)的可能性，有可能對組合凈值帶來波動性。我們抵御波動風(fēng)險的措施將不會采取增加周期性品種配置的方式，而是通過適當(dāng)控制股票倉位，以及在成長股配置中增加穩(wěn)定增長類品種比例的方式進(jìn)行。
詳細(xì)請查閱：華安升級主題2013年第2季度報告
華安科技動力：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
第二季度，市場在極度低落的情緒中不斷下跌，跌破前期低點(diǎn)。我們分析主要原因在于（1）經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)惡化，（2）流動性持續(xù)收緊增添了未來的悲觀預(yù)期。我們判斷這樣的情況還將持續(xù)一段時間，抑或很長。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式存在一些問題，需要較長時間的消化。但同時，在轉(zhuǎn)型的過程中，市場對新興行業(yè)的追捧又顯得過于樂觀。
報告期內(nèi)，本基金重點(diǎn)配置于TMT、醫(yī)藥、化工等行業(yè)，這些行業(yè)和選出的個股都出現(xiàn)一定程度的高估，但是還在承受范圍之內(nèi)。未來，我們將仍然堅持上述投資方向，通過時間換空間的方式，個股估值將回歸正常區(qū)間。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.202元，本報告期份額凈值增長率為 5.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-8.36%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們判斷，未來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍然處于趨勢向下的階段。短期，滬深300指數(shù)出現(xiàn)一定程度超跌，可能會存在反彈的機(jī)會，但是較難把握。TMT和醫(yī)藥都處于高估值狀態(tài)，行業(yè)難有整體性機(jī)會。但其中業(yè)績優(yōu)秀的個股能夠在調(diào)整之后，創(chuàng)出新高。從未來資金面來看，也將出現(xiàn)趨勢收緊的狀態(tài)，過多的資金無法有效拉動經(jīng)濟(jì)，只會進(jìn)一步推高資產(chǎn)價格。我們對后市比較悲觀，但是會去捕捉個股調(diào)整時出現(xiàn)的投資機(jī)會，逐漸布局，迎戰(zhàn)2014年的估值切換。
詳細(xì)請查閱：華安科技動力2013年第2季度報告
華安MSCI中國A股：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，從PPI等指標(biāo)看經(jīng)濟(jì)總需求仍然低迷，盡管一季度社會融資總量增速較高，但對經(jīng)濟(jì)需求的推升作用并不大，說明經(jīng)濟(jì)仍需繼續(xù)去杠桿、去過剩產(chǎn)能。監(jiān)管層為防范金融風(fēng)險，出臺了包括治理非標(biāo)業(yè)務(wù)、套利套匯、銀行間期限錯配等政策措施，資金面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張，無風(fēng)險利率上升，市場繼續(xù)深幅調(diào)整。期間以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股仍逆勢上漲，市場風(fēng)格分化非常顯著。本基金在報告期內(nèi)超配了電子、醫(yī)藥行業(yè)，以及各行業(yè)內(nèi)的偏成長個股。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.463元，本報告期份額凈值增長率為 -9.57%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-10.23%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)0.66％，截至2013年6月30日，本基金過去30個交易日日均跟蹤偏離度為0.11%（按照基金合同和招募說明書規(guī)定）。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
三季度宏觀經(jīng)濟(jì)難言明顯復(fù)蘇，資金面上可能面臨美國量化寬松退出對新興市場的沖擊。但市場經(jīng)過前期調(diào)整后，權(quán)重周期板塊靜態(tài)估值水平已創(chuàng)下新低，預(yù)期三季度市場以震蕩為主的概率較大，從結(jié)構(gòu)上仍關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定增長并估值合理的行業(yè)，以及中報業(yè)績穩(wěn)定的個股。作為MSCI中國A股增強(qiáng)型指數(shù)基金的管理人，我們將在跟蹤指數(shù)的前提下，通過適度增強(qiáng)操作，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳細(xì)請查閱：華安MSCI中國A股2013年第2季度報告
華安日日鑫貨幣基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
報告期內(nèi)，宏觀大背景是美聯(lián)儲可能降低QE規(guī)模并于明年退出QE。在全球流動性收緊預(yù)期下，美國10年國債收益率飆升近1%；套利交易解除，國際風(fēng)險資產(chǎn)遭到大幅拋售；新興市場資金外逃，貨幣貶值，股市下跌；安倍新政導(dǎo)致日本市場動蕩，日元套利交易平倉，日本國債收益率上升。這些影響到了全球外貿(mào)、企業(yè)投資、國際資本流動以及市場信心。
國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)二季度走勢與市場預(yù)期反差較大。宏觀數(shù)據(jù)偏弱，通脹壓力溫和。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院常務(wù)會議上提出“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量”。 去杠桿化、結(jié)構(gòu)性改革和避免大規(guī)模刺激計劃，被市場譽(yù)為 “李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”概念的三大支柱。政策面打壓金融杠桿化的力度加強(qiáng)，債市核查風(fēng)暴、整頓理財交易、限制地方融資、打擊虛假外貿(mào)的組合拳出臺。在此影響下，5月社會融資總量大幅回落，顯示金融套利活動降溫；外管局20號文使得進(jìn)出口數(shù)據(jù)打回原形；外匯占款大幅回落。
二季度，債券市場受監(jiān)管風(fēng)暴、資金面緊張的影響，出現(xiàn)了明顯調(diào)整。信用債短端升幅較大，收益率曲線平坦化，甚至倒掛。6月份，央行沒有理會資金市場的利率飆升，SLO遲遲未能推出，并繼續(xù)發(fā)行央票。市場恐慌情緒在6月20日達(dá)到頂峰，資金利率突破銀行間有史以來記錄，短債遭遇恐慌性拋售。6月21日之后，在央行釋出維穩(wěn)的政策信號后，市場情緒有所平復(fù)。
本報告期內(nèi)，日日鑫基金降低了債券配置比例，利用6月份資金市場利率較高的機(jī)會，進(jìn)行了逆回購和定存交易，積極賺取貨幣市場的高收益。通過審慎和積極的管理，回避了金融市場的風(fēng)險，保持了組合的較高收益和良好的流動性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安日日鑫貨幣A：
投資回報：0.8541% 比較基準(zhǔn)：0.2693%
華安日日鑫貨幣B：
投資回報：0.9141% 比較基準(zhǔn)：0.2693%
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
國際方面，在QE啟動退出的大背景下，外匯占款流入將減少，對國內(nèi)流動性和資產(chǎn)價格仍構(gòu)成壓力。美國經(jīng)濟(jì)去杠桿較為成功，復(fù)蘇前景較為確定，有利于我國出口穩(wěn)定增長。國內(nèi)方面，政策面是短期決定性因素。新一屆政府著手清理影子銀行、防范和控制風(fēng)險、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、壓縮投資和產(chǎn)能過剩，態(tài)度和措施非常堅決。在去產(chǎn)能的過程中，實體經(jīng)濟(jì)必然承受痛苦，但有利于化解中長期風(fēng)險。
債市方面，債市監(jiān)管加強(qiáng)，銀行理財、同業(yè)資產(chǎn)、票據(jù)市場清理，使信用債繼續(xù)面臨去杠桿壓力。未來央行貨幣政策總體保持偏緊的基調(diào)，流動性壓力還將存在，但會兼顧實體經(jīng)濟(jì)的承受力，在關(guān)鍵時給市場一個穩(wěn)定的預(yù)期。城鎮(zhèn)化對于資金需求巨大，土地出讓金下降和減稅使得政府收入難以大幅上升，地方融資不暢，債務(wù)風(fēng)險逐漸暴露。產(chǎn)業(yè)債回避行業(yè)惡化的公司。但增長預(yù)期下滑，通脹壓力不大，利率債尤其中長期國債和金融債值得關(guān)注。
操作方面，由于短融的收益率升幅較大，調(diào)整充分，可以適當(dāng)介入。短端以回購、定存和券商短融配置為主。在債市監(jiān)管的非常時期，我們將更加關(guān)注基金的流動性，控制組合的平均期限，提高短期流動性資產(chǎn)比重；對信用債注重資質(zhì)分化，行業(yè)和個券加強(qiáng)甄別，爭取風(fēng)險和收益的平衡。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安日日鑫貨幣基金2013年第2季度報告
華安月月鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度美國經(jīng)濟(jì)增長仍較弱，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，但個人儲蓄率出現(xiàn)反彈，消費(fèi)增長走弱，出口增長低迷，以及受自動減赤機(jī)制的影響，政府實際支出下挫對經(jīng)濟(jì)的拖累進(jìn)一步加劇。伯南克講話“如果經(jīng)濟(jì)預(yù)估符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發(fā)全球市場連鎖反應(yīng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)沒有實質(zhì)性改善。中國經(jīng)濟(jì)方面，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹壓力溫和，PPI持續(xù)低迷，外匯占款大幅回落。為了金融機(jī)構(gòu)去杠桿，債市監(jiān)管風(fēng)暴、票據(jù)和同業(yè)業(yè)務(wù)整頓、理財產(chǎn)品監(jiān)管、打擊虛假外貿(mào)套利等諸多措施相繼出臺。種種跡象表明，新一屆政府準(zhǔn)備接受經(jīng)濟(jì)增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。隨著監(jiān)管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發(fā)行，直至6月20日銀行間回購利率創(chuàng)下歷史新高，充分顯示出監(jiān)管層對于金融機(jī)構(gòu)去杠桿的堅定態(tài)度。其后在央行的維穩(wěn)信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監(jiān)管風(fēng)暴影響，二季度債券市場也出現(xiàn)劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現(xiàn)平坦化，短端利率甚至出現(xiàn)倒掛。信用債拋壓嚴(yán)重。
在上述環(huán)境下，本基金抓住有利時機(jī)，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定存及逆回購業(yè)務(wù)，提高組合的收益性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安月月鑫短期理財債券A：
投資回報：1.0130 %
華安月月鑫短期理財債券B：
投資回報：1.0732 %
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，三季度經(jīng)濟(jì)增長會延續(xù)二季度的弱勢，地產(chǎn)的復(fù)蘇無法抵消自動減赤機(jī)制的影響，就業(yè)增長以及收入增長的放緩也抑制了實際消費(fèi)支出的增長。但中期來看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力量。三季度美聯(lián)儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業(yè)數(shù)據(jù)至關(guān)重要，美聯(lián)儲指出“當(dāng)就業(yè)市場或通脹水平發(fā)生變化時，委員會隨時會增加或減少資產(chǎn)購買的力度”。中國經(jīng)濟(jì)方面，改革的過程將是漫長而痛苦的，經(jīng)濟(jì)下滑幅度有可能超預(yù)期，需關(guān)注政策的變化。美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好會導(dǎo)致美聯(lián)儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。流動性雖短期內(nèi)出現(xiàn)緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結(jié)束，市場流動性難以恢復(fù)到一季度水平。金融機(jī)構(gòu)去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經(jīng)濟(jì)增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增加，信用風(fēng)險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務(wù)風(fēng)險逐漸暴露，非城投品種則需要關(guān)注經(jīng)營景氣度下降導(dǎo)致償債能力降低。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產(chǎn)的收益水平，進(jìn)行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳細(xì)請查閱：華安月月鑫2013年第2季度報告
華安雙月鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度美國經(jīng)濟(jì)增長仍較弱，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，但個人儲蓄率出現(xiàn)反彈，消費(fèi)增長走弱，出口增長低迷，以及受自動減赤機(jī)制的影響，政府實際支出下挫對經(jīng)濟(jì)的拖累進(jìn)一步加劇。伯南克講話“如果經(jīng)濟(jì)預(yù)估符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發(fā)全球市場連鎖反應(yīng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)沒有實質(zhì)性改善。中國經(jīng)濟(jì)方面，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹壓力溫和，PPI持續(xù)低迷，外匯占款大幅回落。為了金融機(jī)構(gòu)去杠桿，債市監(jiān)管風(fēng)暴、票據(jù)和同業(yè)業(yè)務(wù)整頓、理財產(chǎn)品監(jiān)管、打擊虛假外貿(mào)套利等諸多措施相繼出臺。種種跡象表明，新一屆政府準(zhǔn)備接受經(jīng)濟(jì)增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。隨著監(jiān)管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發(fā)行，直至6月20日銀行間回購利率創(chuàng)下歷史新高，充分顯示出監(jiān)管層對于金融機(jī)構(gòu)去杠桿的堅定態(tài)度。其后在央行的維穩(wěn)信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監(jiān)管風(fēng)暴影響，二季度債券市場也出現(xiàn)劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現(xiàn)平坦化，短端利率甚至出現(xiàn)倒掛。信用債拋壓嚴(yán)重。
在上述環(huán)境下，本基金抓住有利時機(jī)，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定存及逆回購業(yè)務(wù)，提高組合的收益性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安雙月鑫短期理財債券A：
投資回報：0.9372%
華安雙月鑫短期理財債券B：
投資回報：0.9977%
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，三季度經(jīng)濟(jì)增長會延續(xù)二季度的弱勢，地產(chǎn)的復(fù)蘇無法抵消自動減赤機(jī)制的影響，就業(yè)增長以及收入增長的放緩也抑制了實際消費(fèi)支出的增長。但中期來看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力量。三季度美聯(lián)儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業(yè)數(shù)據(jù)至關(guān)重要，美聯(lián)儲指出“當(dāng)就業(yè)市場或通脹水平發(fā)生變化時，委員會隨時會增加或減少資產(chǎn)購買的力度”。中國經(jīng)濟(jì)方面，改革的過程將是漫長而痛苦的，經(jīng)濟(jì)下滑幅度有可能超預(yù)期，需關(guān)注政策的變化。美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好會導(dǎo)致美聯(lián)儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。流動性雖短期內(nèi)出現(xiàn)緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結(jié)束，市場流動性難以恢復(fù)到一季度水平。金融機(jī)構(gòu)去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經(jīng)濟(jì)增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增加，信用風(fēng)險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務(wù)風(fēng)險逐漸暴露，非城投品種則需要關(guān)注經(jīng)營景氣度下降導(dǎo)致償債能力降低。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產(chǎn)的收益水平，進(jìn)行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳細(xì)請查閱：華安雙月鑫2013年第2季度報告
華安7日鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
報告期內(nèi)，宏觀大背景是美聯(lián)儲可能降低QE規(guī)模并于明年退出QE。在全球流動性收緊預(yù)期下，美國10年國債收益率飆升近1%；套利交易解除，國際風(fēng)險資產(chǎn)遭到大幅拋售；新興市場資金外逃，貨幣貶值，股市下跌；安倍新政導(dǎo)致日本市場動蕩，日元套利交易平倉，日本國債收益率上升。這些影響到了全球外貿(mào)、企業(yè)投資、國際資本流動以及市場信心。
國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)二季度走勢與市場預(yù)期反差較大。宏觀數(shù)據(jù)偏弱，通脹壓力溫和。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在國務(wù)院常務(wù)會議上提出“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量”。 去杠桿化、結(jié)構(gòu)性改革和避免大規(guī)模刺激計劃，被市場譽(yù)為 “李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)”概念的三大支柱。政策面打壓金融杠桿化的力度加強(qiáng)，債市核查風(fēng)暴、整頓理財交易、限制地方融資、打擊虛假外貿(mào)的組合拳出臺。在此影響下，5月社會融資總量大幅回落，顯示金融套利活動降溫；外管局20號文使得進(jìn)出口數(shù)據(jù)打回原形；外匯占款大幅回落。
二季度，債券市場受監(jiān)管風(fēng)暴、資金面緊張的影響，出現(xiàn)了明顯調(diào)整。信用債短端升幅較大，收益率曲線平坦化，甚至倒掛。6月份，央行沒有理會資金市場的利率飆升，SLO遲遲未能推出，并繼續(xù)發(fā)行央票。市場恐慌情緒在6月20日達(dá)到頂峰，資金利率突破銀行間有史以來記錄，短債遭遇恐慌性拋售。6月21日之后，在央行釋出維穩(wěn)的政策信號后，市場情緒有所平復(fù)。
本報告期內(nèi)，7日鑫基金秉承審慎和積極的管理的原則，利用6月份資金市場利率較高的機(jī)會，進(jìn)行了逆回購和定存交易，積極賺取貨幣市場的高收益。面對贖回較多，提前進(jìn)行了債券減持等避險操作準(zhǔn)備，保持了組合的安全性和流動性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安7日鑫短期理財債券A：
投資回報：0.8678% 比較基準(zhǔn)：0.2693%
華安7日鑫短期理財債券B：
投資回報：0.9405% 比較基準(zhǔn)：0.2693%
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
國際方面，在QE啟動退出的大背景下，外匯占款流入將減少，對國內(nèi)流動性和資產(chǎn)價格仍構(gòu)成壓力。美國經(jīng)濟(jì)去杠桿較為成功，復(fù)蘇前景較為確定，有利于我國出口穩(wěn)定增長。國內(nèi)方面，政策面是短期決定性因素。新一屆政府著手清理影子銀行、防范和控制風(fēng)險、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、壓縮投資和產(chǎn)能過剩，態(tài)度和措施非常堅決。在去產(chǎn)能的過程中，實體經(jīng)濟(jì)必然承受痛苦，但有利于化解中長期風(fēng)險。
債市方面，債市監(jiān)管加強(qiáng)，銀行理財、同業(yè)資產(chǎn)、票據(jù)市場清理，使信用債繼續(xù)面臨去杠桿壓力。未來央行貨幣政策總體保持偏緊的基調(diào)，流動性壓力還將存在，但會兼顧實體經(jīng)濟(jì)的承受力，在關(guān)鍵時給市場一個穩(wěn)定的預(yù)期。城鎮(zhèn)化對于資金需求巨大，土地出讓金下降和減稅使得政府收入難以大幅上升，地方融資不暢，債務(wù)風(fēng)險逐漸暴露。產(chǎn)業(yè)債回避行業(yè)惡化的公司。但增長預(yù)期下滑，通脹壓力不大，利率債尤其中長期國債和金融債值得關(guān)注。
操作方面，由于短融的收益率升幅較大，調(diào)整充分，可以適當(dāng)介入。在資金面預(yù)期平穩(wěn)時，可以利用杠桿優(yōu)勢。短端以回購、定存和券商短融配置為主。在債市監(jiān)管的非常時期，我們將更加關(guān)注基金的流動性，控制組合的平均期限，提高短期流動性資產(chǎn)比重；對信用債注重資質(zhì)分化，行業(yè)和個券加強(qiáng)甄別，爭取風(fēng)險和收益的平衡。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安7日鑫2013年第2季度報告
華安季季鑫：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度美國經(jīng)濟(jì)增長仍較弱，地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)復(fù)蘇，但個人儲蓄率出現(xiàn)反彈，消費(fèi)增長走弱，出口增長低迷，以及受自動減赤機(jī)制的影響，政府實際支出下挫對經(jīng)濟(jì)的拖累進(jìn)一步加劇。伯南克講話“如果經(jīng)濟(jì)預(yù)估符合預(yù)期，美聯(lián)儲可能在今年晚些時候減緩購債步伐”，引發(fā)全球市場連鎖反應(yīng)。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)沒有實質(zhì)性改善。中國經(jīng)濟(jì)方面，二季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，通脹壓力溫和，PPI持續(xù)低迷，外匯占款大幅回落。為了金融機(jī)構(gòu)去杠桿，債市監(jiān)管風(fēng)暴、票據(jù)和同業(yè)業(yè)務(wù)整頓、理財產(chǎn)品監(jiān)管、打擊虛假外貿(mào)套利等諸多措施相繼出臺。種種跡象表明，新一屆政府準(zhǔn)備接受經(jīng)濟(jì)增長走弱，并大力度推動改革，尤其是金融體制改革。隨著監(jiān)管措施的出臺，以及財政存款上繳、外匯占款回落、銀行半年度核算等一系列因素，自5月中下旬開始資金面逐漸趨緊，貨幣市場利率大幅飆升。然而央行并未采取行動，仍維持央票發(fā)行，直至6月20日銀行間回購利率創(chuàng)下歷史新高，充分顯示出監(jiān)管層對于金融機(jī)構(gòu)去杠桿的堅定態(tài)度。其后在央行的維穩(wěn)信號作用下，極度恐慌的市場情緒才得以緩和。受資金面及債市監(jiān)管風(fēng)暴影響，二季度債券市場也出現(xiàn)劇烈波動，其中短端收益率上行明顯，整體收益率曲線呈現(xiàn)平坦化，短端利率甚至出現(xiàn)倒掛。信用債拋壓嚴(yán)重。
在上述環(huán)境下，本基金抓住有利時機(jī)，積極操作，在貨幣市場利率脈沖走高時開展定存及逆回購業(yè)務(wù)，提高組合的收益性。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
華安季季鑫短期理財債券A：
投資回報：0.8857%
華安季季鑫短期理財債券B：
投資回報：0.9534 %
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
美國經(jīng)濟(jì)方面，三季度經(jīng)濟(jì)增長會延續(xù)二季度的弱勢，地產(chǎn)的復(fù)蘇無法抵消自動減赤機(jī)制的影響，就業(yè)增長以及收入增長的放緩也抑制了實際消費(fèi)支出的增長。但中期來看美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景明確，并可能在未來幾年成為全球經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力量。三季度美聯(lián)儲的政策方向仍待觀望，未來三個月的就業(yè)數(shù)據(jù)至關(guān)重要，美聯(lián)儲指出“當(dāng)就業(yè)市場或通脹水平發(fā)生變化時，委員會隨時會增加或減少資產(chǎn)購買的力度”。中國經(jīng)濟(jì)方面，改革的過程將是漫長而痛苦的，經(jīng)濟(jì)下滑幅度有可能超預(yù)期，需關(guān)注政策的變化。美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好會導(dǎo)致美聯(lián)儲逐步退出QE，資金會撤出新興市場，并帶來人民幣貶值、利率上升的壓力。流動性雖短期內(nèi)出現(xiàn)緩解，但政府和央行“盤活存量”的決心不變，金融體系去杠桿的過程沒有結(jié)束，市場流動性難以恢復(fù)到一季度水平。金融機(jī)構(gòu)去杠桿化勢必會降低融資增速，最終拖累經(jīng)濟(jì)增長，對中長期高等級債券有利。信用債仍面臨去杠桿壓力，而由于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險增加，信用風(fēng)險也在加大。地方財政收入下滑、土地收入下降、再融資政策收緊，部分城投品種債務(wù)風(fēng)險逐漸暴露，非城投品種則需要關(guān)注經(jīng)營景氣度下降導(dǎo)致償債能力降低。
根據(jù)上述基本判斷，本基金將比較短期融資券、回購和定期存款等各類資產(chǎn)的收益水平，進(jìn)行合理配置，力爭為持有人提供安全高效、有競爭力的理財品種。
詳細(xì)請查閱：華安季季鑫2013年第2季度報告
華安動態(tài)靈活配置基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度市場延續(xù)分化格局，上證指數(shù)全季度下降11.51%，中小板指數(shù)下降3.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲16.76%,結(jié)構(gòu)分化特征顯著。各行業(yè)跌多漲少，漲幅最大的信息服務(wù)行業(yè)與跌幅最大的采掘行業(yè)走勢差距超過41個百分點(diǎn)。
報告期內(nèi)，本基金大部分時間內(nèi)保持相對積極的倉位，在后期市場出現(xiàn)調(diào)整風(fēng)險時降低了倉位。在持倉結(jié)構(gòu)上，本基金主要增加了傳媒、環(huán)保、電子等行業(yè)的配置，降低了金融保險、食品飲料、電力設(shè)備等行業(yè)的持倉，在報告期內(nèi)取得較好的收益，較之前期業(yè)績?nèi)〉妹黠@改觀。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.952元，本報告期份額凈值增長率為3.93%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-7.07%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從近期公布的各種重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，中國經(jīng)濟(jì)都處于較弱態(tài)勢，增速放緩的趨勢明顯。中國經(jīng)濟(jì)總量在經(jīng)過多年持續(xù)高增長之后，總量已經(jīng)相當(dāng)龐大，目前中國制造業(yè)規(guī)模與美國相當(dāng)，中國鋼鐵、水泥、平板玻璃等行業(yè)的產(chǎn)量已占全球產(chǎn)量的一半以上，預(yù)計周期性行業(yè)總需求很難再有快速增長。
中國經(jīng)濟(jì)面臨人力與環(huán)境成本的快速上升，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。新一屆政府對“打造中國經(jīng)濟(jì)升級版”堅定不移，提出“不能簡單以GDP論英雄”，昭示中央轉(zhuǎn)型的決心。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，會誕生很多高成長和偉大的企業(yè)，回顧過去每一輪上漲中成長股的整體漲幅都要優(yōu)于周期和穩(wěn)定類個股。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率中樞上移，市場整體的壓力仍然存在，預(yù)計后期成長股的調(diào)整也難以避免，這一泥沙俱下的過程中，將是尋覓真正成長股、布局成長的投資好時機(jī)。本基金將在以低估值大盤藍(lán)籌為主的基礎(chǔ)上，著眼于中期布局轉(zhuǎn)型受益、有增長支撐的環(huán)保、電子、醫(yī)藥、傳媒等行業(yè)個股。
詳細(xì)請查閱：華安動態(tài)靈活配置基金2013年第2季度報告
華安寶利配置基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2013年2季度，A股市場呈現(xiàn)兩極分化格局，以傳統(tǒng)行業(yè)為主要構(gòu)成的滬深指數(shù)大幅下跌，上證綜指下跌11.51％，深成指下跌13.45％，而代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻是屢創(chuàng)新高，2季度，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上升16.76％。
在2季度，基金寶利的倉位變化不大，但在持倉結(jié)構(gòu)方面有所調(diào)整，延續(xù)一季度的操作策略，主要增加了醫(yī)藥和消費(fèi)電子的配置，減少了周期性行業(yè)的配置，盡管我們在成長股方面加大配置，其配置比例也超過比較基準(zhǔn)的比例，但與很多重配、偏配的基金相比，我們在這方面的配置比例顯然是落后的，導(dǎo)致基金的相對表現(xiàn)不佳。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.001元，本報告期份額凈值增長率為 -1.67%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-4.34%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2季度，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了前期溫和復(fù)蘇的勢頭，但總體而言，強(qiáng)度弱于前期大家的普遍預(yù)期，以匯豐PMI數(shù)據(jù)為例，6月份的繼續(xù)低于50，仍然處于榮枯分界線以下。就業(yè)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、庫存指數(shù)等很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)弱化，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度依然不強(qiáng)。
與中國的增速低于預(yù)期相對應(yīng)，作為2008年次貸危機(jī)起源國的美國經(jīng)濟(jì)卻處于持續(xù)恢復(fù)過程中，并開始考慮退出QE。由于擔(dān)心QE退出對流動性的影響，全球各大資本市場在6月份都經(jīng)歷了較大的波動，而A股更受到國內(nèi)流動性緊張影響，6月份股市大幅下跌。
在大盤指數(shù)大幅下跌的同時，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，傳媒、電子、環(huán)保類股票表現(xiàn)出色，整個市場體現(xiàn)出明顯的分化格局。我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型過程中，盡管傳統(tǒng)周期產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、成本上升等一系列不利因素，但新經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過程中將扮演越來越重要的角色，相當(dāng)多的行業(yè)和公司將受益于轉(zhuǎn)型，在此過程中逐步成長為大型公司。A股市場在未來依然將呈現(xiàn)一定的分化格局，投資機(jī)會仍將層出不窮。在未來的投資中，我們將重點(diǎn)關(guān)注能夠持續(xù)增長的行業(yè)和公司，在合理的估值下對其進(jìn)行配置。
詳細(xì)請查閱：華安寶利配置基金2013年第2季度報告
華安宏利基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度市場延續(xù)分化格局，上證指數(shù)全季度下降11.51%，中小板指數(shù)下降3.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲16.76%,結(jié)構(gòu)分化特征顯著。各行業(yè)跌多漲少，漲幅最大的信息服務(wù)行業(yè)與跌幅最大的采掘行業(yè)走勢差距超過41個百分點(diǎn)。
報告期內(nèi)，本基金大部分時間內(nèi)保持相對積極的倉位，在持倉結(jié)構(gòu)上，本基金主要增加了醫(yī)藥、化工、家電等行業(yè)的配置，降低了金融保險、電力設(shè)備、建筑等行業(yè)的持倉，在表現(xiàn)較好的信息服務(wù)、電子等行業(yè)配置相對不足，在本報告期內(nèi)收益不盡如人意。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為2.1132元，本報告期份額凈值增長率為 -4.91%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-10.11%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從近期公布的各種重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，中國經(jīng)濟(jì)都處于較弱態(tài)勢，增速放緩的趨勢明顯。中國經(jīng)濟(jì)總量在經(jīng)過多年持續(xù)高增長之后，總量已經(jīng)相當(dāng)龐大，目前中國制造業(yè)規(guī)模與美國相當(dāng)，中國鋼鐵、水泥、平板玻璃等行業(yè)的產(chǎn)量已占全球產(chǎn)量的一半以上，預(yù)計周期性行業(yè)總需求很難再有快速增長。
中國經(jīng)濟(jì)面臨人力與環(huán)境成本的快速上升，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。新一屆政府對“打造中國經(jīng)濟(jì)升級版”堅定不移，提出“不能簡單以GDP論英雄”，昭示中央轉(zhuǎn)型的決心。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，會誕生很多高成長和偉大的企業(yè)，回顧過去每一輪上漲中成長股的整體漲幅都要優(yōu)于周期和穩(wěn)定類個股。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率中樞上移，市場整體的壓力仍然存在，雖然后期成長股的調(diào)整也難以避免，但在泥沙俱下的過程中，將是尋覓真正成長股、布局成長的投資好時機(jī)。本基金將在以低估值大盤藍(lán)籌為主的基礎(chǔ)上，著眼于中期布局轉(zhuǎn)型受益、有增長支撐的環(huán)保、電子、醫(yī)藥、傳媒等行業(yè)個股。
詳細(xì)請查閱：華安宏利基金2013年第2季度報告
華安策略優(yōu)選基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度市場先揚(yáng)后抑、6月份大幅下挫。一方面滬深300指數(shù)跌回去年低點(diǎn)，另一方面創(chuàng)業(yè)板指數(shù)連續(xù)保持強(qiáng)勢，與滬深300指數(shù)差異大幅擴(kuò)大。
目前，國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)仍處于自上而下和自下而上雙輪驅(qū)動的深度轉(zhuǎn)型階段。經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期走低、政策調(diào)控思路轉(zhuǎn)變；新興服務(wù)、電子消費(fèi)、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、環(huán)保、能源、金融自由化，仍然是轉(zhuǎn)型的要點(diǎn)或支撐，醫(yī)療保健、城鎮(zhèn)化仍然具有內(nèi)在需求；傳統(tǒng)行業(yè)中具有獨(dú)特盈利模式且與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不矛盾的，也值得關(guān)注。與此同時，新興行業(yè)公司股票的高估值使其對業(yè)績的敏感性提高。
基于上述判斷，二季度主要進(jìn)行組合結(jié)構(gòu)調(diào)整。降低組合中對經(jīng)濟(jì)周期敏感的傳統(tǒng)行業(yè)配置，提高與轉(zhuǎn)型方向契合、具有較高成長性、估值相對合理板塊的配置，同時根據(jù)本基金的特點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)控制好個股集中度，管理好個股流動性風(fēng)險。另外，基于6月末市場恐慌性下跌帶來的投資機(jī)會，加大了部分超跌個股的配置。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.5594元，本報告期份額凈值增長率為 -4.70%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-7.16%。
詳細(xì)請查閱：華安策略優(yōu)選基金2013年第2季度報告
華安中小盤成長基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
今年第2季度市場走勢十分疲弱，大盤指數(shù)平均跌幅超過10個百分點(diǎn)。市場結(jié)構(gòu)性差異十分巨大，創(chuàng)業(yè)板塊指數(shù)逆勢上漲超過15個百分點(diǎn)。從行業(yè)來看，以煤炭有色為代表的周期股表現(xiàn)落后，科技和消費(fèi)類板塊大幅度領(lǐng)先。市場主題投資十分活躍，文化傳媒、移動互聯(lián)網(wǎng)、移動支付、LED等漲幅居前。造成這種結(jié)果的主要原因是宏觀經(jīng)濟(jì)走勢低于市場預(yù)期，且政府并未采取積極的應(yīng)對政策，貨幣市場利率一度極為緊張。
本基金期間凈值表現(xiàn)相對落后，主要原因在于我們錯誤判斷了經(jīng)濟(jì)走勢，導(dǎo)致行業(yè)配置方向上與市場出現(xiàn)較大的偏離，中小市值比例較低；并且，我們對于利率的飆升反應(yīng)不夠及時，沒能大幅度調(diào)整股票倉位，配置的周期類股票的下跌給凈值帶來較大損失。從行業(yè)配置來看，雖然我們低配有色煤炭和超配地產(chǎn)取得一定超額收益，但是低配醫(yī)藥和電子帶來較大的負(fù)向超額收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.8237元，本報告期份額凈值增長率為 -7.67%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-4.37%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們判斷未來市場以震蕩為主。我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的下行已經(jīng)基本反映在市場低估值中，最大的不確定性將來自于國內(nèi)貨幣政策。在金融和實體經(jīng)濟(jì)都將經(jīng)歷去杠桿的情況下，央行能否及時有效地降低企業(yè)債務(wù)成本成為關(guān)鍵因素。下半年傳統(tǒng)行業(yè)的資本回報率能否企穩(wěn)回升仍有待觀察。新興產(chǎn)業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的長期受益者，但目前的高估值水平使其性價比下降，新股發(fā)行的重啟也會使供應(yīng)面擴(kuò)大，新興產(chǎn)業(yè)上行空間將受到制約。我們在堅守價值的同時，將積極尋找基本面超預(yù)期的個股投資機(jī)會。
詳細(xì)請查閱：華安中小盤成長基金2013年第2季度報告
華安創(chuàng)新基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2季度，由于投資者對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂，以及六月份出現(xiàn)銀行間市場資金緊張的局面，滬深300指數(shù)出現(xiàn)了恐慌性大幅度調(diào)整。但同時，市場仍然延續(xù)一季度的市場風(fēng)格，結(jié)構(gòu)分化非常明顯，大市值股票下跌小市值股票上漲，估值和走勢差異喇叭口越開越大，主要表現(xiàn)為中小股票特別是創(chuàng)業(yè)板以及消費(fèi)電子為代表成長股大幅度上漲，而以金融、地產(chǎn)和投資品為代表的大市值股票則表現(xiàn)很差。這種市場特征反映了投資者對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂和對弱周期股票成長性的追捧。
本報告期內(nèi)，本基金主要配置于醫(yī)藥、化工、消費(fèi)電子、家電、金融、地產(chǎn)等行業(yè)，在周期性和非周期、大小股票方面配置相對比較均衡。這種相對均衡的配置方式不太符合二季度的市場環(huán)境，在中小成長性股票上的盈利被大市值股票的虧損吞噬。這種操作方式一方面是緣于對今年成長股的表現(xiàn)估計不足或者心存疑慮，以及對低估值股票防御性的高估，另一方面也和管理配置型基金養(yǎng)成的平衡性操作習(xí)慣有關(guān)，這是需要基金經(jīng)理反思和總結(jié)的。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.587元，本報告期份額凈值增長率為 -2.81%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-8.25 %。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
在組合的調(diào)整方面，適當(dāng)向成長股轉(zhuǎn)移，但成長股的高估值風(fēng)險也是需要考慮，未來將保留一些成長性一般但估值確實比較有吸引力低的制造業(yè)股票，如家電和部分金融地產(chǎn)股。
詳細(xì)請查閱：華安創(chuàng)新基金2013年第2季度報告
華安信用四季紅基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，債市先后受到“監(jiān)管風(fēng)暴”和“錢荒風(fēng)波”的兩波沖擊。第一波沖擊雖然歷時比較長，但破壞性并不大，得益于4月下旬開始的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走低和資金相對比較平穩(wěn)，5月份債市調(diào)整進(jìn)入尾聲，收復(fù)失地。但第二波錢荒沖擊超市場預(yù)期，：銀行間1-5年期中短期票據(jù)、企業(yè)債收益率上行約120-40BP；交易所信用債收益率調(diào)整幅度甚至超出銀行間。
本報告期內(nèi)四季紅基金嚴(yán)格控制信用風(fēng)險，剔出一些現(xiàn)金流或其他先行財務(wù)指標(biāo)趨弱的個券，持倉集中于中高級品種；采取穩(wěn)健投資策略：適度降低杠桿、縮短久期。取得了不錯的收益
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.035元，本報告期份額凈值增長率為 1.05%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為0.31%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
全球經(jīng)濟(jì)都進(jìn)入到結(jié)構(gòu)調(diào)主導(dǎo)的階段。歐洲失業(yè)率依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑方向未變，但已經(jīng)接近谷底；美國QE將逐步退出，經(jīng)濟(jì)保持溫和偏弱增長失業(yè)率緩步下降；中國以制度變革引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期難言樂觀。經(jīng)濟(jì)基本面依然支持債市走好，資金面取決于央行政策取向。不排除三季度央行重新考慮適度放松貨幣政策，三季度后半期開始可能出現(xiàn)的債市投資機(jī)會值得關(guān)注。
三季度宏觀面仍支撐信用債市場,最大的變數(shù)在資金面。資金雖然不會回到前期低點(diǎn)，但整體會比6月份緩和很多。三季度通縮的概率大于通脹。在整個三季度都需密切關(guān)注資金面變化情況,把握波段機(jī)會。中低評級信用品種調(diào)整還未完全到位，關(guān)注中高評級信用債階段性機(jī)會。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安信用四季紅基金2013年第2季度報告
華安穩(wěn)定收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度,美國QE退出預(yù)期升溫,日元匯率和日經(jīng)指數(shù)劇烈波動、黃金泡沫破滅、美債收益率大幅上揚(yáng)、資金加速撤離新興市場。國內(nèi)，實體經(jīng)濟(jì)疲弱、通脹預(yù)期消退、通縮苗頭初現(xiàn)。社會融資總量快速增長，貨幣空轉(zhuǎn)導(dǎo)致金融體系中長期風(fēng)險不斷累積。貨幣政策轉(zhuǎn)向偏緊，公開市場重啟央票發(fā)行，外管局加強(qiáng)外匯資金流入管理。債市監(jiān)管加強(qiáng)，丙類帳戶受到清理、銀行理財產(chǎn)品投資運(yùn)作得到進(jìn)一步規(guī)范，債市活躍度有所下降。6月份受多種因素影響，資金面驟然趨緊，回購利率大幅飚升，少數(shù)機(jī)構(gòu)的違約傳言加劇了市場的恐慌，隔夜回購利率連創(chuàng)新高，債券收益率尤其是短端收益率上行幅度較大，市場幾乎陷入停滯。月末央行發(fā)布維穩(wěn)公告，并暫停了公開市場操作，市場緊張情緒得到緩解，回購利率逐步回落，債券收益率下行?？赊D(zhuǎn)債市場受流動性沖擊和股市下跌雙重影響調(diào)整幅度較為劇烈。
穩(wěn)定收益維持了低久期，但受組合內(nèi)可轉(zhuǎn)債調(diào)整的影響，凈值表現(xiàn)不如人意。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，華安穩(wěn)定收益?zhèn)疉份額凈值為1.0728元，B份額凈值為1.0590元；華安穩(wěn)定收益?zhèn)疉份額凈值增長率為-0.84%， B份額凈值增長率為-0.94%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為0.91%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望三季度，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⒏纳仆獠啃枨螅诜里L(fēng)險、穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型的政策基調(diào)下，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將保持偏弱走勢。在“用好增量、盤活存量”的政策思路下，貨幣政策將維持中性偏緊，社融增速將逐步回落。CPI繼續(xù)保持低位運(yùn)行，QE退出對國內(nèi)流動性的影響可能將逐步顯現(xiàn)。債券市場經(jīng)過調(diào)整后，短期融資券和中長久期利率品種相對投資價值較高。信用債尤其是低評級信用債，在流動性收緊、經(jīng)濟(jì)下行的環(huán)境中，違約風(fēng)險上升，而目前信用利差仍保持相對低位，投資吸引力相對下降?？赊D(zhuǎn)債經(jīng)過調(diào)整后債性增強(qiáng)，配置價值提升。下階段，我們將繼續(xù)壓縮低評級信用債倉位，關(guān)注利率債的配置機(jī)會，擇機(jī)配置可轉(zhuǎn)債。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安穩(wěn)定收益基金2013年第2季度報告
華安穩(wěn)固收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，全球主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)貨幣寬松，但美聯(lián)儲的QE退出已經(jīng)箭在弦上，對各市場造成較大負(fù)面的影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢中止，各項宏觀數(shù)據(jù)下滑明顯，外匯占款增速急劇下滑。制度層面二季度也是集中釋放期，債券市場開始清理各種不合規(guī)交易行為，銀行的表外資產(chǎn)擴(kuò)張受到約束，這都對市場原有的資金鏈條產(chǎn)生較大沖擊。加上央行貨幣政策轉(zhuǎn)為收緊，五月中旬開始市場資金價格上升明顯，六月中下旬達(dá)到頂點(diǎn)，多品種回購利率創(chuàng)歷史新高。在此背景下，股票和債券市場雙雙走出了一波“過山車”行情。特別是中短期利率品種和信用品種，收益率在繼續(xù)下行后，隨資金面的緊張出現(xiàn)快速上升，部分品種達(dá)到11年的高點(diǎn)。而股票市場也在快速下跌后再創(chuàng)新低，但板塊之間分化嚴(yán)重。可轉(zhuǎn)債市場的期權(quán)價值快速收縮，估值水平迅速下降。
華安穩(wěn)固收益?zhèn)鹪诩径瘸醪捎昧酥行缘母軛U比率，并在配置上保持平均中等評級信用水平。出于對資金面的擔(dān)擾，沒有繼續(xù)提高債券杠桿，并主動進(jìn)行了減杠桿的操作。但由于贖回壓力，并沒有在季度末體現(xiàn)出優(yōu)勢。在季度初加倉了可轉(zhuǎn)債，以期增強(qiáng)收益。但受到資金面黑天鵝事件影響，遭受較大損失。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.038元，本報告期份額凈值增長率為-0.76%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.38%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年三季度，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)再平衡。美國復(fù)蘇態(tài)勢平穩(wěn)，歐洲仍在余震而日本則進(jìn)入安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵時期。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持“弱衰退”態(tài)勢，通脹保持相對低位。影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產(chǎn)投資未來的增速。對投資的過度依賴使得任何刺激計劃的效用都很微弱，經(jīng)濟(jì)刺激計劃難以重現(xiàn)。央行的貨幣政策繼續(xù)從緊，美元走強(qiáng)后外匯占款方面仍是資金面的一大風(fēng)險，CPI保持在低位。三季度股票市場IPO重啟，資金面的風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的風(fēng)險都將繼續(xù)對股票估值形成系統(tǒng)壓制。債券市場在深度調(diào)整后，信用產(chǎn)品靜態(tài)收益已經(jīng)具備一定的吸引力。在此背景下，我們對債券市場仍然持較樂觀態(tài)度，預(yù)期收益率曲線將隨資金面恢復(fù)常態(tài)呈現(xiàn)陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現(xiàn)，利率產(chǎn)品存在波段性機(jī)會。股票市場行情將繼續(xù)分化，高成長的行業(yè)和公司將繼續(xù)受到市場追捧，而傳統(tǒng)周期性行業(yè)機(jī)會仍然較少。我們?nèi)詫猿制毕橹鞯膫渲貌呗?，根?jù)央行的貨幣政策力度及時調(diào)節(jié)杠桿和久期，關(guān)注利率產(chǎn)品的波段性機(jī)會。對可轉(zhuǎn)債本基金將仍然采用絕對收益的思路參與投資。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安穩(wěn)固收益基金2013年第2季度報告
華安強(qiáng)化收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，債市先后受到“監(jiān)管風(fēng)暴”和“錢荒風(fēng)波”的兩波沖擊。第一波沖擊得到較弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及資金相對平衡制約，債市調(diào)整5月份結(jié)束，基本上收復(fù)失地。但第二波沖擊超市場預(yù)期，市場遭遇股債雙殺：利率品種最多上行近60個基點(diǎn)，信用品種上行120個基點(diǎn)；滬深300指數(shù)大幅下降11.8%，可轉(zhuǎn)債指數(shù)下降3.56%。
本報告期內(nèi)強(qiáng)債基金逐步轉(zhuǎn)向防守策略：降低杠桿、縮短久期、降低轉(zhuǎn)債和股票波段操作，取得了超過基準(zhǔn)的收益。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，華安強(qiáng)化收益?zhèn)疉份額凈值為1.074元，B份額凈值為1.054元；華安強(qiáng)化收益?zhèn)疉份額凈值增長率為-0.19%， B份額凈值增長率為-0.38%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-1.23%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
全球經(jīng)濟(jì)都進(jìn)入到結(jié)構(gòu)調(diào)主導(dǎo)的階段。歐洲失業(yè)率依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑方向未變，但已經(jīng)接近谷底；美國QE將逐步退出，經(jīng)濟(jì)保持溫和偏弱增長失業(yè)率緩步下降；中國以制度變革引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期難言樂觀。經(jīng)濟(jì)基本面依然支持債市走好，資金面取決于央行政策取向。不排除三季度央行重新考慮適度放松貨幣政策，三季度后半期開始可能出現(xiàn)的債市投資機(jī)會值得關(guān)注。三季度IPO重啟概率加大，為權(quán)益類提供比較好的低風(fēng)險收入。
2013年三季度股市和債市都有機(jī)會：權(quán)益市場方面，二級市場經(jīng)過充分調(diào)整，存在反彈機(jī)會；新股改革后重新放開可能性也比較大，可轉(zhuǎn)債市場方面，可轉(zhuǎn)債一級市場過會品種發(fā)行也在預(yù)期中，無風(fēng)險收益機(jī)會比較大。債券方面央行政策轉(zhuǎn)向可能出現(xiàn)比較好的投資機(jī)會。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安強(qiáng)化收益基金2013年第2季度報告
華安可轉(zhuǎn)換債券基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度,美國QE退出預(yù)期升溫,日元匯率和日經(jīng)指數(shù)劇烈波動、黃金泡沫破滅、美債收益率大幅上揚(yáng)、資金加速撤離新興市場。國內(nèi)，實體經(jīng)濟(jì)疲弱、通脹預(yù)期消退、通縮苗頭初現(xiàn)。社會融資總量快速增長，貨幣空轉(zhuǎn)導(dǎo)致金融體系中長期風(fēng)險不斷累積。貨幣政策轉(zhuǎn)向偏緊，公開市場重啟央票發(fā)行，外管局加強(qiáng)外匯資金流入管理。6月份受多種因素影響，資金面驟然趨緊，回購利率大幅飚升，市場對經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期悲觀，股票市場出現(xiàn)恐慌性下跌并創(chuàng)下2009年以來的新低。月末央行發(fā)布維穩(wěn)公告，并暫停了公開市場操作，市場緊張情緒得到緩解，回購利率逐步回落，股票市場止跌回穩(wěn)。成長股受到市場資金追捧，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回到前期高位?？赊D(zhuǎn)債市場受流動性沖擊和股市下跌雙重影響，調(diào)整幅度較為劇烈，部分大盤轉(zhuǎn)債重回面值。
可轉(zhuǎn)債基金組合結(jié)構(gòu)較為均衡，但倉位較高，凈值表現(xiàn)不如人意。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，華安可轉(zhuǎn)債債券A份額凈值為1.023元，B份額凈值為1.015元；華安可轉(zhuǎn)債債券A份額凈值增長率為-9.23%， B份額凈值增長率為-9.29%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-2.99%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望三季度，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或?qū)⒏纳仆獠啃枨?，但在防風(fēng)險、穩(wěn)增長、促轉(zhuǎn)型的政策基調(diào)下，預(yù)計國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將保持偏弱走勢。在“用好增量、盤活存量”的政策思路下，貨幣政策將維持中性偏緊，社融增速將逐步回落。CPI繼續(xù)保持低位運(yùn)行，QE退出對國內(nèi)流動性的影響可能將逐步顯現(xiàn)。隨著三中全會臨近，轉(zhuǎn)型改革思路將逐步清晰，市場關(guān)注焦點(diǎn)或由 “經(jīng)濟(jì)增速”逐步轉(zhuǎn)移為“經(jīng)濟(jì)質(zhì)量”。IPO重啟概率較大，經(jīng)過證監(jiān)會嚴(yán)格審查，擬上市公司質(zhì)量有所提高。成長股或?qū)⑷允鞘袌鲫P(guān)注的重點(diǎn)，中報業(yè)績將是檢驗真?zhèn)蔚脑嚱鹗??？赊D(zhuǎn)債經(jīng)過調(diào)整后債性增強(qiáng)，轉(zhuǎn)股價修正條款的博弈也將壓縮進(jìn)一步下跌的空間。“退可守”使得可轉(zhuǎn)債市場的整體配置價值得到提升。下階段，我們將控制組合整體倉位，關(guān)注醫(yī)藥、水電等成長性較為確定行業(yè)的轉(zhuǎn)債，保持債性較強(qiáng)的大盤轉(zhuǎn)債的配置。積極參與新股認(rèn)購。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安可轉(zhuǎn)換債券基金2013年第2季度報告
華安逆向策略：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2013年2季度，A股市場呈現(xiàn)兩極分化格局，以傳統(tǒng)行業(yè)為主要構(gòu)成的滬深指數(shù)大幅下跌，上證綜指下跌11.51％，深成指下跌13.45％，而代表新興產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻是屢創(chuàng)新高，2季度，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上升16.76％。
2季度，逆向策略采取了以成長股為主要配置方向，高倉位運(yùn)作的方式，期間基金獲得較為良好的表現(xiàn)，基金凈值增長大幅超越比較基準(zhǔn)。至季度末，在同類基金中的排名較一季度末有較大幅度的上升。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.126元，本報告期份額凈值增長率為7.44%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-9.43%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
2季度，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)了前期溫和復(fù)蘇的勢頭，但總體而言，強(qiáng)度弱于前期大家的普遍預(yù)期，以匯豐PMI數(shù)據(jù)為例，6月份的繼續(xù)低于50，仍然處于榮枯分界線以下。就業(yè)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、庫存指數(shù)等很多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)弱化，顯示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度依然不強(qiáng)。
與中國的增速低于預(yù)期相對應(yīng)，作為2008年次貸危機(jī)起源國的美國經(jīng)濟(jì)卻處于持續(xù)恢復(fù)過程中，并開始考慮退出QE。由于擔(dān)心QE退出對流動性的影響，全球各大資本市場在6月份都經(jīng)歷了較大的波動，而A股更受到國內(nèi)流動性緊張影響，6月份股市大幅下跌。
在大盤指數(shù)大幅下跌的同時，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，傳媒、電子、環(huán)保類股票表現(xiàn)出色，整個市場體現(xiàn)出明顯的分化格局。我們認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型過程中，盡管傳統(tǒng)周期產(chǎn)業(yè)面臨產(chǎn)能過剩、成本上升等一系列不利因素，但新經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型過程中將扮演越來越重要的角色，相當(dāng)多的行業(yè)和公司將受益于轉(zhuǎn)型，在此過程中逐步成長為大型公司。A股市場在未來依然將呈現(xiàn)一定的分化格局，投資機(jī)會仍將層出不窮。在未來的投資中，我們將重點(diǎn)關(guān)注能夠持續(xù)增長的行業(yè)和公司，在合理的估值下對其進(jìn)行配置。
詳細(xì)請查閱：華安逆向策略2013年第2季度報告
華安安心收益基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，全球主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)貨幣寬松，但美聯(lián)儲的QE退出已經(jīng)箭在弦上，對各市場造成較大負(fù)面的影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢中止，各項宏觀數(shù)據(jù)下滑明顯，外匯占款增速急劇下滑。制度層面二季度也是集中釋放期，債券市場開始清理各種不合規(guī)交易行為，銀行的表外資產(chǎn)擴(kuò)張受到約束，這都對市場原有的資金鏈條產(chǎn)生較大沖擊。加上央行貨幣政策轉(zhuǎn)為收緊，五月中旬開始市場資金價格上升明顯，六月中下旬達(dá)到頂點(diǎn)，多品種回購利率創(chuàng)歷史新高。在此背景下，股票和債券市場雙雙走出了一波“過山車”行情。特別是中短期利率品種和信用品種，收益率在繼續(xù)下行后，隨資金面的緊張出現(xiàn)快速上升，部分品種達(dá)到11年的高點(diǎn)。而股票市場也在快速下跌后再創(chuàng)新低，但板塊之間分化嚴(yán)重?？赊D(zhuǎn)債市場的期權(quán)價值快速收縮，估值水平迅速下降。
華安安心收益?zhèn)鹪诩径瘸醪捎昧溯^高的杠桿比率，并在配置上向中等評級低久期信用產(chǎn)品傾斜，取得了較好的票息回報。在資本利得方面由于久期較短，沒有在收益上升時期受損太多。在權(quán)益類投資上，出于對宏觀經(jīng)濟(jì)走弱以及經(jīng)濟(jì)刺激計劃不再的判斷，安心收益主要把握經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的主線，積極參與電子、傳媒、環(huán)保以及消費(fèi)類等板塊，回避周期類板塊，取得了正回報。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，華安安心收益?zhèn)疉份額凈值為1.042元，B份額凈值為1.043元；華安安心收益?zhèn)疉份額凈值增長率為1.46%，B份額凈值增長率為1.46%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為1.06%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年三季度，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)再平衡。美國復(fù)蘇態(tài)勢平穩(wěn)，歐洲仍在余震而日本則進(jìn)入安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵時期。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持“弱衰退”態(tài)勢，通脹保持相對低位。影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產(chǎn)投資未來的增速。對投資的過度依賴使得任何刺激計劃的效用都很微弱，經(jīng)濟(jì)刺激計劃難以重現(xiàn)。央行的貨幣政策繼續(xù)從緊，美元走強(qiáng)后外匯占款方面仍是資金面的一大風(fēng)險，CPI保持在低位。三季度股票市場IPO重啟，資金面的風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的風(fēng)險都將繼續(xù)對股票估值形成系統(tǒng)壓制。債券市場在深度調(diào)整后，信用產(chǎn)品靜態(tài)收益已經(jīng)具備一定的吸引力。在此背景下，我們對債券市場仍然持較樂觀態(tài)度，預(yù)期收益率曲線將隨資金面恢復(fù)常態(tài)呈現(xiàn)陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現(xiàn)，利率產(chǎn)品存在波段性機(jī)會。股票市場行情將繼續(xù)分化，高成長的行業(yè)和公司將繼續(xù)受到市場追捧，而傳統(tǒng)周期性行業(yè)機(jī)會仍然較少。我們?nèi)詫猿制毕橹鞯膫渲貌呗?，根?jù)央行的貨幣政策力度及時調(diào)節(jié)杠桿和久期，關(guān)注利率產(chǎn)品的波段性機(jī)會。在權(quán)益類方面，堅持自下而上的個股精選，并結(jié)合市場趨勢采用絕對收益的思路進(jìn)行操作。在新股IPO重啟后，將會在深入個股研究的基礎(chǔ)上，積極參與。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安安心收益基金2013年第2季度報告
華安純債發(fā)起式基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，債市先后受到“監(jiān)管風(fēng)暴”和“錢荒風(fēng)波”的兩波沖擊。第一波沖擊雖然歷時比較長，但破壞性并不大，得益于4月下旬開始的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走低和資金相對比較平穩(wěn)，5月份債市調(diào)整進(jìn)入尾聲，收復(fù)失地。但第二波錢荒沖擊超市場預(yù)期，：銀行間1-5年期中短期票據(jù)、企業(yè)債收益率上行約120-40BP；交易所信用債收益率調(diào)整幅度甚至超出銀行間。
本報告期內(nèi)純債基金尚處于建倉期，由于當(dāng)時信用利差不具有吸引力，所以，采取短久期、低杠桿操作，防范了風(fēng)險，體現(xiàn)了該基金低風(fēng)險低收益的特色。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，華安純債債券A份額凈值為1.006元，C份額凈值為1.004元；華安純債債券A份額凈值增長率為0.10%，C份額凈值增長率為0.00%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為0.12%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
全球經(jīng)濟(jì)都進(jìn)入到結(jié)構(gòu)調(diào)主導(dǎo)的階段。歐洲失業(yè)率依然嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑方向未變，但已經(jīng)接近谷底；美國QE將逐步退出，經(jīng)濟(jì)保持溫和偏弱增長失業(yè)率緩步下降；中國以制度變革引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期難言樂觀。經(jīng)濟(jì)基本面依然支持債市走好，資金面取決于央行政策取向。不排除三季度央行重新考慮適度放松貨幣政策，三季度后半期開始可能出現(xiàn)的債市投資機(jī)會值得關(guān)注。
三季度宏觀面仍支撐信用債市場,最大的變數(shù)在資金面。資金雖然不會回到前期低點(diǎn)，但整體會比6月份緩和很多。三季度通縮的概率大于通脹。在整個三季度都需密切關(guān)注資金面變化情況,把握波段機(jī)會。中低評級信用品種調(diào)整還未完全到位，關(guān)注中高評級信用債階段性機(jī)會。
我們將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安純債發(fā)起式基金2013年第2季度報告
華安信用增強(qiáng)基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，全球主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)貨幣寬松，但美聯(lián)儲的QE退出已經(jīng)箭在弦上，對各市場造成較大負(fù)面的影響。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢中止，各項宏觀數(shù)據(jù)下滑明顯，外匯占款增速急劇下滑。制度層面二季度也是集中釋放期，債券市場開始清理各種不合規(guī)交易行為，銀行的表外資產(chǎn)擴(kuò)張受到約束，這都對市場原有的資金鏈條產(chǎn)生較大沖擊。加上央行貨幣政策轉(zhuǎn)為收緊，五月中旬開始市場資金價格上升明顯，六月中下旬達(dá)到頂點(diǎn)，多品種回購利率創(chuàng)歷史新高。在此背景下，股票和債券市場雙雙走出了一波“過山車”行情。特別是中短期利率品種和信用品種，收益率在繼續(xù)下行后，隨資金面的緊張出現(xiàn)快速上升，部分品種達(dá)到11年的高點(diǎn)。而股票市場也在快速下跌后再創(chuàng)新低，但板塊之間分化嚴(yán)重?？赊D(zhuǎn)債市場的期權(quán)價值快速收縮，估值水平迅速下降。
華安信用增強(qiáng)債券基金二季度處于高杠桿配置。出于對信用風(fēng)險的擔(dān)憂，所持品種多為中高評級，流動性較高，受資金面影響較大，在市場調(diào)整時受到較大損失。所持可轉(zhuǎn)債品種倉位雖然不高，但也對凈值產(chǎn)生較大負(fù)面影響。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.998元，本報告期份額凈值增長率為 -0.9%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為0.4%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望2013年三季度，全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)再平衡。美國復(fù)蘇態(tài)勢平穩(wěn)，歐洲仍在余震而日本則進(jìn)入安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的關(guān)鍵時期。國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將保持“弱衰退”態(tài)勢，通脹保持相對低位。影子銀行的清理以及對地方融資平臺的限制，仍將影響基建和地產(chǎn)投資未來的增速。對投資的過度依賴使得任何刺激計劃的效用都很微弱，經(jīng)濟(jì)刺激計劃難以重現(xiàn)。央行的貨幣政策繼續(xù)從緊，美元走強(qiáng)后外匯占款方面仍是資金面的一大風(fēng)險，CPI保持在低位。三季度股票市場IPO重啟，資金面的風(fēng)險以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低于預(yù)期的風(fēng)險都將繼續(xù)對股票估值形成系統(tǒng)壓制。債券市場在深度調(diào)整后，信用產(chǎn)品靜態(tài)收益已經(jīng)具備一定的吸引力。在此背景下，我們對債券市場仍然持較樂觀態(tài)度，預(yù)期收益率曲線將隨資金面恢復(fù)常態(tài)呈現(xiàn)陡峭化。中短期信用品種在絕對收益方面將有較好表現(xiàn)，利率產(chǎn)品存在波段性機(jī)會。股票市場行情將繼續(xù)分化，高成長的行業(yè)和公司將繼續(xù)受到市場追捧，而傳統(tǒng)周期性行業(yè)機(jī)會仍然較少。我們?nèi)詫猿制毕橹鞯膫渲貌呗裕鶕?jù)央行的貨幣政策力度及時調(diào)節(jié)杠桿和久期，關(guān)注利率產(chǎn)品的波段性機(jī)會。在新股IPO重啟后，將會在深入個股研究的基礎(chǔ)上，積極參與。本基金將秉承穩(wěn)健、專業(yè)的投資理念，勤勉盡責(zé)地維護(hù)持有人的利益。
詳細(xì)請查閱：華安信用增強(qiáng)基金2013年第2季度報告
華安滬深300指數(shù)分級基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
今年上半年，受國內(nèi)外環(huán)境變化的影響，我國經(jīng)濟(jì)增速有所放緩。一季度GDP增長7.7%，同比下降0.4%，環(huán)比下降0.2%，低于市場預(yù)期。從4、5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，二季度形勢依然不容樂觀，投資、出口、工業(yè)和PMI等各項指標(biāo)顯示，經(jīng)濟(jì)下行的壓力還在增大。此外，今年以來的總需求顯著下降，產(chǎn)能過剩的問題再次突出。從A股市場表現(xiàn)來看，體現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性行情。以滬深300為代表的大盤指數(shù)在4、5月間緩步震蕩上行，但進(jìn)入6月后出現(xiàn)了接近20%的下跌。6月最后一周，滬深300指數(shù)的PE估值更是跌破了9倍，達(dá)到2011年以來的最低點(diǎn)。與此同時，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻在第二季度錄得超過16%的漲幅，體現(xiàn)出市場對于信息電子等成長風(fēng)格股票的青睞。操作上，本基金以完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)走勢，嚴(yán)格控制跟蹤誤差。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.912元，本報告期份額凈值增長率為 -10.32%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-11.21%，基金凈值表現(xiàn)超越比較基準(zhǔn)0.89%。報告期內(nèi)，本基金日均跟蹤誤差控制在0.35%以內(nèi)，年化跟蹤誤差控制在4%以內(nèi)。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
展望第三季度，制約經(jīng)濟(jì)回升與保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的因素并存。PMI指數(shù)放緩，煤炭、鋼鐵、水泥等價格下跌，中小企業(yè)經(jīng)營困難，以及地方債務(wù)問題的不斷累積，都為經(jīng)濟(jì)回升帶來了不確定性。但新型城鎮(zhèn)化的加快推進(jìn)、消費(fèi)和出口的恢復(fù)性增長，去庫存化接近尾聲等，又為經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定甚至小幅回升奠定了基礎(chǔ)。
A股市場有望在第三季度迎來IPO重啟。市場供給的增加，經(jīng)濟(jì)“調(diào)結(jié)構(gòu)”的深化，利率市場近期的波動，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)估值的高啟，都將對第三季度A股市場的產(chǎn)生較大的上行阻力。市場仍將在震蕩中尋找亮點(diǎn)和突破。
本基金在操作上仍將堅持被動投資的原則，采用完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的方法跟蹤標(biāo)的指數(shù)，以有效控制基金的跟蹤誤差，追求盡可能貼近標(biāo)的指數(shù)的表現(xiàn)
詳細(xì)請查閱：華安滬深300指數(shù)分級基金2013年第2季度報告
華安核心優(yōu)選基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度滬深主板市場延續(xù)了3月份以來的震蕩下跌格局，其中6月單月出現(xiàn)下跌加速。從市場結(jié)構(gòu)來看，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股占據(jù)了特別顯著的優(yōu)勢，表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于滬深300指數(shù)。本基金報告期內(nèi)保持了較為積極的倉位，由于對6月份資金面風(fēng)險預(yù)判不足，損失相對較大，整體表現(xiàn)雖然略好于基準(zhǔn)，但相比同行仍屬落后。對市場風(fēng)格判斷存在失誤是導(dǎo)致落后的主要原因，這一點(diǎn)需要在下半年反復(fù)思考、審慎判斷。
本組合整體延續(xù)了一季度以來偏周期的結(jié)構(gòu)，重倉配置的地產(chǎn)板塊在4-5月份表現(xiàn)雖然較好，但在6月份產(chǎn)生較大負(fù)向貢獻(xiàn)。操作上組合逐步對結(jié)構(gòu)的偏差進(jìn)行修正，二季度減持部分周期品，增加了先進(jìn)裝備制造以及消費(fèi)類品種，一定程度上緩沖了周期品下跌的影響。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.8428元，本報告期份額凈值增長率為 -7.62%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-9.29%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
目前時點(diǎn)來看，市場風(fēng)格差異的演進(jìn)令我們很難再進(jìn)一步結(jié)構(gòu)調(diào)整，而宏觀經(jīng)濟(jì)以及貨幣政策層面也開始有回歸常態(tài)的趨勢。因此，我們判斷主板市場整體的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)不大，低估值板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會開始呈現(xiàn)，本組合將致力于尋找基本面良好的品種進(jìn)行中長期投資，爭取為投資者創(chuàng)造良好的收益。
詳細(xì)請查閱：華安核心優(yōu)選基金2013年第2季度報告
華安深證300指數(shù)基金（LOF）：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇依然比較溫和，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)了疲弱的走勢，此前產(chǎn)能擴(kuò)張比較快的傳統(tǒng)行業(yè)受到較大的挑戰(zhàn)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策上，并沒有采用傳統(tǒng)的短期刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策。加上6月中下旬資金面異常緊張，對國內(nèi)A股市場造成了較大壓力，市場分化繼續(xù)加劇。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.807元，本報告期份額凈值增長率為 -8.4%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-7.54%，基金凈值表現(xiàn)落后比較基準(zhǔn)0.86%，主要是由于期間申購贖回所造成的影響，期間日均跟蹤誤差為0.17%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)當(dāng)前相對疲弱的態(tài)勢，但市場估值已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的修復(fù)，我們堅信市場已經(jīng)進(jìn)入較好的中長期價值投資區(qū)域。作為深300LOF的管理人，我們繼續(xù)堅持?jǐn)M合指數(shù)，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的深300指數(shù)的投資工具。
詳細(xì)請查閱：華安深證300指數(shù)基金（LOF）2013年第2季度報告
華安行業(yè)輪動基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
第2季度市場分化嚴(yán)重。雖然大盤走勢十分疲弱，平均跌幅超過10個百分點(diǎn)，但創(chuàng)業(yè)板塊指數(shù)卻逆勢大幅上漲。一些前景看好的主題性板塊漲幅巨大，例如文化傳媒、移動互聯(lián)網(wǎng)、移動支付、LED等等。從具體行業(yè)來看，科技和消費(fèi)類板塊大幅度領(lǐng)先，而以有色煤炭為代表的周期股表現(xiàn)落后。宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不及市場預(yù)期，并且政府采取了實際偏緊的貨幣政策，是導(dǎo)致市場下跌主要原因。6月份貨幣市場利率一度極為緊張，引起市場恐慌性下跌。
由于配置了較多的價值股和周期股，本基金期間凈值表現(xiàn)相對落后。我們主要錯誤判斷了宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，導(dǎo)致行業(yè)配置方向上與市場出現(xiàn)較大的偏離。雖然我們在房地產(chǎn)、信息設(shè)備上的超配以及有色金屬、采掘上的低配帶來了一定的正向超額貢獻(xiàn)；但超配紡織服裝、商業(yè)貿(mào)易行業(yè)也帶來了一定的負(fù)向超額貢獻(xiàn)。此外，我們對于利率飆升反應(yīng)不夠，沒能大幅度調(diào)整股票倉位，降低周期類股票的配置。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.8662元，本報告期份額凈值增長率為 -5.96%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-9.43%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
雖然我們對于未來不悲觀，但判斷上行空間有限。我們認(rèn)為宏觀經(jīng)濟(jì)的下行已經(jīng)基本反映在市場低估值中。市場最大的決定因素將來自于國內(nèi)貨幣政策。我們期待在金融和實體經(jīng)濟(jì)都將經(jīng)歷去杠桿的情況下，央行能否及時有效地降低企業(yè)債務(wù)成本，這樣傳統(tǒng)行業(yè)的資本回報率才有望企穩(wěn)回升。中小市值股票由于估值水平過高，我們將采取謹(jǐn)慎的態(tài)度。未來我們會在堅守價值的同時，積極尋找基本面超預(yù)期的個股投資機(jī)會。
詳細(xì)請查閱：華安行業(yè)輪動基金2013年第2季度報告
華安安信消費(fèi)服務(wù)股票基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度前半階段的市場平靜期終于在六月被打破。我們認(rèn)為與其說是流動性預(yù)期制約了市場，不如說是在一系列低于預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)面前，投資者越來越意識到對經(jīng)濟(jì)增長速率保持盲目樂觀不切實際，同時對過往增長方式的反思以及對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的決心和憧憬，令資源更積極更有效地配置在有良好發(fā)展前景的弱周期行業(yè)內(nèi)，尤其是其中在完全市場化競爭中脫穎而出的優(yōu)勢企業(yè)中。報告期內(nèi)滬深300指數(shù)下跌11.8%，同期中證500下跌6.13%，中小板指數(shù)下跌3.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則上漲16.76%，也折射出結(jié)構(gòu)性的市場風(fēng)格。而從行業(yè)板塊來看，信息服務(wù)、電子和醫(yī)藥等行業(yè)依然延續(xù)了強(qiáng)勢，采掘、有色金屬和金融服務(wù)等行業(yè)依然表現(xiàn)疲弱。
本基金報告期內(nèi)在基金持有人的支持下，順利完成了封閉式基金的轉(zhuǎn)型工作，轉(zhuǎn)型后的新基金將重點(diǎn)投資于消費(fèi)服務(wù)相關(guān)的子行業(yè)或公司。報告期內(nèi)我們對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型背景下如何進(jìn)行真正的防御性投資進(jìn)行了進(jìn)一步的反思，對部分出于低估值而非競爭力提升的配置型品種進(jìn)行了減持，而將有限的倉位集中于能受益于新經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在發(fā)展中逐步形成較難超越的核心競爭力的品種中，其中穩(wěn)定增長類的醫(yī)藥、大眾消費(fèi)和定制加工類，以及新材料公司成為主要投資方向。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.017元，本報告期份額凈值增長率為-0.85%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-10.49%。
詳細(xì)請查閱：華安安信消費(fèi)服務(wù)股票基金2013年第2季度報告
華安標(biāo)普石油基金（LOF）：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2013年二季度油價先漲后跌，以人民幣計價的美國WTI油價下跌2.26%，國際布倫特油價大跌7.38%，標(biāo)普全球石油指數(shù)下跌4.58%，標(biāo)普500指數(shù)上漲2.92%。第二季度以來，石油價格受到壓制，其主要原因有1）美國石油庫存一直處于歷史高位 2）對新興市場經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂 3）美聯(lián)儲可能提前結(jié)束量化寬松，導(dǎo)致美元走強(qiáng)。 中東方面局勢較為平靜，歐債危機(jī)暫時得到緩解，OPEC以外地區(qū)的石油減產(chǎn)雖然讓W(xué)TI油價在90美元得到強(qiáng)力支撐，但地緣政治的緩解和中國對增長方式的轉(zhuǎn)變都使得資源類板塊甚至是資源輸出國的貨幣匯率均在二季度承受向下的壓力。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
二季度，本基金的收益率為-4.10%。比較基準(zhǔn)的收益率為-4.58%?；鸬母櫰x度為正向0.48%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
第三季度以來，中東局勢出現(xiàn)新的不穩(wěn)定因素，而石油消費(fèi)也將迎來新的高峰。隨著美國經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)，未來石油消費(fèi)有望繼續(xù)上升。而美國WTI油價和布倫特油價有明顯收窄的跡象，說明未來非常規(guī)油氣對油價的壓制作用在逐步減弱。我們預(yù)計未來一段時間石油市場將呈現(xiàn)供需兩旺、價格平穩(wěn)向上、消費(fèi)結(jié)構(gòu)向發(fā)達(dá)市場傾斜，石油企業(yè)的利潤將繼續(xù)保持向上的趨勢。隨著美國經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇，全球范圍內(nèi)CPI也可能呈現(xiàn)前低后高的情況。
貨幣政策上，我們預(yù)計全球央行在第三季度仍將繼續(xù)協(xié)調(diào)執(zhí)行寬松政策，真實利率仍然保持在較低水平。我們將密切關(guān)注美聯(lián)儲9月份的會議議程，以及9月舉行的德國大選對歐債危機(jī)帶來的不確定性影響。 總體來說，油價上漲的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)依舊扎實。
風(fēng)險上，我們預(yù)計通脹壓力將因為油價的緩慢上漲逐步傳遞到消費(fèi)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)，但是隨著新興市場經(jīng)濟(jì)增長的趨緩和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，經(jīng)濟(jì)基本面不支撐過高的油價水平。中東局勢、特別是伊朗的核問題仍未得到平息。綜合來看，預(yù)計WTI油價將在區(qū)間內(nèi)震蕩，突破去年上下點(diǎn)的概率較小。
作為標(biāo)普石油指數(shù)基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極將基金回報與指數(shù)相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳細(xì)請查閱：華安標(biāo)普石油基金（LOF）2013年第2季度報告
華安大中華升級基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2013年二季度，美國QE退出的預(yù)期，成為全球資本市場的主導(dǎo)因素，從黃金暴跌、日本股市大幅調(diào)整、美元大幅走強(qiáng)、美債的大跌，以及香港房地產(chǎn)和公用事業(yè)類股的大跌，都與QE退出預(yù)期相關(guān)。
資金回流發(fā)達(dá)市場，導(dǎo)致股票市場走勢出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)市場顯著跑贏新興市場，期內(nèi)S&P500指數(shù)累計上漲2.36%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計上漲3.23%，而MSCI新興市場指數(shù)下跌9.14％。
在資金流出香港市場，以及中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱的情況下，香港市場振蕩下行。周期性行業(yè)和政策緊縮行業(yè)表現(xiàn)落后大市。恒生指數(shù)期內(nèi)累計下跌6.71％，恒生國企指數(shù)累計下跌14.54％。臺灣同樣受到資金流出的影響，自5月中旬開始，大幅下跌，回吐前期漲幅，期內(nèi)累計上漲2.48％。
報告期內(nèi)，基金超配盈利增長確定，估值合理，受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級的，信息技術(shù)、可選消費(fèi)、醫(yī)藥，低配銀行、地產(chǎn)、電信、原材料和公用事業(yè)板塊.
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.935元，本報告期份額凈值增長率為-4.59%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-6.68%。
詳細(xì)請查閱：華安大中華升級基金2013年第2季度報告
華安香港精選基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
2013年二季度，美國QE退出的預(yù)期，成為全球資本市場的主導(dǎo)因素，從黃金暴跌、日本股市大幅調(diào)整、美元大幅走強(qiáng)、美債的大跌，以及香港房地產(chǎn)和公用事業(yè)類股的大跌，都與QE退出預(yù)期相關(guān)。
資金回流發(fā)達(dá)市場，導(dǎo)致股票市場走勢出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)市場顯著跑贏新興市場，期內(nèi)S&P500指數(shù)累計上漲2.36%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)累計上漲3.23%，而MSCI新興市場指數(shù)下跌9.14％。
在資金流出香港市場，以及中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走弱的情況下，香港市場振蕩下行。周期性行業(yè)和政策緊縮行業(yè)表現(xiàn)落后大市。恒生指數(shù)期內(nèi)累計下跌6.71％，恒生國企指數(shù)累計下跌14.54％。
報告期內(nèi)，基金超配盈利增長確定，估值合理，受益于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級的，信息技術(shù)、可選消費(fèi)、醫(yī)藥，低配銀行、地產(chǎn)、電信、原材料和公用事業(yè)板塊。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.865元，本報告期份額凈值增長率為-5.88%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-9.30%。
詳細(xì)請查閱：華安香港精選基金2013年第2季度報告
華安上證180ETF聯(lián)接基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
本季度初，在經(jīng)濟(jì)走勢較弱以及流動性較為寬裕的背景下，市場呈現(xiàn)風(fēng)格分化和估值初步泡沫化的特征。而在六月底銀行間流動性極為緊張時，市場出現(xiàn)了恐慌性下跌，同時風(fēng)格分化特征進(jìn)一步加劇，上證180 指數(shù)在二季度出現(xiàn)了微漲并隨后大幅下跌的走勢。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.739元，本報告期份額凈值增長率為 -9.55%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-11.08%。跟蹤偏離為1.53%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們認(rèn)為，本次銀行間流動性緊張可以解讀為央行意圖的表達(dá)，二季度初在外匯占款流入下資金充裕所造成低利率環(huán)境，所造就的僅僅是資產(chǎn)價格的上漲，而非實體經(jīng)濟(jì)融資成本的降低，這使得在通縮狀態(tài)下去杠桿成為必然的選擇。我們判斷，市場波動將在下段時間內(nèi)更為劇烈，在流動性日益緊張的背景下，風(fēng)格分化而隨著一輪輪資金成本的高企和回落而不斷加劇和收縮，并最終反映企業(yè)經(jīng)營狀況的基本面情況。作為上證 180ETF 聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極將基金回報與指數(shù)相擬合的原則，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳細(xì)請查閱：華安上證180ETF聯(lián)接基金2013年第2季度報告
華安上證龍頭ETF聯(lián)接基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，政府堅定轉(zhuǎn)型決心并未出臺刺激政策，相反對非標(biāo)業(yè)務(wù)、套利套匯、銀行間期限錯配等現(xiàn)象加強(qiáng)監(jiān)管，資金面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張，無風(fēng)險利率顯著上升，市場隨之深幅調(diào)整，但以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股仍逆勢上漲，市場風(fēng)格分化十分顯著。本基金在報告期內(nèi)操作以跟蹤指數(shù)為主。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.762元，本報告期份額凈值增長率為-10.77%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-12.10%，累積跟蹤偏離度為1.33％。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們認(rèn)為三季度宏觀經(jīng)濟(jì)難言明顯改善，美國量化寬松政策退出對新興市場國家的沖擊將值得關(guān)注。預(yù)期市場仍以震蕩為主的概率較大，從結(jié)構(gòu)上關(guān)注穩(wěn)定增長行業(yè)，以及業(yè)績穩(wěn)定增長的個股。作為上證龍頭ETF聯(lián)接基金的管理人，我們繼續(xù)堅持積極基金回報與指數(shù)相擬合的原則，控制跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳細(xì)請查閱：華安上證龍頭ETF聯(lián)接基金2013年第2季度報告
上證180ETF：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度，全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇依然比較溫和，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)延續(xù)了疲弱的走勢，在需求不足的背景下，此前產(chǎn)能擴(kuò)張比較快的傳統(tǒng)行業(yè)受到較大的挑戰(zhàn)。國內(nèi)沒有采用傳統(tǒng)的短期刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策。6月中下旬，由于季末因素、理財產(chǎn)品期限錯配等因素導(dǎo)致資金面異常緊張，對A股市場造成了較大壓力，6月份單月上證180指數(shù)下跌超過15%。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為0.486元，本報告期份額凈值增長率為-10.33%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-11.67%，基金凈值表現(xiàn)領(lǐng)先比較基準(zhǔn)1.34%，主要是分紅因素的貢獻(xiàn)。期間跟蹤誤差為0.1%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
三季度，宏觀經(jīng)濟(jì)可能延續(xù)當(dāng)前相對疲弱的態(tài)勢，但市場估值已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的修復(fù)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的估值也創(chuàng)了歷史新低，按照交易所公布的數(shù)據(jù)，上證180指數(shù)的靜態(tài)市盈率已在8.5倍，我們堅信市場已經(jīng)進(jìn)入較好的中長期價值投資區(qū)域。作為上證180ETF基金的管理人，我們繼續(xù)堅持?jǐn)M合指數(shù)，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者提供優(yōu)質(zhì)的上證180指數(shù)投資工具。
詳細(xì)請查閱：上證180ETF2013年第2季度報告
上證龍頭ETF：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，政府并未出臺刺激政策，快速增長的社會融資總額并未對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生顯著推升作用。相反，監(jiān)管部門出臺了治理非標(biāo)業(yè)務(wù)、套匯套利、銀行間期限錯配等現(xiàn)象的政策，資金面出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張。在宏觀基本面與資金面的共同作用下，市場自6月起出現(xiàn)深幅調(diào)整。但創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股季度內(nèi)漲幅仍遠(yuǎn)超大盤，結(jié)構(gòu)性特征極其顯著。在報告期內(nèi)，本基金操作以跟蹤標(biāo)的指數(shù)為主。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.944元，本報告期份額凈值增長率為-11.39%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)增長率為-12.74%，領(lǐng)先比較基準(zhǔn)1.35%,有分紅的因素。期間日均跟蹤誤差為0.07％。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
我們認(rèn)為三季度宏觀經(jīng)濟(jì)難言明顯改善，美國量化寬松政策QE退出對新興市場國家的沖擊將值得關(guān)注。預(yù)期市場仍以震蕩為主的概率較大，從結(jié)構(gòu)上關(guān)注穩(wěn)定增長行業(yè)，以及業(yè)績穩(wěn)定增長的個股。作為上證龍頭ETF基金的管理人，我們繼續(xù)堅持?jǐn)M合指數(shù)，降低跟蹤偏離和跟蹤誤差，勤勉盡責(zé)，為投資者獲得長期穩(wěn)定的回報。
詳細(xì)請查閱：上證龍頭ETF2013年第2季度報告
安順證券投資基金：
報告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析
二季度市場延續(xù)分化格局，上證指數(shù)全季度下降11.51%，中小板指數(shù)下降3.42%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲16.76%,結(jié)構(gòu)分化特征顯著。各行業(yè)跌多漲少，漲幅最大的信息服務(wù)行業(yè)與跌幅最大的采掘行業(yè)走勢差距超過41個百分點(diǎn)。
報告期內(nèi)，本基金大部分時間內(nèi)保持相對積極的倉位，在持倉結(jié)構(gòu)上，本基金主要增加了醫(yī)藥、化工、家電等行業(yè)的配置，降低了金融保險、電力設(shè)備、建筑等行業(yè)的持倉，在表現(xiàn)較好的信息服務(wù)、電子等行業(yè)配置相對不足，在本報告期內(nèi)收益不盡如人意。
報告期內(nèi)基金的業(yè)績表現(xiàn)
截至2013年6月30日，本基金份額凈值為1.0395元，本報告期份額凈值增長率為-2.13%。
管理人對宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場及行業(yè)走勢的簡要展望
從近期公布的各種重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，中國經(jīng)濟(jì)都處于較弱態(tài)勢，增速放緩的趨勢明顯。中國經(jīng)濟(jì)總量在經(jīng)過多年持續(xù)高增長之后，總量已經(jīng)相當(dāng)龐大，目前中國制造業(yè)規(guī)模與美國相當(dāng)，中國鋼鐵、水泥、平板玻璃等行業(yè)的產(chǎn)量已占全球產(chǎn)量的一半以上，預(yù)計周期性行業(yè)總需求很難再有快速增長。
中國經(jīng)濟(jì)面臨人力與環(huán)境成本的快速上升，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。新一屆政府對“打造中國經(jīng)濟(jì)升級版”堅定不移，提出“不能簡單以GDP論英雄”，昭示中央轉(zhuǎn)型的決心。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，會誕生很多高成長和偉大的企業(yè)，回顧過去每一輪上漲中成長股的整體漲幅都要優(yōu)于周期和穩(wěn)定類個股。由于經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率中樞上移，市場整體的壓力仍然存在，雖然后期成長股的調(diào)整也難以避免，但在泥沙俱下的過程中，將是尋覓真正成長股、布局成長的投資好時機(jī)。本基金將在以低估值大盤藍(lán)籌為主的基礎(chǔ)上，著眼于中期布局轉(zhuǎn)型受益、有增長支撐的環(huán)保、電子、醫(yī)藥、傳媒等行業(yè)個股。
詳細(xì)請查閱：安順證券投資基金2013年第2季度報告
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